国证视点
- 美股再创历史新高，AI需求强劲提振市场信心。
- 汇丰控股提出私有化恒生银行，作价每股155元，溢价约30.3%。
港股市场表现
- 港股三大指数集体回调，恒生指数跌0.48%，国企指数跌0.52%，恒生科技指数跌0.55%。
- 成交金额回升至1,738亿元，主板总卖空金额升至295亿元，占可卖空股票总成交额之比率升至20.82%。
- 板块分化明显：地产股、果链概念股、大消费板块表现低迷；聚变相关产业（核电、电力设备）逆市走强。
行业点评：大模型密集更新，调用量维持强劲
- 模型调用量：xAI日均调用量为2,620亿，位列第一；Alphabet Gemini系列模型日均调用量为1,320亿，OpenAI为820亿。
- 中国大模型：DeepSeek日均调用量为750亿，阿里Qwen为260亿。
- 新模型发布：
- 阿里巴巴：发布Qwen3-Max、Qwen3-VL、升级Qwen3 Coder。
- 快手：发布可灵2.5 Turbo模型，视频生成能力提升，定价下调30%。
- DeepSeek：发布DeepSeek-V3.2-Exp模型，引入稀疏注意力机制，API价格下调85%。
- OpenAI：发布Sora 2视频生成模型，实现物理规律精准模拟，推出Sora社交软件。
- Anthropic：发布Claude Sonnet 4.5模型，性能优化，定价与上代一致。
- 投资建议：关注阿里巴巴（9988.HK/BABA.US）、快手（1024.HK），受益于大模型+云计算+自研GPU芯片生态。
- 风险：大模型技术迭代迅速，领先优势可能持续较短时间；商业化进展不及预期。
