软饮料行业研究报告总结
行业概述与消费场景恢复
- 节后消费场景全面恢复：节后，软饮料消费场景恢复至正常水平，线上线下渠道销售额均呈现积极趋势。
- 需求稳步增长：软饮料需求在春节后保持稳定增长，线上线下渠道均实现了正向的销售额变动。
线下商超渠道分析
- 2月销售额情况：线下商超渠道2月销售额达到27.08亿元，较去年同期下降27.86%，但相比1月有显著提升，环比增速达62.5个百分点。1-2月累计销售额为101.9亿元，同比增长9.4%。
- 品类表现：茶饮料、奶茶、果蔬饮料等各品类销售额均有恢复，其中健康饮品增速较高。线下商超货架配置适中，茶饮料、奶茶、果蔬饮料的销售额分别达到6.77亿、1.52亿和18.78亿，同比分别下降16.7%、34.1%、30.7%，环比下降幅度较大。
- 春节效应：春节返乡人数增加，结伴出行、聚餐活动增多，叠加健康消费观念升级，果蔬饮料与茶饮料线下消费呈现反弹趋势。
线上电商平台数据
- 2月线上数据：线上淘系渠道软饮料2月销售额15.31亿元，同比增长17.34%，环比增速提升51.19个百分点。1-2月累计销售额29.51亿元，同比下降12.70%，主要因春节期间电商平台停止发货。
- 品类表现：线上渠道饮料、冲饮品、冲饮谷物、其他饮品销售额分别为8.19亿、5.22亿、1.50亿和0.41亿，同比分别增长22.0%、15.6%、-2.92%、52.4%，线上消费需求同步复苏。
公司表现
- 线下商超：香飘飘、承德露露、养元饮品销售额分别下滑，但1-2月累计销售额略有增长。香飘飘即饮新品持续放量，承德露露产品春节期间销售强劲，养元饮品则受益于节后消费复苏。
- 线上电商：农夫山泉、元气森林、香飘飘、东聘饮料、养元饮品、承德露露、娃哈哈等品牌销售额表现各异，其中能量饮料增长迅速，东聘饮料在线上领跑全行业。养元饮品线上销售表现相对平淡。
投资建议
- 行业投资建议：随着疫情后消费场景恢复正常，软饮料板块有望加速修复，建议关注新品储备充足、全国化逻辑持续的公司。
- 重点公司推荐：
- 东鹏饮料：功能饮料龙头，2023年为海外扩张元年，新品贡献增量，老品加速全国化，成本端压力缓和。
- 李子园：区域扩张、餐饮新渠道拓展，国产大包粉替代进口释放业绩弹性。
- 香飘飘：冲泡条线春节修复，即饮条线加大新品和资源投放，成本压力缓解，业绩有望提升。
风险提示
- 宏观经济波动：可能影响消费意愿和需求。
- 原材料价格波动：对成本端产生影响。
- 食品安全风险：可能损害品牌形象和市场信任度。
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