能源化工：玻璃纯碱周度报告

玻璃方面，供应端基本稳定，减产和扩产预期都不强。需求端深加工订单天数均值下降，但整体资金收款压力依旧存在。库存有所下降，但高库存和亏损状态限制了纯碱提价空间。短期现货成交稳定，政策提议和旺季预期助推反弹，但基差偏弱、高库存等因素限制了上涨空间。未来需关注房地产市场好转情况。

纯碱方面，供应量环比持平，需求端下游企业拿货积极性不佳。库存延续增量，主要原因是下游企业新单跟进乏力。纯碱短期估值偏低，成本端煤炭市场或有阶段性企稳可能，但现货难涨而期货上涨带动基差走弱，未来交割压力可能增大。纯碱暂时处于高位难涨、低位抵抗式下跌的状态。

玻璃产量短期减产空间有限，但三季度如需求不畅，四季度或有一定规模减产。本周成交基本稳定，大部分价格变化不大。沙河部分涨价10元/吨。华中部分涨价，但主销地变化不大，区域价差偏向收缩。光伏玻璃价格下滑，订单跟进量稍减，库存持续增加。

纯碱开工变化不大，潜在检修量不大。产能利用率81.32%，重碱周度产量来到39.6万吨/周。库存186.3万吨左右，厂内库存延续增量。沙河、湖北名义价格1200-1300元/吨左右，价格变化不大。基差、月差压力较大，近月压力大，现货不跌，基差偏弱，月差压力较大。华东（除山东）联碱利润-39.5元/吨，华北地区氨碱法利润-82元/吨。