国泰君安期货商品研究晨报：农产品

观点与策略 棕榈油：B50路测提前，维持低多及区间操作2豆油：美豆假期反弹，豆油跟随油脂高开2豆粕：假期美豆价格上升，节后连粕或反弹4豆一：关注豆类市场氛围，或反弹震荡4玉米：震荡偏弱6白糖：震荡偏强7鸡蛋：现货持续下跌9生猪：假期现货跌幅加大，收基差行情10花生：震荡偏弱11 2025年10月9日 棕榈油：B50路测提前，维持低多及区间操作 豆油：美豆假期反弹，豆油跟随油脂高开 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，一位能源部官员表示，在完成了实验室测试后，印尼朝着B50生物柴油政策又迈出了一步，该国计划明年推出这一政策。印尼目前执行B40生物柴油计划，但该国希望提高这一比例，以减少对化石燃料进口的依赖。能源部一位高级官员曾在8月份表示，印尼拟在2026年推出B50生物柴油计划，但 不太可能是在1月份。能源部数据显示，B50政策的执行每年需要2010万千升的棕榈油基生物燃料，目前B40政策需要1560万千升。 SGS：预计马来西亚9月1-30日棕榈油出口量为1013140吨，较上月同期出口的1170043吨减少13.41%。 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年9月1-30日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少1.9%，出油率环比上月同期减少0.1%，产量环比上月同期减少2.42%。 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估减少2.35%，其中马来半岛减少6.17%，沙巴增加2.35%，沙捞越增加6.62%，东马来西亚增加3.44%，预估9月马来西亚棕榈油总产量为181万吨。 印度尼西亚统计局周三表示，2025年1月至8月期间，印尼出口了1620万公吨毛棕榈油和精炼棕榈油，同比增长13.56%；其中，仅8月份的棕榈油出口量就达到256万吨。 路透调查显示，预计马来西亚2025年9月棕榈油库存为215万吨，比8月下降2.5%，为七个月来首次下滑；产量预计为179万吨，比8月下降3.3%，触及6月以来的最低水平；出口量预计为143万吨，比8月增长7.7%。 交易商称，印度9月份豆油进口量环比激增37.3%，达到50.5万吨，创三年来最高水平。印度9月份食用油进口量环比下降0.7%，至161万吨。印度9月份葵花籽油进口量环比增长5.8%，达到27.2万吨，创八个月以来新高。 据外媒报道，S&P GlobalCommodity Insights预计美国大豆平均单产为53.0蒲式耳/英亩，低于9月5日预测的53.8蒲式耳/英亩。该公司将大豆产量预估从43.06亿蒲式耳下调至42.61亿蒲式耳。S&P将美国玉米平均单产预测从每英亩189.1蒲式耳下调至185.5蒲式耳；将2025年玉米产量预估从167.68亿蒲式耳下调至167.07亿蒲式耳。 经纪商斯通艾克斯（StoneX）周三发布的报告称，2025/26年度巴西大豆产量将达到1.786亿吨，较9月份预测上调0.3%。 AgRural周一表示，截至10月2日，2025/26年度大豆播种进度达到全国总播种面积的9%，高于一周前的3.2%，也高于去年同期的4%。 据外媒报道，阿根廷劳工部在一份声明中表示，政府已下令暂停油籽工人工会在加工厂因工资问题计划举行的无限期罢工。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月09日 豆粕：假期美豆价格上升，节后连粕或反弹 豆一：关注豆类市场氛围，或反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 10月8日CBOT大豆日评：产量预期下调以及贸易乐观情绪推动大豆继续上涨。北京德润林2025年10月9日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货继续上涨，延续了周二以来的反弹走势，因为美国大豆产量预期可能下调，中美贸易谈判前景改善。分析师指出，美国政府将要出台农户援助计划， 也吸引买盘入市。尽管美国中西部大部分地区天气良好、收割进展顺利，但是交易员认为大豆产量可能低于美国农业部此前预估。由于美国政府自10月1日以来持续停摆，美国农业部原计划周四和周五发布的出口销售周度报告以及供需月报将暂停发布，这使得市场短期内缺乏官方数据指引。近期美国农户的现货销售较为谨慎，部分原因是价格偏低，部分原因在于农户期待中美贸易谈判能否恢复中国买盘。消息人士透露，特朗普政府本周可能公布新的农民援助计划，规模高达150亿美元，以弥补贸易战和价格下跌导致的损失。这一传闻提升了市场信心。阿根廷大豆加工行业面临劳资纠纷风险，工人要求加薪并威胁罢工。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月9日 玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国庆节期间东北玉米价格下行整理，北港最低收购价达2110元/吨，北港集港量较大，烘干塔烘干能力有限。10月6日北港到货减少，价格略上涨10-20元/吨。北港目前仍以合同粮为主，随着近期东北玉米上货量增多，价格表现仍显一般。华北地区玉米价格维持震荡运行，期间价格有涨有跌，但整体有所下移。粮点收购价2100-2200元/吨之间。 【趋势强度】 玉米趋势强度：-1 20251009 白糖：震荡偏强 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：继“桦加沙”之后，台风“麦德姆”再次影响广东和广西，同时广西发生洪水。巴西9月上半月食糖产量同比大幅增加16%。截至9月30日，印度季风降水量较LPA高7.9%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西9月出口325万吨，同比减少16%；巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨。中国8月进口食糖83万吨（+6万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至8月底，24/25榨季中国累计进口食糖408万吨（-27万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至9月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.8个百分点，累计产糖2676万吨（-52万吨），累计MIX52.76%同比提高3.67个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月9日 鸡蛋：现货持续下跌 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月9日 生猪：假期现货跌幅加大，收基差行情 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月9日 花生：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.2-4.3左右，开封杞县地区大花生通米3.85-3.9左右，春白沙余货有限，近两日农户农忙，产区交易基本暂停，大花生产区上货量不大，要货的一般，价格平稳。吉林地区308通米4.0-4.05左右，花生干度好转，近两日上货量日渐增多，要货的不多，多数地区价格偏弱。辽宁锦州地区308通米4.05-4.08左右，以水分质量论价，上货量一般，近两日要货的不多，价格较昨日偏弱3-5分左右。山东多数地区阴雨天气影响，上货量不大，平度市潍花8通米好货4.2左右，以水分质量论价，要货的一般，多数地区好货价格平稳，部分地区价格稳中偏弱。 【趋势强度】 花生趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策