假期高频：假期高频十一期间海内外有哪些变化？

证券研究报告 固收定期报告/2025.10.07 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 重点关注：美国政府时隔7年再次停摆，受此影响非农数据延迟发布，而私人数据显示的就业情况互相矛盾，不确定性加剧，比特币持续暴涨；日本开启“高市早田交易”，股市大涨，日元贬值、日债收益率上行；假期旅游市场热度总体较高，其中长途境外游热度更高，“拼长假”策略有一定助力；但国内旅游人均消费或仍偏弱，以杭州为例，免费景区人气爆棚的同时收费公园客流量同比逆势减少。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人许帆xufan@ctsec.com ❖全球大类资产表现：（1）美债收益率小幅上行，日债收益率大幅上行。（2）全球股市普涨，日经指数和中概股指数表现亮眼。（3）天然气大涨，黄金上涨。（4）美元小幅走强，日元大幅贬值。（5）比特币大幅上涨。 相关报告 1.《重视股性，兼顾结构机会——四季度转债策略》2025-10-062.《 利 率| 9月 宏 观 数 据 怎 么 看 ？ 》2025-10-053.《信用|地产债再观察》2025-09-30 海外重点事件：数据方面，（1）美国9月制造业活动收缩速度略有放缓，生产增长是主要支撑；（2）美国就业市场传出矛盾信号，Revelio Labs报告9月就业为今年最佳，而9月ADP就业低于预期；（3）欧元区通胀率上行。海外主要事件方面，（1）10月1日，美国国会参议院未能通过两党的政府拨款法案，白宫随后正式宣布政府即将“关门”。（2）10月4日，前经济安全保障担当大臣高市早苗获得多数选票，当选自民党新任总裁，大概率将成为新一任日本首相。 十一假期旅游火热：（1）十一档电影票房表现低迷，或受到热门电影提前上映影响，综合考虑前一周和十一档的加总票房基本符合季节性；（2）十一假期前五日全社会跨区域人员流动量同比小幅增长；（3）十一假期跨境游依旧火热，尤其长距离目的地排名靠前，十一期间，国内执行航班相较去年有所增长，国际执行航班数较往年大幅回升；（4）一线城市及热点城市迁入指数均高于季节性。 地产销售表现偏弱：数据方面，十一假期期间地产销售表现偏弱，需进一步观察节后地产销售恢复情况。政策方面，全国多家房企开启购房折扣活动，包括现金折扣、车位优惠、物业费减免等。 ❖其他方面：（1）OPEC+同意11月增产13.7万桶/日；（2）10月1日起，互联网平台企业将首次正式报送平台内经营者和从业人员的身份信息、收入信息。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1大类资产表现与海外重点事件...................................................................................41.1全球大类资产表现...............................................................................................41.2海外重点数据.....................................................................................................51.3海外主要事件.....................................................................................................62国内消费与重点事件...............................................................................................72.1十一假期旅游火热，电影票房低迷.........................................................................72.1.1消费数据........................................................................................................72.1.2消费见闻........................................................................................................92.2十一假期地产销售表现偏弱..................................................................................102.2.1楼市数据.......................................................................................................102.2.2楼市见闻.......................................................................................................113其他新闻汇总.......................................................................................................124风险提示.............................................................................................................13 图表目录 图1：全球债券市场收益率上行..................................................................................4图2：全球股市普涨..................................................................................................4图3：天然气大涨，黄金上涨.....................................................................................4图4：日元大幅贬值..................................................................................................4图5：Fed Watch Tool表明10月降息概率降至94.6%.................................................5图6：美国PMI.......................................................................................................6图7：美国非农就业..................................................................................................6图8：十一假期电影票房低于季节性............................................................................8图9：十一假期全社会跨区域人员流动量上升................................................................8图10：8城地铁出行符合季节性................................................................................8图11：国内航班高于季节性水平...............................................................................9图12：国际航班高于季节性水平...............................................................................9 图13：十一期间北上广深迁入指数............................................................................9图14：十一期间除北上广深外热点城市迁入指数..........................................................9图15：20城新房成交面积......................................................................................10图16：一线城市新房成交面积.................................................................................10图17：北京二手房成交面积....................................................................................11图18：上海二手房成交面积....................................................................................11图19：深圳二手房成交面积....................................................................................11图20：杭州二手房成交面积....................................................................................11 1大类资产表现与海外重点事件 1.1全球大类资产表现 美债收益率小幅上行，日债收益率大幅上行。10月1日至10月6日，10年美债收益率上行1.6bp，10年日债收益率上行3.8bp，10年德债收益率上行0.54bp。 全球股市普涨，日经指数和中概股指数表现亮眼。10月1日至10月6日，日经225指数上涨6.7%，万得中概科技龙头指数上涨2.64%，富时中国A50指数期货上涨0.49%，纳斯达克中国金龙指数上涨2.35%，纳指上涨1.24%，标普500上涨0.77%，道指上涨0.64%。 天然气大涨，黄金上涨。10月1日至10月6日，布伦特原油下跌0.24%，IPE英国天然气大涨5.91%，COMEX黄金上涨2.36%，LME铜上涨2.67%。 美元小幅走强，日元大幅贬值。10月1日至10月6日，美元指数上行至98.1041，美元兑离岸人民币贬至7.1421，美元兑日元贬至150.368。 比特币大幅上涨。10月1日至10月6日，比特币大幅上涨9.52%至124880美元。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Win