晶科能源机构调研纪要

调研日期: 2025-09-30 晶科能源是一家全球知名的太阳能科技公司,致力于光伏产业链核心环节的研发制造和清洁能源整体解决方案提供。公司成立于2001年,总部位于中国上海,目前旗下拥有14个全球化生产基地,产品服务于全球160余个国家和地区的3000余家客户,多年位列全球组件出货量冠军。晶科能源在光伏行业中率先建立了从硅片、电池片到组件生产的“垂直一体化”产能,其单晶硅片、电池、组件产能分别达到65GW、55GW和70GW,并建立了行业最大规模的N型电池产能共35GW。公司现有研发和技术人员1,000余名,取得多项国际国内行业标准的主导制定权,并积极布局光伏建筑一体化、光伏制氢、储能等领域,致力于打造新能源生态圈。晶科能源于2022年在上海证券交易所科创板上市,其控股股东晶科能源控股有限公司于2010年在纽约证券交易所上市。 1. 公司今年储能业务发展较快,对储能行业景气度如何展望?公司储能有哪些突出优势?签单与盈利如何? 国内电力市场化和欧美光储平价的背景下,光储融合已成为未来发展趋势。国内市场取消强制配储后,峰谷套利空间有望拓宽,叠加容量电价、放电补偿等,独立储能项目收益率可观。美国等市场AI算力中心催生电力需求,光储一体化方案成为主流。欧洲市场中短期PPA电价触底后,项目开发活跃度提升,后续增长预期可观。新兴市场轮动式爆发,政策驱动性强。公司充分利用光伏业务领先的全球销售和渠道网络,为客户提供光储本地化一站式解决方案。叠加本地化运营团队,公司组件客户粘性高,便于交叉销售储能产品。产品设计上可提供定制化解决方案,在海外光伏渠道和客户关系具备相对优势。目前公司储能签单情况较好,全年持续发力毛利率较高的海外市场,对公司经营利润边际改善有所贡献。 2. 近期光伏市场需求?公司排产和最新组件报价如何? 由于上半年政策窗口期抢装需求,下半年国内整体装机预期较上半年下降明显,终端收益率不确定导致部分项目推迟。各省机制电价竞标结果公布后,可能刺激年终需求。海外市场中印度、中东、非洲等新兴市场需求保持高景气,欧洲市场受政策影响,需求相对稳定但增速放缓。公司层面四季度排产环比维持稳定,全年出货目标不变。公司组件当前报价维持稳定,未来叠加行业落后产能逐步出清,产业链价格整体有望进一步企稳复苏。 3. 公司公告出售子公司浙江晶科新材料股权的考量? 此次出售标的为公司旗下全资子公司,主营光伏浆料。近期公司聚焦于贱金属化创新替代方案,当前技术和成本上已取得较为关键突破,通过优先级合作保持行业领先优势。此交易有利于公司聚焦于主业,提升运营效率,降低管理成本。同时进一步巩固与加强头部供应商战略合作,拓宽技术护城河,保持领先优势。此次交易标的规模较小,付款节奏清晰,不会对双方经营产生重大影响,溢价收购体现对相关业务未来发展信心。 4. 公司与隆基全球专利诉讼和解原因?公司未来专利策略是否有所改变? 当前,光伏行业逐步从价格竞争转向以技术创新驱动的高质量发展阶段。公司与隆基绿能作为光伏行业的领军企业,始终将技术和产品创新置于战略核心,持续投入研发并积极布局全球知识产权,展现出对创新价值和知识产权保护的高度认同与长期承诺。专利是公司最核心的资产之一,公司始终坚持捍卫自主创新成果,积极促进产业链协同发展。 5. 公司对产业链整合方案及对后续落地情况如何预判? 行业上游产能整合方案若成功落地,通过淘汰落后产能、控制行业供给,有望使硅料供需回归平衡,推动产业链价格逐步向合理区间回归。目前方案细节尚未完全确定,后续顺利推进也取决于政策执行力度和下游市场接受度。下游环节同样处于通过市场化方式出清中,长期价格有望在技术进步和供需结构改善后逐渐修复。