量化分析报告：2025年9月社融预测：38552亿元

预计2025年9月新增社会融资规模（社融）约为3.86万亿元，同比增加0.09万亿元，社融存量同比增速约为8.78%。社融结构方面，新增人民币信贷约为2.15万亿元（同比增加0.17万亿元），其中居民中长贷新增0.24万亿元，企业贷款和居民短贷增加1.85万亿元；政府债券净融资约1.18万亿元（同比减少0.35万亿元）；企业债券净融资约0.11万亿元（同比增加0.31万亿元）。

从结构来看，信贷与企业债券均同比多增，但政府债券因基数效应同比回落。信贷方面，大中城市新房成交量与去年同期接近，居民中长贷新增预计接近去年同期水平；9月PMI虽处荣枯线以下但较上月改善，企业信贷预计略强于去年同期。债券融资方面，政府债券新增规模仍较大但不及去年同期，企业债券净融资高频数据显示同比显著多增。需注意，当前预测模型未考虑化债因素影响（9月地方政府再融资债券净融资2999亿元），可能导致企业信贷净融资低于预期。

风险提示：量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效；政策引导可能领先于高频数据表现，或导致预测误差。