【早间看点】美豆当周出口合计79.48万吨符合预期 CONAB上调巴西大豆产量预估至1.6737亿吨

国富研究2025年03月14日 07:30上海国富研究 隔夜行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.巴西中东部地区有零星降雨，但雨量不够。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】到周日北方有零星阵雨。到周六气温接近至低于正常温度，周日接近至高于正常温度。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】到周日有零星阵雨。到周日气温接近至高于正常温度。作物影响：一股锋面在中南部地区停滞不前，未来几天只会轻微向北移动。正在发生的零星阵雨是急需的，但巴西中东部地区预计不会再有太多降雨。南部的南里奥格兰德州是全季玉米和大豆的主产区，但仍面临着糟糕的环境。中西部各州继续出现预计的零星阵雨，总体条件良好。 2.近期强降雨过后，阿根廷南部和中部可应对更加干燥的天气。周三稍早时候，一股锋面穿越中部地区，带来有限的降雨，但预计下周天气状况整体干燥。接下来的几天，天气温暖，但下周对一直较为干燥的地区，压力可能会很大，特别是北方地区。在近期的强降雨过后，南部和中部地区可应对一些更加干燥的天气。 - 国际供需 - 1. 据外电消息，马来西亚种植与原产业部(KPK)部长拿督斯里Johari Abdul Ghani表示，大约70-80%的当地棕榈油小农已经遵守了欧盟森林砍伐条例(EUDR)。因此他表示，政府将支持剩余的棕榈油小农在2025年12月30日EUDR截止日期前遵守该条例，根据欧盟委员会的提议，大型公司必须在2025年12月30日前遵守该条例，而中小企业必须在2026年6月30日前遵守该条例。Johari表示，大型种植园遵守EUDR应不会有什么困难，因他们目前正在向欧洲国家供应，并已经满足了很多国际认证。他表示：“只有150万公顷的土地由小农管理。我们将会这样做(支持他们在截止日期前遵守)”。他是在回答有关马来西亚油棕种植户是否准备好执行EUDR法规的问题做出上述讲话。 2.USDA出口销售报告：截至3月6日当周美国大豆出口销售合计净增79.48万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增75.17万吨，较之前一周增加113%，较前四周均值增加121%，市场此前预估为净增27.5万吨至净增70.0万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增4.31万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增10.0万吨。当周，美国大豆出口装船为92.31万吨，较之前一周增加16%，较此前四周均值增加4%。其中，向中国大陆出口装船28.42万吨。当周，美国当前市场年度大豆新销售82.69万吨，美国下一市场年度大豆新销售4.35万吨。 3.USDA出口销售报告：截至3月6日当周美国豆粕出口销售合计净增18.64万吨，不及预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增18.48万吨，较之前一周减少22%，较前四周均值减少31%，市场此前预估为净增19.0万吨至净增40.0万吨。当周，美国下一市场年度豆粕出口销售净增0.16万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增1.0万吨。当周，美国豆粕出口装船为28.44万吨，较之前一周增加21%，较此前四周均值增加4%。当周，美国当前市场年度豆粕新销售19.73万吨，美国下一市场年度豆粕新销售0.16万吨。 4.USDA出口销售报告：截至3月6日当周美国豆油出口销售合计净增6.85万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增6.85万吨，较之前一周增加25%，较前四周均值增加205%，市场此前预估为净增4.0万吨至净增7.5万吨。当周，美国下一市场年度豆油出口销售净增0万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增1.0万吨。当周，美国豆油出口装船为2.41万吨，较之前一周减少27%，较此前四周均值减少24%。当周，美国当前市场年度豆油新销售8.09万吨，美国下一市场年度豆油新销售0吨。 5.CONAB：预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.673695亿吨，同比增加1964.84万吨，增加13.3%，环比增加135.57万吨，增加0.8%；预计2024/25年度巴西大豆播种面积达到4745.07万公顷，同比增加130.11万公顷，增加2.8%，环比增加0.01万公顷；预计2024/25年度巴西大豆单产为3.53吨/公顷，同比增加326.312千克/公顷，增加10.2%；环比增加28.559千克/公顷，增加0.8%。 6. 据外电消息，对于巴西马托格罗索州的生产者而言，2024/25年度大豆收成面临着一系列的困难，在作物生长周期之初，降水姗姗来迟妨碍了播种。而在收割期时，强降雨对作物品质和田间活动产生影响。与此同时，基础设施问题导致困境加剧，仓库外排起了长队，产品运输存在困难。2025年1月和2月，巴西大豆出口总量为750万吨，较2024年同期相比下降了20.7%。在马托格罗索出口总量为265万吨，较去年减少了24.43%。 7. 据外媒报道，罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷大豆产量预计为4650万吨，低于此前预估的4750万吨。交易所称，“布宜诺斯艾利斯中部和南部的大片地区，在12月中旬的持续干旱之后，降水在2月底到3月初之间才降临。必须考虑到，由于早些时候的干旱和现在的洪水，布宜诺斯艾利斯大约40万公顷的大豆种植面积可能无法收获。” 8. 据 外 媒 报 道 ， 周 四 ， 阿 根 廷 的 大 豆 压 榨 厂 活 动 陷 入 停 顿 ， 因 为 油 籽 工 人 联 合 会（SOEA）开始罢工，抗议裁员以及对国家安全部队行动的不满。不过在受到政府召集后，他们已停止对大豆加工厂的罢工。 9. 加拿大统计局：2024年加拿大油籽压榨企业的油菜籽压榨量达到了创纪录的1,140万吨，较2023年增加8.1%，连续第二年创纪录高位。2024年加拿大大豆压榨量较2023年下滑11.6%，至160万吨。菜籽油产量共计480万吨，豆油产量为287,000吨；菜籽粕产量共计660万吨，豆粕产量为120万吨。加拿大2024年油菜籽压榨量较之前一年增加8.1%，受到了需求强劲以及菜籽油出口增加的支撑，2024年加拿大菜籽油出口量较2023年增加10.7%，共计350万吨。在加拿大种植的油菜籽中，超过一半的油菜籽被国内压榨企业使用，在2023/24作物年度(2023年8月至2024年7月)，加拿大国内压榨企业占油菜籽总处置量的51.7%。同期，油菜籽出口的比例为31.3%。 - 国内供需 - 1. 3月13日，豆油成交5500吨，棕榈油成交1000吨，总成交6500吨，环比上一交易日增加2054吨，增幅46%。 2. 3月13日，全国主要油厂豆粕成交10.42万吨，较前一交易日增5.77万吨，其中现货成交6.82万吨，较前一交易日增5.87万吨，远月基差成交3.60万吨，较前一交易日减0.10万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为48.11%，较前一日下降0.34%。 3. 据农业农村部监测，3月13日“农产品批发价格200指数”为119.44，较前一日上升0.23个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.57，较前一日上升0.27个点。截至3月13 日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.86元/公斤，较前一日上升0.6%；鸡蛋平均价格为8.33元/公斤，较前一日下降1.4%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率不变的概率为98.0%，降息25个基点的概率 为 2.0% 。 到 5 月 维 持 当 前 利 率 不 变 的 概 率 为 79.9% ， 累 计 降 息 25 个 基 点 的 概 率 为19.8%，累计降息50个基点的概率为0.4%。 2. 美国至3月8日当周初请失业金人数22万人，预期22.5万人，前值由22.1万人修正为22.2万人。 3. 美国2月PPI月率0%，预期0.3%，前值由0.4%修正为0.6%；为2024年7月以来最小增幅。美国2月PPI年率3.2%，预期3.3%，前值由3.5%修正为3.7%。 4. 3月12日当周外国央行持有美国国债规模下降60.43亿美元，前值为增加80.01亿美元。 5. 美国总统特朗普：如果欧盟的（烈酒）关税不立即取消，美国将采取报复措施，对所有葡萄酒和香槟征收200%的关税。 6. 美国商务部长卢特尼克：加拿大的报复性关税已失去威胁性。美国总统特朗普将始终以更大的力度和更强的方式做出回应。 7. 国际能源署（IEA）周四在一份月度石油市场报告中表示，今年全球石油供应可能超过需求约60万桶/日，该机构下调了2025年的需求增长预测。 8. 欧元区1月工业产出月率0.8%，预期0.6%，前值由-1.1%修正为-0.4%。 - 国内要闻 - 1. 3月13日，美元/人民币报7.1728，上调（人民币贬值）32点。 2. 3月13日，中国央行开展359亿元7天期逆回购操作，因有1045亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼686亿元。 3. 中国人民银行党委召开扩大会议，会议指出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 05重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）2月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油2月期末库存减少4.31%至151.2万吨，显著低于去年同期和5年均值水平。2月，报告显示产量较上 月 减 少 4.16% 至 118.8 万 吨 ， 出 口 环 比 减 少 16.27% 至 100.2 万 吨 ， 进 口 环 比 减 少24.52%至6.7万吨，消费环比增加23.55%至32.1万吨。与此前机构发布的预估值相比，马棕产量略高于市场预期，出口方面则低于市场预期，最终马棕2月期末库存略高于市场预期。综合来看，本次报告影响中性略偏空。近期棕榈油受宏观因素、国际原油及相关竞品植物油价格影响震荡加剧，不过在当前较低的库存水平下，预计棕榈油价格仍具有一定支撑，关注后续产地棕榈油产量恢复情况、相关国家进出口关税调整以及印尼B40实际执行情况。 USDA 3月供需报告发布，此次报告对美国、巴西大豆平衡表无调整，对阿根廷24/25年度大豆压榨预估上调100万吨、中国24/25年度大豆压榨预估上调200万吨至1.05亿吨。月报数据显示，美豆24/25年度期末库存预期维持3.8亿蒲，市场预期为3.79亿蒲；巴西24/25年度大豆产量预期维持1.69亿吨，市场预期为1.6918亿吨；阿根廷大豆产量预期维持4900万吨，市场预期为4888万吨，月报公布数据基本符合预期，报告影响中性。短期南美丰产大豆集中收割上市或对CBOT大豆价格存在一定压制，关注美国关税政策变化情况和南美大豆上市节奏。 资金流向 2025年3月13日，期货市场资金净流入91.01亿元，其中商品期货资金净流入56.07亿元（农产品期货资金净流出5.24亿元，化工期货资金净流出2.31亿元，黑色系期货资金净流出2.93亿元，金属期货资金净流入66.55亿元），股指期货资金净流入34.93亿元。 07套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发