近期市场行情回顾
前期盐湖、云母端供应扰动及需求淡季不淡驱动碳酸锂价格反弹至高位。9月碳酸锂和锂精矿到港量增加，供应充足，价格回落后处于区间震荡状态。截至9月30日，工业级碳酸锂报价7.1万元/吨，较上月末下跌8.5%；电池级碳酸锂报价7.4万元/吨，较上月末下跌7.7%。
基本面分析
供应端
- 2024年国内碳酸锂产量预计70万吨，同比增加35%；2025年9月产量9.5万吨，环比增加3.3%，1-9月产量70.4万吨，同比增加40%。
- 江西宜春采矿许可证问题导致供应扰动，江西、四川、青海三省产量占比80%。
- 澳洲锂精矿产量和销量均增加，中国2025年1-8月锂精矿进口量约486.6万吨，同比增加27%。
需求端
- 锂电池细分市场包括动力、储能、消费电池，2024年国内新能源汽车产量同比增加34%。
- 正极材料：磷酸铁锂产量257.1万吨，同比增长54%；三元材料产量70.7万吨，同比增长16%。
- 动力电池：2024年国内新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长34.4%和35.5%。
- 储能电池：2024年全球储能电池出货量340GWh，同比增长55%，中国储能锂电池出货331GWh，同比增长60%。
- 消费电池：2024年全球消费类锂离子电池出货量124.1GWh，同比增长9.63%。
利润情况
- 新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长，锂电产业链旺季开启。
- 储能需求超预期，磷酸铁锂材料有望率先迎来供需和涨价拐点。
库存结构
- 9月社会总库存下降至13.7万吨，预计10月去库速度加快，库存向下游转移。
- 现货贴水成交，近月低远月高，截至9月26日，百川盈孚统计碳酸锂工厂库存2.6万吨，市场库存6.4万吨，广期所库存4万吨。
后市碳酸锂价格展望
- 盐湖、云母端供应扰动频繁，采矿证问题暂无定论，成本中枢上移。
- 国内供需维持紧平衡，南美锂盐进口量将对供应形成补充。
- 电池厂长协客供比例提高，短期价格具有支撑。
- 旺季下游积极采购，预计价格延续宽幅震荡，建议关注宜春矿端扰动和宁德枧下窝锂矿复产情况。
