碳酸锂周报：旺季需求支撑，锂价震荡运行

观点与策略01 02盘面回顾 03基本面分析 04供需平衡表 碳酸锂价格延续回落 本周碳酸锂主力合约下跌4.17%至71160元/吨，碳酸锂现货价格下调2000-2500元，相较上周环比下跌2.78-3.38%；氢氧化锂价格下调300元，相较上周环比下跌0.4-0.44%。 月度平衡：减产修复叠加旺季需求验证 7月碳酸锂进口环比大幅减少导致供给过剩收窄，而8月、9月新能源汽车迎来消费旺季，锂电产业链排产及补库需求旺盛，叠加海内外储能市场订单表现较好，8月供给有所紧缺，与SMM8月总库存去化（1112吨）基本相符，9月主要关注碳酸锂减产修复情况以及旺季需求验证。 锂盐厂前期陆续完成采买 本周28家样本锂矿现货港口+仓库库存为22.0万吨，环比上周增加0.8万吨，其中可售库存9.1万吨，环比上周减少0.2万吨。本周贸易商收货意愿较强，由于低加工费产能较为饱和，持货商存在一定惜售情绪，锂盐厂前期陆续完成了锂矿采买，观望心态浓厚。 矿价跟随锂价下调 周内锂辉石现货价格随盘面价格下跌，锂云母价格下跌，澳洲cif价格下跌。下游前期完成了大部分锂矿采买，加工费企稳。贸易商向下游出货顺畅，开始出现补库需求，现货流通量少，以预售远精矿为主，短期内锂矿价格随锂盐盘面震荡。 供给：9月产量环比增加，枧下窝召开复产会议 云母产量受宁德下属冶炼减产影响，预计9月产量环比下降约2000吨，辉石产锂在利润刺激下产量创新高，开工率高达65-70%，预计9月排产预计环比增加3920吨，预计9月碳酸锂产量合计环比增加2%至86730吨，消息面枧下窝争取在今年11月完成复产工作但存在不确定性。 锂辉石产量补充，碳酸锂产量环比增加 碳酸锂产量环比增加3%至19963吨/周，枧下窝冶炼厂减产在8、9月兑现，云母产锂仅有2600吨/周，本周产量小幅回升；辉石产量增量补充明显，本周产量环比增加至12709吨/周。 进口：智利8月发运环比回落 预计国内8月进口环比恢复；智利海关数据，8月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.01万吨，环比-16%，同比+11%；对中国出口1.30万吨，环比-5%，同比+7%，对应9月进口量小幅回落。 整体去库缓慢，下游库存积极补库 上游冶炼厂库存保持低位，下游库存积极补库，整体碳酸锂去库缓慢；根据SMM，本周库存总计138512吨，冶炼厂库存44020吨，下游库存58279吨，其他环节库存36213吨。 初级需求：下游进入备库，正极排产增加 8月正极材料环比大幅增加，预计9月三元正极产量7.03万吨，环比增1.01%，同比增21.08%，9月磷酸铁锂产量环比增加4.63%至33.35万吨，九月传统旺季，行业需求持续旺盛。 终端需求：9月排产大增，但电池库存高位 9月国内市场动力+储能+消费类电池排产量152GWh，环比增13.4%，同比增长38.2%，其中储能电芯排产占比约38.5%，三元电芯排产占比约15.9%，锂电行业平均开工率超70% 终端需求：需求增速放缓，旺季备货带动 8月新能源汽车批发128.2万辆，同比增长22.3%，主要受出口（+102.7%）激增拉升，零售110.1万辆，同比增长7.5%，渗透率达55.2%；9月、10月为国内传统消费旺季，主机厂开始进行整车备货。 终端需求：储能需求迎来爆发 美国在关税窗口期截止前集中交付，9月占全年订单约30%；今年以来中东、澳州、东欧市场对储能需求十分强劲，中东光储项目拉动314Ah电芯订单，目前已公布储能项目统计，仍无法满足交付需求，9月排产进一步5-10%增长，各环节龙头产能打满，订单向二三线外溢。 正极材料跟随锂价回落 年度过剩格局难改，三季度或出现缺口 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271 免责声明：本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形 式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。