周度评估及策略推荐
- 供应：全球铁矿石发运总量环比减少，澳洲发运量下滑，巴西发运量回升。中国47港到港量环比减少，45港到港量大幅减少。
- 需求：日均铁水产量环比上升，高炉开工率及钢厂盈利率环比下降。
- 库存：全国47个港口进口铁矿库存环比增加，钢厂进口矿库存增量明显。五大材表需继续走弱，螺纹消费数据降幅明显。
- 小结：供给端处于海外矿山传统发运淡季，压力尚不显著。钢厂盈利率回落，铁水短期向上增幅有限，需关注高铁水和终端需求的矛盾。短期铁矿石价格或小幅调整。
估值驱动
- 价差：PB-超特粉价差、卡粉-PB粉价差、卡粉-金布巴粉价差均环比扩大。
- 配比、废钢：球团、块矿、烧结矿入炉配比变化不大。唐山、张家港废钢价格环比上涨。
- 钢厂盈利率：钢厂盈利率环比下降，PB粉进口利润为负。
- 海运费：海运费保持稳定。
库存
- 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存环比增加，球团库存减少。铁精粉、块矿库存环比减少。
- 澳洲矿、巴西矿库存：澳洲矿港口库存减少，巴西矿港口库存增加。
- 钢厂库存：钢厂进口铁矿石库存环比增加。
供给端
- 发运量：澳洲发往中国量环比大幅减少，巴西发运量环比增加。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG发往中国货量环比变化不一。
- 到港量：45港到港量环比大幅减少。6月中国非澳巴铁矿石进口量环比大幅减少。
- 国产矿山：产能利用率环比上升，铁精粉日均产量环比增加。
需求端
- 铁水产量：国内日均铁水产量环比上升，高炉产能利用率环比上升。
- 疏港量、日耗：45港铁矿石日均疏港量环比增加，钢厂进口铁矿石日耗环比微增。
基差
- IOC6基差：截至8月15日，测算铁矿石IOC6基差61.76元/吨，基差率7.37%。
研究结论
当前供给端压力尚不显著，但钢厂盈利率回落，铁水短期向上增幅有限。终端需求持续走弱，短期铁矿石价格或小幅调整。需关注高铁水和终端需求的矛盾是否会进一步积累，以及唐山独立轧钢企业停产对原料端的影响。
