晶科能源机构调研纪要

调研日期: 2025-06-30 晶科能源是一家全球知名的太阳能科技公司,致力于光伏产业链核心环节的研发制造和清洁能源整体解决方案提供。公司成立于2001年,总部位于中国上海,目前旗下拥有14个全球化生产基地,产品服务于全球160余个国家和地区的3000余家客户,多年位列全球组件出货量冠军。晶科能源在光伏行业中率先建立了从硅片、电池片到组件生产的“垂直一体化”产能,其单晶硅片、电池、组件产能分别达到65GW、55GW和70GW,并建立了行业最大规模的N型电池产能共35GW。公司现有研发和技术人员1,000余名,取得多项国际国内行业标准的主导制定权,并积极布局光伏建筑一体化、光伏制氢、储能等领域,致力于打造新能源生态圈。晶科能源于2022年在上海证券交易所科创板上市,其控股股东晶科能源控股有限公司于2010年在纽约证券交易所上市。 1.今年公司产能提升规划以及SNEC期间新品发布情况如何? SNEC期间公司发布了Tiger Neo的3.0系列产品,最新高效组件可实现670W的最高功率,以及高达24.8%的组件效率与85%的双面率。公司今年将完成40%以上现有产能的升级改造,2025年底前形成40-50GW高功率TOPCon产能。升级改造不涉及新增产能,有利于进一步加速行业产能出清,助力行业“反内卷”。 2.公司现在平均交付产品的功率档位是多少?高功率产品相比现有产品的成本和溢价如何?按照2382mm*1134mm的标准版型,公司升级后组件产品当前交付功率档位在640W-645W,相较于未升级的产品有15-20W左右的提升。得益于更优的发电增益和LCOE测算,公司高功率产品相较传统产品可实现10%左右的溢价,同时随着量产的进一步顺畅,成本差距将进一步缩小。 3.今年5月国内光伏新增装机同比环比增速较高,如何看待下半年以及未来需求持续性?三季度排产与全年在手订单情况如何?今年上半年抢装结束后,下半年中国市场需求依赖大基地项目支撑,同时海外市场需求并无明显下滑。长期来看,光伏市场发展须解决电网消纳瓶颈,同时光储配套必要性进一步提升。得益于印太和中东非等增速较好地区的订单支撑,公司三季度排产整体相对稳定。截至今年一季度末,公司在手订单规模为85.66亿美元,全年在手订单可见度较高。 4.公司与METLEN集团达成储能战略合作,签署3GWh储能项目,请问该项目交付时间与签约价格如何?公司与希腊能源公司METLEN集团签署的框架协议,将在智利和欧洲市场部署超过3GWh的储能项目。此次合作基于双方当前正在智利推进的1.6GWh标杆项目,该项目公司供应其G2 5MWh储能系统,价格参照正常市场化水平,计划于2025年第四季度完成交付。 5.公司目前现金储备与负债结构如何? 截至2024年末,公司货币资金303亿元。其中受限资金仅64亿元,较2023年大幅下降41%。未受限货币资金239亿元,占营收25.8%,连续三年增长,且处于行业领先地位。公司2024年资产负债率逆势降低2个百分点,同时致力于持续优化债务结构,短期债务占比仅16.93%,超半数为3年以上长期借款。结合经营性现金流和投资计划预测,整体资金状况健康、债务风险可控。 6.公司N型TOPCon新的转换效率纪录主要应用了哪些技术? 近期晶科能源实现了N型TOPCon高效光伏组件25.58%的最高转化效率,以及182N型TOPCon电池27.02%的转换效率。此次双效率纪录的突破,是基于电池端采用的金属化激光增强、高品质发射极钝化、局域吸收钝化接触等多项先进技术;在组件端,则通过集成胶膜图形技术、SMBB超多主栅技术、反光膜技术等多项关键创新技术及前沿设计。 7.公司如何看待目前多晶硅价格走势,采购何种套保策略? 硅料价格与行业库存水平以及下游开工率动态相关。当前行业呼吁“反内卷”的共识下,推动长期价格修复和供给侧产能出清的积极因素较多。多晶硅价格期货短期波动较大,公司套保策略偏谨慎,仅针对确定性订单进行部分套保。