能源化工玻璃纯碱周度报告

国泰君安期货·能源化工玻璃纯碱周度报告 国泰君安期货研究所·张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243日期：2025年6月15日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint CONTENTS 01 玻璃：供应 端情况介绍 02 玻璃：价格 与利润 03 玻璃：库存 及下游开工 04 光伏玻璃：价格与利润、产能与库存 0506 纯碱：供应、库存 纯碱：价格、利润 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 玻璃观点：中期震荡市 第一，短期现货偏弱，全国各个地区玻璃价格普遍下跌。就中期而言需要注意6月地产偿债高峰因素、湖北仓单定价对盘面压制因素，暂不宜对玻璃过度高看，但低位下跌空间也有限，长期看需要注意09合约作为一个旺季合约，盘面定价却亏损幅度较大，玻璃未来波动率或较大； 第二、趋势上多头交易的核心支撑主要在政策端未来可能因地产收储、政府财政支持，政策资金保障加强后保交楼落地预期增强、现货价格较低，处于历史价格25%分位以下、厂家长期亏损、09合约旺季预期； 第三、空头交易房地产市场难有趋势上实质性好转，现货库存压力较大，贸易端囤货如果没有地产市场持续好转做支撑，即使短期下游补库，之后还会走弱； SpecialreportonGuotaiJunanFutures3 纯碱观点：短期偏弱 第一、玻璃市场压力较大，纯碱市场没有提价空间，纯碱此前短期估值偏低因素带动反弹，但现货难涨而期货上涨带动基 差走弱，未来大概率会遭遇更大的交割压力。因此纯碱暂时或是高位难涨、低位抵抗式下跌； 第二、纯碱趋势核心仍然是高产量、高库存。就供应端压力而言，纯碱目前难有长期趋势缺货预期，这导致纯碱高位难涨，压力较大。在成本端，不少资金端认为纯碱价格没有充分体现成本端坍塌压力。6月纯碱增量减产预期不强，不过7月或者8月或是下一个检修高峰； 第三、轻重碱价差偏低、今年出口较好、库存集中度较高等因素目前只能认为是潜在支撑。需要有玻璃好转带动纯碱好转因素支撑，潜在利多因素才能发酵。 SpecialreportonGuotaiJunanFutures4 玻璃：供应端情况介绍 1 已冷修产线——总计日熔量8010吨/日 2025年冷修与停产 1 蚌埠中建材信息显示材料 2025年1月2日，蚌埠中建材信息显示材料电子线150吨放水 放水 2 中国耀华 2025年1月5日，中国耀华技改线560吨放水冷修 放水 3 凯盛晶华 2025年1月9日，凯盛晶华德州一线600吨放水冷修 放水 4 陕西中玻 2025年1月12日，陕西中玻一线400吨放水 放水 5 江门信义 2025年1月27日，江门信义四线800吨放水 放水 6 山东金晶 2025年2月15日，山东金晶五线600吨放水 放水 7 陕西神木 2025年2月20日，陕西神木一线450吨放水 放水 8 佛山三水 2025年3月16日，佛山三水一线300吨放水 放水 9 新疆普耀 2025年3月26日，新疆普耀一线500吨放水 放水 10 曲靖海生润 2025年4月20日，曲靖海生润二线700吨放水 放水 11 醴陵旗滨 2025年4月25日，醴陵旗滨四线600吨放水 放水 12 河北德金 2025年5月3日，河北德金五线800吨放水 放水 13 河北蓝欣 2025年5月6日，河北蓝欣三线600吨放水 放水 14 湖北三峡 2025年5月30日，湖北三峡一线450吨放水 放水 15 芜湖信义 2025年5月31日，芜湖信义电子一线500吨放水 放水 合计8010吨 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures6 2025年已点火产线——总计日熔量9210吨/日 2025年新增点火与复产 1 本溪玉晶 2025年1月19日，本溪玉晶置换线1260吨点火 点火 2 芜湖信义 2025年1月25日，芜湖信义电子二线200吨点火 点火 3 秦皇岛弘华 2025年2月5日，秦皇岛弘华50吨点火 点火 4 重庆信义 2025年2月13日，重庆信义置换二期900吨点火 点火 5 成都南玻 2025年2月8日，成都南玻三线900吨点火 点火 6 醴陵旗滨 2025年3月1日，醴陵旗滨三线500吨点火 点火 7 长城玻璃 2025年4月13日，长城玻璃四线900吨点火 点火 8 河北德金 2025年4月18日，德金六线800吨点火 点火 9 吴江南玻 2025年5月16日，吴江南玻二线900吨点火 点火 10 沙河安全 2025年5月25日，沙河安全七线1000吨点火 点火 11 漳州旗滨 2025年5月28日，漳州旗滨八线800吨点火 点火 12 营口信义 2025年6月3日，营口信义二线1000吨点火 点火 合计9210吨 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures7 潜在新点火产线——总计日熔量13000吨/日 未来供应潜在新点火（包括搬迁、置换）产线 序号 地区 省份 生产企业 生产线名称 日熔量(吨) 备注 1 华北 河北 河北正大玻璃有限公司 正大新三线 850 时间未确定 2 华北 河北 沙河市安全实业有限公司 置换线 1050 计划2025年7月点火 3 华北 河北 河北鑫利玻璃有限公司 二线改造线 650 计划2025年6月点火 4 华中 江西 江西透光陶瓷新材料有限公司 景德镇一线 1200 时间未确定 5 华中 江西 安源玻璃有限公司浮法玻璃厂 置换一线 700 时间未确定 6 华中 江西 安源玻璃有限公司浮法玻璃厂 置换二线 400 时间未确定 7 华中 河南 洛玻集团洛阳龙海电子玻璃有限公司 龙海二线 250 计划2025年6月点火 8 华中 河南 洛阳龙新玻璃有限公司 改造线 700 时间未确定 9 华中 湖北 湖北亿钧耀能新材股份公司 荆州四线 600 计划2025年点火 10 华东 安徽 福耀浮法玻璃（安徽）有限公司 一线 560 计划2025年点火 11 华南 福建 福建龙泰实业有限公司 龙泰二线 600 时间未确定 12 西南 四川 四川旗滨电子玻璃有限公司 一线 700 时间未确定 13 西南 贵州 贵州海生玻璃有限公司 贵州二线 700 计划2025年点火 14 西南 贵州 贵州海生玻璃有限公司 贵州三线 600 筹建 15 西南 贵州 贵州海生玻璃有限公司 贵州四线 600 筹建 16 西南 云南 信义节能玻璃（云南）有限公司 曲靖一线 600 在建，时间未确定 17 西南 云南 信义节能玻璃（云南）有限公司 曲靖二线 800 在建，时间未确定 18 东北 辽宁 本溪玉晶玻璃有限公司 四线改造线 840 时间未确定 19 东北 辽宁 本溪福耀浮法玻璃有限公司 三线 600 计划2025年点火 合计 13000 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures8 未来潜在老线复产——总计日熔量7830吨 未来供应潜在复产点火产线 序号 地区 省份 生产企业 生产线名称设计 产能（吨/日） 备注 1 华北 天津 天津耀皮玻璃有限公司 耀皮二线 600 计划2025年 2 华东 山东 山东金晶科技股份有限公司 五线 600 计划2025年7月 3 华东 浙江 福莱特玻璃集团股份有限公司 一线 600 计划2025年10月 4 华东 安徽 安徽冠盛蓝玻实业有限公司 六安一线 600 时间未确定 5 华东 安徽 安徽凤阳玻璃股份有限公司 二线 700 计划2025年二季度 6 华中 河南 耀华（濮阳）玻璃有限公司 濮阳一线 560 时间未确定 7 华中 河南 耀华（洛阳）玻璃有限公司 一线 650 计划2026年一季度 8 华南 广东 英德八达玻璃有限公司 八达一线 600 时间未确定 9 华南 广东 信义环保特种玻璃（江门）有限公司 江海四线 800 计划2025年二季度 10 西南 四川 明达玻璃（成都）有限公司 成都一线 700 时间未确定 11 西南 四川 四川省泸州市海纳环保科技有限公司 一线 520 计划2025年 12 西南 贵州 毕节明钧玻璃股份有限公司 明钧二线 900 计划2025年年底 合计 7830 潜在复产产能主要集中在华南、西南。 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures9 潜在冷修产线——总计日熔量7850吨/日 未来供应潜在冷修/停产/置换/搬迁产线 序号 地区 省份 生产企业 生产线名称设计 产能（吨/日） 备注 1 华北 河北 河北正大玻璃有限公司 正大一线 500 时间未定 2 华东 山东 凯盛晶华玻璃有限公司 德州二线 800 计划2025年 3 华东 江苏 吴江南玻玻璃有限公司 吴江一线 600 计划2025年6月份 4 华东 江苏 江苏苏华达新材料有限公司 宿迁二线 600 时间未定 5 华中 河南 河南省中联玻璃有限责任公司 二线 600 计划2025年 6 华中 湖南 株洲醴陵旗滨玻璃有限公司 醴陵二线 600 计划2025年10月份 7 华中 湖北 湖北瀚煜建材科技有限公司 一线 700 时间未定 8 华南 广东 信义超薄玻璃（东莞）有限公司 虎门二线 700 计划2025年二季度 9 西南 四川 四川旭虹光电科技有限公司 一线 150 计划2025年冷修 10 东北 辽宁 大连耀皮玻璃有限公司 一线 700 计划2025年6月份 11 东北 辽宁 本溪玉晶玻璃有限公司 四线 600 计划2025年放水 12 东北 吉林 吉林迎新玻璃有限公司 二线 700 时间未定 13 西北 内蒙古 乌海中玻特种玻璃有限责任公司 一线 600 计划2025年冷修 合计 7850 资料来源：卓创、隆众、钢联 SpecialreportonGuotaiJunanFutures10 玻璃行业产能产量：上半年预计减产空间有限。 浮法玻璃：产量：中国（日） 吨 210000 205000 200000 195000 190000 185000 01-01 01-14 01-27 02-09 02-22 03-07 03-20 04-02 04-15 04-28 05-11 05-24 06-06 06-19 07-02 07-15 07-28 08-10 08-23 09-05 09-18 10-01 10-14 10-27 11-09 11-22 12-05 12-18 12-31 180000 浮法玻璃：设计产能：中国（日） 20212022202320242025 当前在产产能15.6万吨/日左右。 2021年产能高峰17.8万吨/日； 近年来低位产能14.8-15万吨/日。 吨 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 140000 2021202220232024 浮法玻璃：开工率：中国（周） % 9520212022202320242025 90 85 80 75 70 浮法玻璃：损失量：中国（周） 万吨 3520212022202320242025 30 25 20 15 10 5 01-01 01-13 01-24 02-04 02-16 02-26 03-10 03-21 04-01 04-12 04-23 05-05 05-16 05-27 06-07 06-18 07-02 07-16 07-30 08-13 08-27 09-10 09-24 10-08 10-22 11-05 11-19 12-03 12-17 12-31 01-01 01-13 01-24 02-04 02-16 02-26 03-10 03-21 04-01 04-12 04-23 05-05 05-16 05-2