开源汽车美力科技深耕高壁垒弹簧赛道国产替代与智能化双轮驱动成长深

我们预计2025-2027年归母净利润为1.9/2.7/3.2亿元，对应EPS分别为0.92/1.27/1.51元/股，当前股价对应 【开源汽车】美力科技：深耕高壁垒弹簧赛道，国产替代与智能化双轮驱动成长深耕高端弹簧，国产替代正当时公司是中国弹簧行业领军企业，持续拓展产业布局形成全球化竞争力。 公司已与吉利、比亚迪、理想等国内龙头厂商，以及万都、采埃孚等国际Tier1建立长期稳定合作。 我们预计2025-2027年归母净利润为1.9/2.7/3.2亿元，对应EPS分别为0.92/1.27/1.51元/股，当前股价对应2025-2027年PE分别为27.4/19.9/16.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 整合见效、盈利修复逐步显现2023年起，子公司北京大圆和江苏大圆产能利用率显著提升，2024年公司毛利率为20.8%，净利率为6.5% ，主业毛利率创近年新高。 公司营业收入在2020-2024年实现快速增长，年复合增速24.2%，归母净利润同比增长208.1%/162.1%，盈利修复逐步显现。 新业务双引擎发力，智能化与全球化打开增长天花板公司的智能化和全球化战略加速推进，智能悬架和机器人业务有望成为全新增长引擎。 同时公司积极布局人形机器人领域，已与多家企业合作，相关产品进入试样阶段。 全球化方面，通过收购德国AHLE，增强其在高端悬架领域的技术储备，并设立海外子公司拓展国际市场。