计算机行业2025年10月投资策略：视频模型迎来GPT时刻，海外大厂加码AI投资

视频模型迎来GPT时刻，海外大厂加码AI投资 优于大市 核心观点 行业研究·行业投资策略 计算机 阿里云栖大会召开，布局AI全栈能力。2025年9月24日，阿里云云栖大会于杭州召开。模型方面，通义大模型实现七连发，在模型智能水平、Agent工具调用和Coding能力、深度推理、多模态等方面实现多项突破。会上，阿里首次系统阐述了通往ASI的演进路线，未来三年阿里将投入超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，持续升级全栈AI能力。硬件方面，阿里云在此次大会上全面展示了从底层芯片、超节点服务器、高性能网络、分布式存储、智算集群到AI平台、模型训练推理服务的全栈AI技术能力。 优于大市·维持 证券分析师：艾宪0755-22941051aixian@guosen.com.cnS0980524090001 证券分析师：熊莉021-61761067xiongli1@guosen.com.cnS0980519030002 联系人：云梦泽021-60933155kuhongyao@guosen.com.cnyunmengze@guosen.com.cn 证券分析师：库宏垚021-60875168S0980520010001 海外大厂加码ASIC芯片，算力需求加速。随着生成式AI和大模型进入推理时代，全球主要云计算厂商纷纷布局自研芯片，ASIC已成为云厂商在高强度推理场景下降低成本、优化性能、增强生态主导力的重要方向。据TheInformation报道，谷歌已经开始将其自研的AI芯片TPU部署在较小型云服务商运营的数据中心中。当前谷歌已接触包括CoreWeave和Crusoe在内的多家公司，商讨托管TPU的事宜。 联系人：侯睿联系人：蔺亚婴hourui3@guosen.com.cnlinyaying@guosen.com.cn 算力需求飙升，全球资本开支加速。受下游算力需求推动，甲骨文FY2026财报披露其RPO飙升至4550亿美元，同比增长359%，其中仅第一季度新增即达3170亿美元，公司上修全年CapEx指引至约350亿美元。英伟达和OpenAI宣布达成合作，为OpenAI的下一代AI基础架构部署至少10吉瓦的英伟达系统。各海外大厂大幅提升资本开支，AI投入进入白热化。 Sora2发布，视频生成模型进入GPT时刻。OpenAI发布最新的旗舰视频与音频生成模型Sora2，在现实风格、电影风格以及动漫风格的视频生成上都表现出色，能够创造复杂的背景声效、语音和音效，并具备高度的真实感。OpenAI正式发布一款新的社交iOS应用，用户可以创作、混合彼此的生成内容 ， 在 可 定 制 的Sora动 态 中 发 现 新 视 频 。DeepSeek宣 布 正 式 发布DeepSeek-V3.2-Exp模型，在不影响模型输出效果的前提下，可以实现长文本训练和推理效率的大幅提升。智谱AI发布GLM-4.6，在多个基准上胜过了ClaudeSonnet4/ClaudeSonnet4.5，并在寒武纪芯片上实现FP8+Int4混合量化部署。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《计算机行业2025年9月投资策略暨财报总结-25H1业绩显著改善，海外大厂Capex持续上行》——2025-09-16《人工智能行业专题：2025Q2海外大厂CapEx和ROIC总结梳理》——2025-08-15《计算机行业2025年7月投资策略-AIASIC市场规模快速增长，稳定币产业链蓄势待发》——2025-07-15《计算机行业2025年6月暨中期投资策略-AI产业快速迭代，持续看好Agent和算力租赁》——2025-06-13《稳定币香港政策落地，关注板块投资机会》——2025-06-04 投资建议：当前全球AI快速推进，算力投资持续加码，模型能力加速迭代，有望在未来加速商业化进程，形成产业闭环，推动算力投资持续提升，建议关注AI应用及算力相关个股，如海光信息、博通、甲骨文、新大陆等。 风险提示：AI应用落地不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、新技术研发不及预等。 内容目录 大模型七连发，重构AI能力底座.........................................................5布局全栈AI能力，打造超级计算机.......................................................8 ASIC芯片具备多种优势，市场空间广阔...................................................9大厂布局自研芯片，谷歌授权TPU托管...................................................12 算力需求飙升，全球资本开支加速...............................................14 甲骨文业绩超预期，OpenAI与英伟达合作加大AI投资.....................................14各大厂大幅提升资本开支，AI投入进入白热化............................................15 Sora2发布，视频生成模型进入GPT时刻.........................................18 OpenAI发布Sora2，性能全面提升......................................................18DeepSeek-V3.2、GLM-4.6发布，国产模型快速迭代........................................19 投资建议：关注算力建设与AI应用领域机会......................................21 风险提示.....................................................................22 图表目录 图1：Qwen3-Max能力全面领先...............................................................5图2：Qwen3-Next实现计算效率突破..........................................................6图3：Qwen3-VL实现多模态输入统一处理......................................................6图4：Qwen3-Omni全模态处理能力............................................................6图5：通义万相多模型布局..................................................................7图6：通义千问模型家族....................................................................8图7：通义成为最具影响力的开源模型........................................................8图8：阿里云全栈AI能力...................................................................8图9：阿里云全球布局......................................................................9图10：不同类型AI芯片对比...............................................................10图11：GPU和AIASIC平均单价及预测.......................................................10图12：AI芯片算力和功率矩阵图............................................................11图13：AI ASIC（以TPU为例）基本覆盖全部AI任务..........................................11图14：GPU、ASIC芯片市场规模情况.........................................................12图15：GPU、ASIC芯片出货量情况...........................................................12图16：谷歌Gemini大模型每月Token处理量.................................................12图17：OpenRouter中相关模型Token调用量..................................................12图18：Meta MTIAv2芯片架构..............................................................13图19：亚马逊发布Trainium3..............................................................13图20：甲骨文资本开支高速增长（单位：亿美元）............................................15图21：甲骨文RPO高速增长（单位：亿美元）................................................15图22：大厂资本开支合计高速增长..........................................................15图23：资本开支占收入、现金流比重达历史峰值..............................................15图24：微软资本开支快速增长（单位：亿美元）..............................................16图25：谷歌资本开支快速增长（单位：亿美元）..............................................16图26：Meta资本开支快速增长（单位：亿美元）..............................................17图27：亚马逊资本开支快速增长（单位：亿美元）............................................17图28：Sora 2生成电影级视频..............................................................18图29：Sora社交媒体已全面可用............................................................19图30：DSA实现推理、训练效率的大幅提升...................................................19图31：国产算力厂商与DeepSeek快速适配...................................................20图32：GLM-4.6测评性能全面提升.............