国产AI算力产业链：产业变化&逻辑变化

1、会议信息 时间：10月09日参会人：无参会人信息 2、全文摘要 随着AI技术的迅速发展，特别是在2025年3月至4月期间，国内外AI领域的发展差异以及算力需求的变化成为热议话题。讨论聚焦于如何优化AI算力部署，通过追赶海外先进水平，国产AI算力展现出了既有的机遇与挑战。对话深入探讨了国产AI产业链的现状，包括芯片设计、设备制造、存储及运力等关键环节，指出了国内企业在追赶国际先进水平过程中的积极进展和未来展望。强调了通过技术路线和商业模式的差异来提升算力效率的重要性，同时，对具体公司和市场趋势进行了分析，突显了AI算力技术的核心地位及其对促进国内AI产业发展的潜在影响。 3、问答回顾 AI领域变化的关键时间节点是什么时候？ 发言人1：AI领域的变化从2025年3、4月份开始显现，特别是海外和国内大厂在算力部署规划上的表现更为明显。 国内与海外大厂在AI扩张节奏上的差异是什么？ 发言人1：海外大厂如OKI、XAI及谷歌等在AI扩张上加速明显，而国内大厂在今年三季度比前两个季度更加激进。从模型角度看，国内与海外的差距可能在2到3个季度内，且美国与中国走的是两条不同的技术路线，但国内模型追赶的速度并未因海外领先而被拉开更远。 当前AI模型发展的主要方向和变化趋势是什么？ 发言人1：AI模型未来一两年的发展方向基本清晰，但具体哪个方向会最先实现尚不确定。海外大厂通过大量算力进行实验，以找出最可能率先实现的方向。一旦海外跑出一个领先模型，国内跟进的速度会很快。 国内和海外在AI商业模式上的特点有何不同？ 目前，国内和海外的AI商业模式都主要集中在C端和拥有流量基础的主体上，尤其在国内，许多企业主体拥有C端流量入口，这为AI商业化变现提供了更多场景和优势。而在海外，像英伟达（NVIDIA）和OKI等公司在这方面表现突出。 国内互联网大厂在AI应对方面的积极性如何？ 发言人1：国内无论是阿里巴巴、百度还是其他互联网大厂，在AI需求实现规划上的积极性正在增强，且质量预期表现优于二季度，国产化趋势明显。 AI及国产化背景下对中国整个产业链的影响是什么？ 发言人1、发言人2：在AI以及国产化替代的大背景下，中国整个AI和半导体产业链正面临新的发展机遇，相关领域表现强势，成为近期科技板块中表现最为突出的部分。 国产算力和相关产业的现状如何？ 发言人2：国产算力领域近期虽然受到广泛关注，但整体表现一般。特别是在海关刊物和海王瀚物机等方面，市场关注度较高，但实际进展并不显著。目前，与国产算力相关的制造、封装测试、设备、材料以及EDA等行业环节都在稳步发展，其中2026年被视为国产先进算力的一个转折点。 对于2026年及未来几年国产算力的发展预期是什么？ 发言人1：预计2026年将会是国内高端GPU从被卡脖子状态转向大规模量产的关键节点，产业良率将有大幅提升，到年底或明年年初，有望迎来纪念厂主升浪。随着两地问题解决后，国内先进制程的扩产将会正式进入正轨，成为国产算力支撑的重要扩展年份。此外，存储器领域也将在年底前后迎来HBM落地并开始招标， 叠加全球存储涨价和先进制程推进加速，将带动整个存储市场的量价提升。 在国产算力产业链中有哪些重点投资方向和标的？ 发言人2、发言人1：在投资选择上，优先考虑华虹因为其有现金注入预期以及N+2和N+3工艺的全新导入，弹性较大。同时，关注即将两层上市的公司，这将催化其扩展节奏加快。在存储板块，由于HBM已基本落地，可积极布局相关企业。另外，推荐与长兴长城等有业务合作的企业，以及保持稳健传统业务并有新增业务加持的公司，例如经合基层、汇成股份和启中科技等，它们在未来业绩增长潜力较大，尤其是在先进封装技术和新技术的应用上。 设备端的关注点主要有哪些？ 发言人2：设备端近期受到广泛关注，但市场之前对此关注度较低。核心关注的问题包括：第一，资本开支在未来几年（如2023年、2024年）的持续性如何？第二，即使资本开支能在2023年、2024年保持持续，其增速的天花板在哪里？第三，国产化设备在政策推动下，能否实现有效率的增长，特别是在2023年底至2024年初可能落地的高税任务对国产化率的影响是什么？ 对于未来资本开支和国产化进展的预期是什么？ 发言人1：对于2023年和2024年的资本开支，调研数据表明相对乐观，甚至超过一些最乐观的预期。然而，2025年的资本开支需等待十四五规划的落地。尽管招标量可能减少，但由于国家加大投资力度以及长存等需求增加，订单总量不一定会减少。此外，国产化率的提升也备受关注，尤其是考虑到政府对国产化设备的扶持以及价格因素的影响，预计国产化率将有较大幅度提升。 在当前环境下，哪些细分领域或环节具有投资价值？ 发言人1：首选推荐的是磨砂化率较低的中高端黑色前纤维，这两个领域的业绩增速每年都有保障。另外，在存储相关领域，如拓精中威精英装备也值得关注。还有一个容易被忽略的环节——EDA（电子设计自动化），预计今年年底至明年年初该领域将加速整合，届时可能会出现上市难的情况，同时美国的禁令也在反 复试探。对于国产化趋势明显的环节，尤其是钙成电子这一块，也是值得关注的投资方向。 AI大模型的发展和应用推进下，对于算力芯片的需求增长情况如何？国内AI算力芯片的需求总量和国产化率的情况如何？ 发言人1：随着AI大模型的发展以及AI应用的推进，国内外对算力芯片的需求量持续增长。预计2025年国内对AI三维卡的需求量将达到约250万张。今年国内AI算力芯片需求量预计为250万张左右，但国产化率目前可能不到50%。不过，随着内外部因素的影响，国产化率将加速提升，并预计未来国内总需求会有大幅增长。 从供给角度看，国内能否满足AI算力芯片的需求？ 发言人1：如果国内代工进展顺利，预计国内至少能提供500万张以上的供给量，因此从长期来看，国内可以保障AI算力芯片的需求供应。 目前哪些公司在国内AI算力芯片领域处于领先地位，以及明年的预期情况？ 目前海姆器和海光公司在量产进展和供货保障方面优先级较高，预计这两家公司将在明年继续保持领先地位。而整个国产AI算力板块近期涨幅并不强劲，主要是由于前期预期较高，股价已提前反映了这部分预期。未来进一步上涨的动力将来自国产线的实际进度以及阿里、腾讯等新客户以及原有字节客户订单量的提升。 在供给问题解决后，市场份额如何划分，尤其是阿里、腾讯等CSP的份额划分情况？ 发言人1：在供给问题得到解决后，市场份额的划分将更加受到关注，尤其是阿里和腾讯这两家大公司在CSB方面的份额划分。预计国产线的进度将直接影响明年份额的划分，尤其是在制定明年采购决策时，会更加关注国产线的产品进展。 国内外在AI芯片定制化方面的最新动态如何？ 国内外巨头如OpenAI和博通正在联合开发定制化的AX芯片，以强化对自有技术 栈的掌控力，并满足AI模型训练和运行过程中激增的算力需求。OpenAI和博通已签署100亿美金协议开发定制芯片，预计2026年开始出货。国内方面，翱捷科技、新源和创新等三家公司在自研和定制项目上表现领先，且各具特色，如敖杰在低功耗芯片领域有优势，新源在云端定制项目上订单超预期，明年的营收有望实现快速增长。 在国产化的背景下，有哪些公司值得关注？ 发言人1：在国产化背景下，蔡鑫是一家非常值得关注的list service公司。该公司的合作关系紧密，尤其与AI芯片厂商在产能规划和产品规划方面有深入合作，包括一些大型芯片项目，预计未来订单需求会有明显拉动。 AI芯片行业有哪些变化趋势？ 发言人1：各类AI芯片厂商正在逐步将产能和产品规划转移到国内产线上，这使得像蔡鑫这样的企业在芯片设计服务领域扮演重要角色。同时，AI推理应用的爆发式增长将对NAND需求产生快速拉动，预计从26年末开始，全流程设计服务项目可能会优先落地，并在27年开始确认收入。 存储板块有哪些新的发展趋势？ 发言人2：存储领域中，AI大模型推理应用的快速发展带动了SSD需求的增长，尤其是对于AI推理中大容量、高性能的需求。此外，由于HDD供应瓶颈加剧，企业级SSD应用将持续渗透，且预计温数据存储占比将超过70%，从而推动整个NAND价格在四季度至明年持续上涨。 运力环节有哪些关键技术和厂商？ 发言人1：运力方面，华为等厂商正在推进超节点方案以提高单个机柜计算密度，其中涉及的关键技术如赵毅的3DGM解决方案可以有效解决存储墙问题，提升底层AI芯片与上层通信带宽。此外，蓝企也在布局运力产品，其PCIEretm已在国内和海外得到广泛应用，且在GPU互联方案中占据重要地位。在SPA领域，PCE和以太网协议将占据主流市场，相关厂商如招一、蓝企和盛科等也是值得关注的 投资标的。