十一假期期间事件点评：不确定性提升，黄金牛市延续

十一假期期间（20251001-20251007），美股与港股均上涨，纳斯达克、标普500、道琼斯工业平均指数分别变化0.57%、0.39%与0.44%，纳斯达克中国科技股指数变化1.59%，恒生指数变化0.38%。美债收益率下降为主，曲线陡峭化，10年美债收益率下降2BP至4.14%，除30年期限品种外其他期限品种收益率均下降。美元升值，美元指数提升0.78%，美元兑离岸人民币汇率提升0.24%至7.1458。外盘黄金上涨，伦敦金现货价格上涨4.02%至3979.00美元/盎司，COMEX黄金期货价格上涨3.40%。

美国政府因医保支出分歧停摆，非农数据公布延期，经济不确定性提升，可能导致失业增加、消费减少，拖累GDP增长。日本高市早苗当选自民党总裁，或加剧东亚地缘局势，但其执政时间长短取决于能否解决国内经济民生挑战。央行开展1.1万亿买断式逆回购，但10月仍净回笼。第四批690亿国补已下达，相关消费领域有望继续受益。

股市方面，大盘可能高位震荡，建议关注AI、算力、储能、固态电池、创新药、黄金与稀土等方向；债市方面，债牛逻辑未受挑战，但短期风险偏好高企不利于收益率走低，10年国债收益率具备配置价值；大宗商品方面，内盘金大概率补涨，建议顺势配置。

风险提示：稳增长政策不及预期、中美贸易冲突加剧、中东地缘冲突升级、国内降息落空或滞后。