国富期货早间看点：美豆当周优良率为64%高于预期，AgRural巴西25、26年度大豆播种已开启

国富研究2025年09月09日 07:45上海国富研究 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（9月10日-9月14日）：美豆主产州气温多数偏高，降水量大多低于常值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区气温偏低，不排除有霜冻出现。【西部】上周日天气以干燥为主。周一到周二北方局部有阵雨。上周日气温低于至远低于正常温度，周一接近至低于正常温度，周二接近正常温度。【东部】上周日到周一以干燥天气为主。周二北方局部有阵雨。到周一气温低于至远低于正常温度，周二接近至低于正常温度。6-10日展望：周三到周四以干燥天气为主。周五到周日有局部阵雨。周三到周五气温接近至高于正常温度，周六至周日高于正常温度。作物影响：局部地区有阵雨，但大多数地区的雨量一直很低。除了阵雨，一股强冷锋还带来了冷空气。整个北方的气温可能跌破40华氏度，周一前不排除有霜冻。如果确实出现霜冻，将是非常早的，并以远早于正常水平结束当前季。 - 国际供需 - 1.SPPOMA：2025年9月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少5.70%，出油率环比上月同期减少0.11%，产量环比上月同期减少6.28%。 2.USDA作物生长报告：截至2025年9月7日当周，美国大豆优良率为64%，高于市场预期的63%，上一周为65%，上年同期为65%。截至当周，美国大豆结荚率为97%，上一周为94%，上年同期为97%，五年均值为97%。截至当周，美国大豆落叶率为21%，上一周为11%，上年同期为23%，五年均值为22%。 3.USDA出口检验报告：截至2025年9月4日当周，美国大豆出口检验量为452,151吨，符合 预 期。 此 前 市 场 预 估 为 300,000-500,000 吨 ， 前 一 周 修 正 后 为 491,428 吨 ， 初 值 为472,914吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年9月5日当周，美国大豆出口检验量为365,297吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为248,575吨，上一年度同期为273,588吨。 4.AgRural：巴西农民已开始种植2025/26年度大豆作物，去年同期播种尚未启动。截至上周四，巴西大豆播种率为0.02%。 5.Safras & Mercado：预测2025/26年度巴西大豆总产量预计为1.8092亿吨，较上年的1.7184亿吨增长5.3%。新季大豆种植面积预计约为4821万公顷，比上年度增长约1.2%，而平均单产预计从3625公斤/公顷提升至3771公斤/公顷。预计2026年巴西大豆出口量将达到1.08亿吨，和7月份预测值持平，较2025年的1.05亿吨（7月份时预测为1.04亿吨）增长3%。将2026年大豆压榨量预测从5900万吨上调至5950万吨，2025年的压榨量预测从5700万吨上调至5800万吨。 6.Safras & Mercado：2026年，巴西豆粕产量预计将达到4,670.8万吨，增幅为3%。出口预计将增加4%至2,400万吨，国内消费预计为2,070万吨，增长8%。库存预计增加38%至729.5万吨。年末库存预计减少17%至22.9万吨。豆油产量预计将增长3%至1,160.3万吨，出口预计将减少17%至100万吨，而国内消费量预计将增长6%至1,080万吨，生物燃料使用量预计也将增长6%至620万吨。 7.Secex：巴西9月第一周出口大豆1,005,957.55吨，日均出口量为201,191.51吨，较上年9月全月的日均出口量290,783.94吨减少31%。上年9月全月出口量为6,106,462.84吨。 8. 据外媒报道，印度大豆加工商协会（SOPA）敦促政府将植物油的进口关税至少提高10%，并警告称，国内价格低迷正迫使农民放弃种植油籽作物。今年，大豆种植面积减少5%以上，市场价一直低于最低支持价（MSP）。尽管政府进行采购，但SOPA称库存结清不得不在亏损的情况下进行。今年5月，印度政府将包括豆油在内的植物油进口关税从20%降至10%，以缓解通胀压力。然而，精炼食用油的关税维持在35.75%不变。SOPA警告称，继续以廉价的进口可能会对印度油籽经济造成长期损害。多年以来，零关税或极低的进口关税已“造成严重损害”。该协会称，除非政策发生变化，否则政府今年可能被迫再次以超过500亿卢比的成本来采购大豆。SOPA认为，提高进口关税是平衡消费者利益和农民福利的紧迫行动。 9.APK-Inform：将乌克兰2025/26年大豆出口预测从之前的369万吨下调至263万吨；将乌克兰2025/26年度葵花籽油出口预测从之前的570万吨下调至567万吨。 10. 周一波罗的海干散货运价指数触及一周高点，因各类型船舶运费普遍走高。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨40点或2.02%，报2019点，为9月1日以来最高。海岬型船运价指数上涨77点或2.7%，至2912点，为9月1日以来最高。海岬型船日均获利上涨637美元，至24150美元。巴拿马型船运价指数上涨44点或2.4%，报1846点，触及8月29日以来最高。巴拿马型船日均获利上涨392美元，至16613美元。超灵便型散货船运价指数上涨8点或0.6%，至1464点。 - 国内供需 - 1. 9月8日，豆油成交2500吨，棕榈油成交933吨，总成交3433吨，环比上一交易日减少20067吨，跌幅85%。 2. 9月8日，全国主要油厂豆粕成交17.49万吨，较前一交易日增8.84万吨，其中现货成交11.59万吨，较前一交易日增3.64万吨，远月基差成交5.90万吨，较前一交易日增5.20万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为64.76%，较前一日上升1.20%。 3. 海关总署发布数据显示，中国8月大豆进口量为1,227.9万吨，1-8月累计进口量为7,331.2万吨，同比增加4%。中国8月食用植物油进口量为73.2万吨，1-8月累计进口量为445.2万吨，同比减少6.5%。 4. 据Mysteel调研显示，截至2025年9月5日（第36周），全国重点地区棕榈油商业库存61.93万吨，环比上周增加0.92万吨，增幅1.51%；同比去年55.64万吨增加6.29万吨，增幅11.31%。 5. 据Mysteel调研显示，截至2025年9月5日（第36周），全国重点地区豆油商业库存125.13万吨，环比上周增加1.25万吨，增幅1.01%。同比增加17.04万吨，涨幅15.76%。 6. 据Wind数据，截至9月8日，全国进口大豆港口库存为663.574万吨，上周同期为674.298万吨，环比减少10.724万吨。 7. 据农业农村部监测，9月8日“农产品批发价格200指数”为118.51，比上周五上升0.58个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.40，比上周五上升0.67个点。截至9月8日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.10元/公斤，比上周五上升1.3%；牛肉65.42元/公斤，比上周五下降0.4%；羊肉60.82元/公斤，比上周五下降0.7%；鸡蛋7.85元/公斤，比上周五上升1.6%；白条鸡17.71元/公斤，比上周五上升1.8%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为89.4%，降息50个基点的概率为10.6%。美联储10月累计降息25个基点的概率为14.9%，累计降息50个基点的概率为76.3%，累计降息75个基点的概率为8.9%。 2. 美国8月纽约联储1年通胀预期3.2%，前值3.09%。 3. 美国8月谘商会就业趋势指数为106.41，前值为107.55。 4. 欧元区9月Sentix投资者信心指数-9.2，预期-2，前值-3.7。 - 国内要闻 - 1. 9月8日，美元/人民币报7.1029，下调（人民币升值）35点。 2. 9月8日，中国央行开展1915亿元7天期逆回购操作，因有1827亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放88亿元。 3. 为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行2025年第七期储蓄国债（电子式）和2025年第八期储蓄国债（电子式）。两期国债均为固定利率、固定期限品种。第七期期限3年，票面年利率为1.63%，最大发行额225亿元；第八期期限5年，票面年利率为1.7%，最大发行额225亿元。 2025年9月8日，期货市场资金净流出29.69亿元，其中商品期货资金净流入3.8亿元（农产品期货资金净流入0.35亿元，化工期货资金净流入6.58亿元，黑色系期货资金净流入3.41亿元，金属期货资金净流出6.54亿元），股指期货资金净流出39.73亿元，国债期货资金净流入7.07亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）