早间看点：美豆当周收割率为19%符合预期 CONAB巴西2025/26年度大豆种植率为3.5%

国富研究2025年09月30日07:38上海国富研究 现货行情 现货行情 02 重要基本面信息 -产区天气- 1.美国大豆主产州未来天气展望（10月4日-10月8日）：美豆主产州高温持续，降水量大多接近至高于均值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区气温偏高，本周天气预计对收割有利。【西部】周一至周二天气大多干燥。此间气温高于正常水平。【东部】周一至周二天气大多干燥。此间气温高于正常水平。未来展望：周三至周六局部有阵雨。周日天气大多干燥。周三至周日气温接近至高于正常水平。作物影响：近来的强降雨料推迟收割，但干旱情况可能有所改善。本周多数时间的干热天气预计将有助于推进收割。 -国际供需- 1.据外媒报道，预计未来几个月马来西亚棕榈油库存将下降，到年底库存将达到170万吨左右，原因是季节性产量放缓，而出口量增加以满足节日需求。马来西亚棕榈油局（MPOB）局长表示，马来西亚的油棕重新种植进展缓慢，为了加快这一进程，MPOB已敦促政府将2026年的拨款从今年的1亿林吉特提高到2.8亿林吉特。 2.据外电消息，马来西亚棕榈油委员会（MPOC）日前表示，欢迎欧盟将《零森林法案》（EUDR）再推迟一年至2026年12月开始实施的决定，但警告称，如果没有明确的实施途径，该条例仍然不可行。 3.据外媒报道，2025/26财年，尼泊尔的出口部门出现了非凡的增长，因棕榈油出口激增675%，令其成为今年增长最快的出口商品之一。仅一个月的出货量就达到7.146亿卢比，而上年同期仅为9210万卢比。棕榈油目前占到尼泊尔出口总额的3.0%，成为前五大出口商品之一。大幅增长反映出进口到尼泊尔的毛棕榈油精炼后再出口，主要销往印度，这是因为南亚自由贸易协定（SAFTA）的关税优惠。这一模式使棕榈油成为尼泊尔贸易增长的关键驱动力，和占据主导地位的豆油相似，后者占到出口的44.7%。 4.USDA作物生长报告：截至2025年9月28日当周，美国大豆收割率为19%，符合市场预期，前一周为9%，去年同期为24%，五年均值为20%。截至2025年9月28日当周，美国大豆优良率为62%，高于市场预期的60%，前一周为61%，上年同期为64%。截至当周，美国大豆落叶率为79%，上一周为61%，上年同期为79%，五年均值为77%。 5.USDA出口检验报告：截至2025年9月25日当周，美国大豆出口检验量为593,956吨，此前市场预估为45-90万吨，符合预期。前一周修正后为565,630吨，初值为484,116吨。截至2024年9月26日当周，美国大豆出口检验量为683,341吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为2,246,104吨，上一年度同期为1,929,770吨。 6.CONAB：截至2025年9月27日当周，巴西2025/26年度大豆种植率为3.5%，此前一周为0.6%，上年同期为2.1%，五年均值为3.6%。 7.AgRural：截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植进度已完成3.2%，高于一周前的0.9%，也高于去年同期的2%。 8.Secex：巴西9月前四周出口大豆6,511,133.12吨，日均出口量为325,556.66吨，较上年9月全月的日均出口量290,783.94吨增加12%。上年9月全月出口量为6,106,462.84吨。 9.据外媒报道，阿根廷农业部数据显示，2024/25年度大豆出口申报量已达1050万吨，创下七年最高水平，超过2018/19年度的1010万吨。 10.周一，波罗的海干散货运价指数下跌，因各类型船运价指数走低。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌39点，或1.73%，报2220点。海岬型船运价指数下跌103点，至3524点。海岬型船日均获利下跌848美元，至29228美元。巴拿马型船运价指数下跌14点，报1818点。巴拿马型船日均获利跌126美元，至16358美元。超灵便型散货船运价指数下跌1点，报1478点。 -国内供需- 1.9月29日，豆油成交3100吨，棕榈油成交0吨，总成交3100吨，环比上一交易日增加3100吨。 2.9月29日，全国主要油厂豆粕成交14.89万吨，较前一交易日增11.84万吨，其中现货成交14.89万吨，较前一交易日增11.84万吨，远月基差成交0.00万吨，较前一交易日持平。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为61.59%，较前一日下降4.55%。 3.据Mysteel，截至2025年9月26日（第39周），全国重点地区棕榈油商业库存55.22万吨，环比上周减少3.29万吨，减幅5.62%；同比去年50.59万吨增加4.63万吨，增幅9.16%。 4.据Mysteel调研显示，截至2025年9月26日，全国重点地区豆油商业库存124.87万吨，环比上周增加1.28万吨，增幅1.04%。同比增加9.29万吨，涨幅8.04%。 5.据Wind数据，截至9月29日，全国进口大豆港口库存为661.981万吨，上周同期为656.101万吨，环比增加5.88万吨。 6.据农业农村部，对全国500个县集贸市场和采集点的监测，9月第4周全国仔猪平均价格29.07元/公斤，比前一周下跌3.2%，同比下跌26.2%，降至19个半月低点。 04宏观要闻 -国际要闻- 1.据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为10.2%，降息25个基点的概率为89.8%。美联储12月维持利率不变概率为2.5%，累计降息25个基点的概率为29.9%，累计降息50个基点的概率为67.6%。 2.美国劳工统计局发布政府停摆应急计划，将在政府停摆期间暂停所有运营，不发布经济数据。 3. 美国9月达拉斯联储商业活动指数-8.7，预期-1，前值-1.8。 4. 美国8月成屋签约销售指数月率4%，预期0.3%，前值由-0.4%修正为-0.3%。 5. 欧元区9月工业景气指数-10.3，预期-10.9，前值由-10.3修正为-10.2。 6. 欧元区9月经济景气指数95.5，预期95.2，前值由95.2修正为95.3。 -国内要闻- 1.9月29日，美元/人民币报7.1089，下调（人民币升值）63点。 2.9月29日，中国央行开展2886亿元7天期逆回购操作，因有2405亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放481亿元。 3.财政部：截至2025年8月末，全国地方政府债务余额532484亿元。 05资金流向 2025年9月29日，期货市场资金净流入17.46亿元，其中商品期货资金净流出172.92亿元（农产品期货资金净流出28.59亿元，化工期货资金净流出31.91亿元，黑色系期货资金净流出47.64亿元，金属期货资金净流出64.78亿元），股指期货资金净流入192.87亿元，国债期货资金净流出0.94亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）