量化分析报告：2025年2月社融预测：30520亿元

民生证券研究院基于经济逻辑、高频数据和季节性特征，对2025年2月社会融资规模（社融）进行了预测。预计2月新增社融约为3.05万亿元，同比增加1.56万亿元，社融存量同比增速约为8.43%。新增人民币信贷约为1.35万亿元，同比增加0.38万亿元，其中居民中长贷减少0.04万亿元，企业贷款和居民短贷新增1.16万亿元；政府债券净融资约1.63万亿元，同比增加1.03万亿元；企业债券净融资约0.32万亿元，同比增加0.18万亿元。

从结构来看，信贷预计同比多增，政府债券是2月社融大幅高增的核心驱动。信贷方面，大中城市新房成交量2月继续回落，新增居民中长贷预计负增但略好于去年同期水平；2月PMI为50.2%略高于荣枯线，新增企业信贷预计尚可但超预期可能性较小。债券融资明显发力，政府债券延续较快发行节奏，净融资预计同比大幅多增；企业债券净融资预计较去年同期水平也有明显多增。

研究采用了自下而上的社融拆分预测框架，对各个子项分别进行预测，包括人民币贷款、政府债券、企业债券等。风险提示方面，量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效；政策引导可能领先于实物工作量表现，高频数据反应不及时可能导致预测误差。