港股晨报

国证国际证券（香港）有限公司 研究部 港股晨报 2025年10月10日

国证视点

• 国际金价突破4000美元大关。
• 港股三大指数涨跌不一：恒生指数跌0.29%，国企指数涨0.07%，恒生科技指数跌0.66%。
• 大市成交金额3868亿元，主板总卖空金额456.4亿元，占可卖空股票总成交额比率为13.08%。
• 南向资金北水方面，港股通交易净流入30.43亿港元。
• 北向资金方面，10月9日北向资金共成交3097.72亿元，占两市总成交额的12.78%。

板块表现

• 电力板块：受中国宣布到2035年非化石能源消费占比目标带动，电力相关板块走强，上海电气涨17.4%，金风科技涨8.43%，福莱特玻璃涨5.73%。
• 有色板块：受国际金价突破带动，金力永磁涨8.67%，江西铜业股份涨8.18%，洛阳钼业涨7.86%。
• 交通运输板块：假期出游人数增加，中国中铁涨10.08%，中国中冶涨5.54%，中国东方航空股份涨7.95%。
• 创新药医药板块：压力较大，三叶草生物-B跌13.4%，宜明昂科-B跌12.18%，创胜集团-B跌11.23%。
• 机器人板块：有所回调，中芯国际跌6.7%，华虹半导体跌6.43%。

行业点评：软件与互联网行业

• 国庆假期国内旅游：收入8,090亿元，人次8.9亿，同比增15%/16%，人均花费911元/人次，同比降-0.6%，好于预期。
• OTA平台表现：
  • 携程：出境包车订单同比增120%。
  • 去哪儿：国内热门城市酒店预订同比增20%。
  • 同程旅行：国内酒店预订热度同比增超65%。
  • 飞猪：假期出行客单价同比增15%。
  • 抖音：民宿团购销售额同比增75%。
• 投资建议：预计2025年国内旅游收入同比增10%，下半年客单价企稳回升。维持携程集团总收入同比增15%、同程旅行核心OTA收入同比增14%的预测。抖音、阿里飞猪加码布局利好线上渗透率提升。

风险提示

• 消费疲弱影响旅游支出。
• 极端天气影响出游计划。
• 出境游不及预期。
• 竞争加剧影响利润率。