铁矿石月报：终端需求拖累矿价

2025-10-10 万林新,陈张滢五矿期货张东旭

供应：9月全球铁矿石发运周均值为3282.38万吨，环比增加4.84万吨；19港口径澳洲发往中国周均值为1609.10万吨，环比增加147.08万吨；巴西发运量周均值为753.10万吨，环比减少139.68万吨；45港口岸到港量周均值为2461.45万吨，环比增加4.33万吨。
需求：9月国内日均铁水产量为240.17万吨，环比增加1.20万吨。
库存：9月末全国45个港口进口铁矿库存为13977.79万吨，环比增加214.77万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值为331.16万吨，环比增加10.44万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值为293.51万吨，环比减少4.5万吨。
小结：展望10月，供给方面预计海外矿山发运季节性环比下滑，到港量将呈现环比下降趋势；需求方面钢厂铁水产量维持在240万吨以上，但下游终端需求偏弱；节前钢厂补库使矿价维持高位震荡，节后补库结束，关注高铁水与终端需求的矛盾累积；若成材库存压力加大，钢材价格下调，钢厂利润滑向亏损，原料端价格承压；港口库存预计小幅增加；宏观方面关注10月下旬四中全会政策方向指引。整体看10月矿价受终端需求拖累，注意突发消息对盘面价格的脉冲式影响。

期现市场：9月末PB-超特粉价差为71元/吨，月环比减少37.0元/吨；卡粉-PB粉价差为139元/吨，月环比增加27.0元/吨。
入料配比、废钢：9月末球团入炉配比为15.16%，环比减少0.48个百分点；块矿入炉配比为12.06%，环比增加0.08个百分点；烧结矿入炉配比为72.78%，环比增加0.4个百分点；唐山废钢价格为2245元/吨，环比减少50元/吨；张家港废钢价格为2150元/吨，环比增加30元/吨。
钢厂盈利率：9月末钢厂盈利率为58.01%，环比减少5.63个百分点。
海运费

港口发运量：19港口径澳洲发往中国周均值为1609.10万吨，环比增加147.08万吨；巴西发运量周均值为753.10万吨，环比减少139.68万吨。
主要矿山发运量：力拓发运量周均值为631.90万吨，环比增加42.80万吨；必和必拓发运量周均值为544.08万吨，环比增加19.24万吨；淡水河谷发运周均值为539.85万吨，环比减少124.85万吨；FMG发运周均值为413.85万吨，环比增加50.97万吨。
港口到港量：9月45港口岸到港量周均值为2461.45万吨，环比增加4.33万吨；8月中国非澳巴铁矿石进口量为1689.90万吨，环比减少62.27万吨。
国产矿山：9月末产能利用率为61.27%，环比增加1.28个百分点；国产矿铁精粉日均产量为47.85万吨，环比增加1.0万吨。

铁水产量：9月国内铁水产量为7205万吨，日均铁水产量为240.17万吨，环比增加1.20万吨；9月末高炉产能利用率为90.86%，环比增加0.84个百分点。
疏港量与日耗：9月45港铁矿石日均疏港量周均值为331.16万吨，环比增加10.44万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值为293.51万吨，环比减少4.5万吨。