国泰君安期货商品研究晨报：农产品
观点与策略 棕榈油：B50路测提前，品种间偏强运行2豆油：美豆震荡运行，豆油难打开新高度2豆粕：震荡4豆一：震荡4玉米：关注新粮上市6白糖：震荡上行7棉花：新疆籽棉成交价格企稳9鸡蛋：现货弱势运行11生猪：现货底部未现，近月升水偏大12花生：供应压力仍存13 2025年10月10日 棕榈油：B50路测提前，品种间偏强运行 豆油：美豆震荡运行，豆油难打开新高度 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 印尼矿业部长周四称，印尼将自2026年下半年开始实施强制性B50生物柴油计划，实施强制性B50生物柴油计划将令印尼无需进口柴油。 印尼农业部长：印尼2026年实施的B50生物柴油计划将额外产生530万吨毛棕榈油需求。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月10日 豆粕：震荡 豆一：震荡 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 10月9日CBOT大豆日评：多头获利平仓，大豆下跌。北京德润林2025年10月10日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货在连续两天上涨后下跌，主要受到多头获利平仓、技术性抛盘活跃以及对中美贸易担忧加剧的影响。由于联邦政府关门导致美国农业部周四推迟发布月度供需报告，市场交易 受到抑制。植物病害和季末干旱可能影响单产，而目前交易商无法获得该机构对玉米和大豆产量的最新预测。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普本周承诺的100亿至150亿美元农民援助计划细节尚未公布。美国农业部部长布鲁克·罗林斯表示，一旦政府重新开门，政府可能会提供援助。中国周四扩大稀土金属出口管制，引发了人们对中美贸易战解决方案的质疑。本月晚些时候，中美两国领导人将举行会晤。预计两位领导人将讨论大豆采购的问题。一位分析师称，大豆价格近期上涨，因为人们对中美两国领导人将在月底达成某种协议抱有希望。目前，弱拉尼娜天气模式正在出现，这可能会增加巴西和阿根廷等几个主产区的干旱风险。罗萨里奥谷物交易所预测2025/26年度阿根廷大豆产量将达到4700万吨，低于美国农业部预测的4850万吨。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月10日 玉米：关注新粮上市 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国庆节期间东北玉米价格下行整理，北港最低收购价达2110元/吨，北港集港量较大，烘干塔烘干能力有限。10月6日北港到货减少，价格略上涨10-20元/吨。北港目前仍以合同粮为主，随着近期东北玉米上货量增多，价格表现仍显一般。华北地区玉米价格维持震荡运行，期间价格有涨有跌，但整体有所下移。粮点收购价2100-2200元/吨之间。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20251010 白糖：震荡上行 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：继“桦加沙”之后，台风“麦德姆”再次影响广东和广西，同时广西产区发生洪水。巴西9月上半月食糖产量同比大幅增加16%。截至9月30日，印度季风降水量较LPA高7.9%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西9月出口325万吨，同比减少16%；巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨。中国8月进口食糖83万吨（+6万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至8月底，24/25榨季中国累计进口食糖408万吨（-27万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至9月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.8个百分点，累计产糖2676万吨（-52万吨），累计MIX52.76%同比提高3.67个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月10日 棉花：新疆籽棉成交价格企稳 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，纺企采购棉花现货意愿一般，多随用随买为主，部分等待低基差预售棉花交货，内地库现货基差仍高。新疆籽棉收购价企稳，正常水分收购价多在6~6.2元/公斤区间，较高收购价在6.2~6.3元/公斤左右。2025/26年度新疆棉现货一口价报价较节前稳中略跌；南疆喀什手摘3130/30B杂2内部分一口价报价在14500上下，同品质基差在CF01+1150~1250为主，疆内自提，北疆含淡污机采报价低于该价。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场走货气氛一般，长假期间市场交投偏淡，棉纱价格稳中偏弱，部分纺企降价促销。织企节后恢复生产情况增加，多数织企反映在机订单情况一般，节后订单青黄不接，订单价格协商为主。 美棉概况：昨日ICE棉花期货下跌，一方面ICE棉花缺乏基本面消息提振，且技术上偏弱，另一方面受美元走强和原油下跌影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月10日 鸡蛋：现货弱势运行 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月10日 生猪：现货底部未现，近月升水偏大 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月10日 花生：供应压力仍存 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南白沙产区目前多农忙阶段，且余货、好货不多，交易基本暂停，开封地区大花生通米4.1左右，干货不多，上货量不大，询价拿货的不多，多数地区价格偏弱。吉林地区308通米4.0-4.05左右，个别好货4.1左右，产区上货量日渐增多，要货的不多，多数地区价格稳中偏弱。辽宁锦州地区308通米4.0-4.05左右，兴城小日本通米3.8-4.0左右，以水分质量论价，上货量不大，要货的不多，多数地区价格平稳偏弱。山东多数地区阴雨天气影响，上货量不大，临沂市海花通米好货4.0左右，目前质量差异大，以水分质量论价，要货的一般，多数地区好货价格平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用任何单位或个人不得使用该商标
