食品饮料行业周报：国庆出行数据较优，餐饮链表现改善

一周新闻速递

• 行业新闻：汾阳产区团标公用标识发布，江苏省白酒产量数据，全国酒饮茶制造业营收，葡萄酒产业发展规划，十二香型标准样发布。
• 公司新闻：贵州茅台开启即时配送，茅台王子酒冠名《青春诗会》，茅台向希望工程捐资1亿元；五粮液501古窖池中国白酒文化圣地开街；贵州习酒调研市场；蜜雪集团收购鲜啤福鹿家；郎酒携手世界50最佳酒吧。

投资观点

• 白酒板块：双节白酒动销边际改善，但同比承压。渠道库存小幅去化，但仍处于高位，预计批价趋势承压，酒企以控量挺价为主。消费场景与价格带分化，宴席与自饮场景刚性，政商务场景环比改善但同比压力明显。建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等高股息龙头，以及酒鬼酒、舍得酒业、今世缘、珍酒李渡等回调到位的弹性个股。
• 大众品与新消费板块：国庆期间跨区域人员流动量创历史新高，重点零售和餐饮企业销售额同比增长。餐饮链催化较多，连锁餐饮行业受益于外卖业务和规模效应，盈利能力持续优化。茶饮板块受益于高出游率和低客单价，美团“外卖请客”活动进一步利好需求。建议关注蜜雪、茶百道、古茗、沪上阿姨等。
• 饮料板块：饮料板块表现强劲，零售渠道变革下关注新消费机会。建议关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、锅圈、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，持续关注奈雪的茶。
• 乳业板块：生育政策出台叠加原奶周期反转预期，催化板块需求。建议关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业等。

行业评级及投资策略

• 维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。

风险提示

• 宏观经济波动风险，推荐公司业绩不及预期风险，行业竞争风险，食品安全风险，行业政策变动风险，消费税或生产风险，原材料价格波动风险。

重点关注公司及盈利预测

• 泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒、五粮液、洋河股份、盐津铺子、万辰集团、立高食品、贵州茅台、舍得酒业、水井坊、山西汾酒、海天味业、安井食品、今世缘。