量化分析报告：2025年1月社融预测：64049亿元

民生证券研究院基于社融各子项的经济逻辑、高频数据和季节性特征，对2025年1月社会融资规模进行了预测。预计新增社融约为6.40万亿元，同比减少0.07万亿元，社融存量同比增速约为7.92%。新增人民币信贷约为4.59万亿元，同比减少0.25万亿元，其中居民中长贷新增0.22万亿元，企业贷款和居民短贷新增4.53万亿元；政府债券净融资约0.93万亿元，同比增加0.63万亿元；企业债券净融资约0.40万亿元，同比减少0.03万亿元。

从结构来看，信贷预计同比回落，政府债券延续高增。信贷方面，预计新增居民中长贷同比少增；1月PMI回落至49.1%，虽部分是受春节假期影响但降幅超季节性，新增企业信贷预计不及去年同期值。政府债券延续较快发行节奏，政府债券净融资预计同比大幅多增；企业债券净融资预计与去年同期水平接近。

研究方法上，采用自下而上的社融拆分预测框架，依据各子项特点分别进行预测。具体包括：人民币贷款（企业贷款+居民短贷）、居民中长贷、企业票据融资、政府债券、企业债券、外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、非金融企业境内股票融资、存款类金融机构资产支持证券、贷款核销等子项的预测方式。

风险提示：量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效；政策对信贷的引导可能领先于实物工作量表现，高频数据反应不及时可能导致预测出现误差。