安粮观市
宏观 股指 宏观资讯：基本面边际变化有限，外需出口延续向好，但消费、投资等内生动能待增强，政策延续结构性发力，短期加码宽松概率低。 市场分析：9月股指维持高位震荡偏强，科技股活跃但大金融板块拖累，行业分化明显。节前股指期货成交量、持仓量同步增加，中证1000期指主力席位净空头持续下降，沪深300期指净空头上升。成长风格或受益于通胀预期回升与利率环境，IM成长板块弹性或更强，IF、IH受权重股拖累或震荡偏弱。 参考观点：假期休市期间国外中国资产宽幅震荡，短期股指或延续高位震荡格局。 黄金 宏观与地缘：美国政府停摆导致关键经济数据延迟发布，加剧了市场不确定性，强化了黄金的避险属性。地缘政治方面，欧洲政治动荡与日本政策变化交织，进一步推高了全球避险需求。 市场分析：黄金市场目前呈现“强趋势与超买信号”并存的格局。现货黄金冲破4000美元关口，纽约黄金期货价格则一度突破4027美元，连续第八周延续涨势。技术面上，尽管金价日线维持强势多头格局，但动量指标显示市场严重超买，短期回调风险正在积聚。4000-4020美元区间构成关键阻力，若能有效突破，上行目标可看至4050美元；下方短期支撑关注3962-3940美元区域。 操作建议：投资者可考虑分批布局与严格风控相结合的策略。激进型投资者可在金价回调至支撑区域时轻仓试多，并设置合理止损；稳健型投资者则可等待价格有效突破关键阻力位后的右侧交易机会。鉴于技术指标显示严重超买，在4000美元上方追多需保持谨慎，可考虑通过仓位管理控制风险。 白银 外盘价格：10月8日，现货白银日内涨幅扩大超1%，最高触及48.45美元/盎司附近，延续了假期以来的强劲走势。回顾假期表现，白银在10月1日触及46.80美元/盎司后持续上行，并于10月7日创下48.748美元的14年新高。美元指数同期回升至98.50水平，10年期美债收益率约4.17%，在一定程度上对银价形成了压制。 市场分析：白银市场正经历“基本面支撑与技术面超买”的博弈。基本面层面，白银兼具避险与工业双重属性：一方面，美联储降息预期与地缘政治不确定性提升其避险吸引力；另 一方面，强劲的工业需求为银价提供了持续支撑。技术分析显示，白银整体呈现多头趋势，但目前短期已进入超买区域。48.75-49.00美元区间构成近期关键阻力，若能突破，上行目标将指向50美元关口；下方短期支撑关注47.80美元，强支撑位于46.00美元附近。 操作建议：针对白银当前走势，投资者可关注“趋势延续与回调风险”的平衡。鉴于技术指标显示市场已进入超买区域，追涨操作需格外谨慎，建议通过分批建仓方式管理风险。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4545元/吨（-45元/吨），基差-55元/吨（-5元/吨）。 市场分析：成本端原油增产幅度虽低于预期，但是需求预期或限制价格上涨空间；上游PX产能利用率87.89%（+0.47%），且PTA新增产能的投放使整体供应保持宽松格局；PTA加工费为211.71元/吨（+39.02），毛利为-248.29元/吨（+39.02）仍为产业较低水平。需求方面，节前减产去库为主基调，尽管正值传统消费旺季，但终端纺织订单增量有限。江浙地区加弹、织机开工率处于近五年偏低水平，旺季不旺特征显著。 参考观点：供需端无新的驱动，短期或跟随成本端震荡偏弱运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4275元/吨（-20元/吨），基差68元/吨（-3元/吨）。市场分析：。神华榆林、新疆天盈等装置计划10月重启，叠加裕龙石化、宁夏宝利新能源等装置投产，供应端压力显著增加；库存方面，华东主港预计到港量约20.3万吨，进口货补充显著。主要为沙特、加拿大等合约货源，叠加国内新增产能逐步释放，10月起乙二醇进入累库周期，供需宽松格局或持续至年底，价格中枢下移风险较大；需求方面，“旺季不旺”聚酯市场表现平淡，下游补库需求已基本释放完毕，需求回升不及预期参考观点：短期或震荡偏空运行，注意成本端扰动。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4700元/吨，环比降低30元/吨；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平；乙电价差为300元/吨，环比增长30元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在78.97%环比增加2.01%，同比增加0.33%；其中电石法在79.33%环比增加2.44%，同比增加0.70%，乙烯法在78.13%环比增加1.01%，同比减少0.56%。需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至9月25日PVC社会库存统计环比增加1.84%至97.13万吨，同比增加16.23%；其中华东地区在91.33万吨，环比增加2.18%，同比增加14.86%；华南地区在5.79万吨，环比减少3.15%，同比增加43.35%。9月30日期价回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6784元/吨，环比持平；华东主流价格为6762元/吨，环比增长1元/吨；华南主流价格为6827元/吨，环比降低3元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率75.52%，环比上升0.62%；中石化产能利用率80.16%，环比下降3.08%。国内聚丙烯产量77.34万吨，相较上期的76.70万吨增加0.64万吨，涨幅0.83%；相较去年同期的68.18万吨增加9.16万吨，涨幅13.44%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、 改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.40个百分点至51.85%。库存方面，截至2025年9月24日，中国聚丙烯生产企业库存量在52.03万吨，较上期下降3.04万吨，环比下降5.51%。9月30日期价回落，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价7240元/吨，环比下降2元/吨；华东现货主流价7421元/吨，与昨日持平；华南现货市场主流价7656元/吨，与昨日持平。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为81.84%，环比上涨1.48%；聚乙烯装置检修影响产量为11.366万吨，环比下降1.153万吨，供应压力犹存。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为44.13%，环比上涨1.21%。库存端看，截至2025年9月26日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：45.83万吨，较上一周去库3.2万吨。9月30日L2601收盘报7153元/吨，由涨转跌。短期来看无明显利好驱动，价格预计震荡偏弱运行。 纯碱 现货信息：节前沙河地区重碱主流价1165元/吨，环比-23元/吨；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，节前纯碱整体开工率89.12%，环比+3.59%，纯碱产量77.69万吨，环比+3.12万吨，设备运行稳定，安徽红四方和南方碱业计划停车，预计本周供应有所回落。库存方面，节前厂家库存165.15万吨，环比-10.41万吨，跌幅5.93%；据了解，社会库存增加，涨幅3+，总量接近67万。需求端跟进有所好转，中下游适量补库。整体来看，纯碱基本面驱动不足，但宏观政策预期、双节备货逻辑或将给期现价格提供支撑，短期以宽幅震荡思路对待。持续关注行业新增产能落实情况、库存变动、宏观情绪及商品市场整体走势。参考观点：节前盘面01窄幅回落，节后建议仍以宽幅震荡思路对待。 玻璃 现货信息：节前沙河地区5mm大板市场价1237元/吨，环比+9元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1320元/吨，环比持平；华北5mm大板市场价1230元/吨，环比+10元/吨；华中5mm大板市场价1220元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，节前浮法玻璃开工率76.01%，环比持平，玻璃周度产量112.12万吨，环比持平，周内产量平稳运行。库存方面，节前浮法玻璃厂家库存5935.5万重量箱，环比-155.3万重量箱，跌幅2.55%，库存继续去化。需求依旧偏弱，当前尚未表现出旺季成色，不过市场仍处于“金九银十”周期，且假期前仍有补库预期，关注下游采购节奏。整体来看，当前玻璃供需仍未有明显改善，短期现货市场强势将继续对盘面情绪产生积极提振，但后续涨价能否维持还需进一步验证，盘面持续性上涨也需看到更多利好驱动。持续关注中下游备货节奏、现货涨价落实情况及产线变化情况。 参考观点：节前盘面01窄幅回落，短期建议宽幅震荡思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2267.5元/吨，较前一交易日下跌2.5元/吨。新疆现货价格报1690元/吨，与前一交易日相持平。安徽现货价格报2320元/吨，与前一交易日相持平。市场分析：甲醇期货主力合约MA601收盘价报2328元/吨，较前一交易日下跌1.31%。库存 方面，港口库存总量149.22万吨，库存量减少6.56万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率回升至82.53%，较上期减少4.67%。需求端MTO装置开工率回升至88.18%，MTBE开工率64.23%，传统下游需求（醋酸、二甲醚）疲软，港口库存去库趋势或短期支撑价格，但高库存及供应增量仍是核心压制因素。 参考观点：期价区震荡偏弱运行，关注港口库存去化情况及下游开工率变化。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2143元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2306元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2230-2240元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2230-2240元/吨。 市场分析：从外盘来看，9月USDA供需报告显示，美玉米面积及产量超预期，供需宽松利空期价，但从外盘价格走势来看，此次报告对价格无太大影响；从国内来看，近期华北及玉米上量增多，但由于丰产预期价格高开低走，价格仍维持低位，同时中储粮及储备库也在持续轮出粮源，加之进口替代品资源持续到港，市场供应不断增加，市场新陈粮交际时期供应趋紧预期基本落空；而国内玉米下游用粮企业备库较充足，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲料企业对玉米的补库需求受抑制，市场购销相对清淡。 参考观点：玉米期价短期技术行反弹，但下行趋势未变，关注下方2100元/吨支撑。 花生 现货价格：新花生价格以稳为主，交易平淡。河南花豫通米4.00元/斤，稳定，白沙通米4.20-4.40元/斤，稳定，鲁花通米4.05-4.10元/斤，稳定；山东维花通米3.95-4.30元/斤，稳中上涨0.10元/斤，花豫通米3.95-4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.25元/斤，下跌0.10元/斤；河北99-1通米4.15元/斤，上涨0.05元/斤，白沙通米4.20元/斤，稳定； 市场分析：阶段性来看，近期由于阴雨天气不断，新花生内霉现象普遍，好货不多，因此市场成交率不高，整体供应压力暂未呈现，叠加市场普遍预期今年花生产量将有所增加，看多信心不足，关注上市新花生水分、黄曲霉素含量及出油率等相关指标；下游贸易商采购谨慎，多以库存存货为主，但在价格持续下行背景之下，下游油厂利润有所修复，随着新季花生集中上市，关注后期供需博弈情况。 参考观点：花生期货围绕7800元/吨整数位价格来回扰动，短期无趋势性行情。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报14757元/吨，新疆棉花到厂价为14995元/吨。 市场分析：外盘来看，9月美国农业部USDA报告显示，美棉供需新季消费、消费、期末库存未见明显调整，对行情无趋势性推动作用，国庆假期美棉价格持续下行，关注内盘开盘被带动下行。从国内来看，新年度棉花产量预期增加，在天气不出现大变动情况下，今年棉花供应预计宽松，价格重
