黑色金属早报

公众号二维码银河投研黑色与有色 钢材 【相关资讯】 1.中共中央政治局召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。会议决定，二十届四中全会于10月20日至23日在北京召开。2.国家发改委：会同有关方面积极推进新型政策性金融工具相关工作，新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。现货价格：网价上海地区螺纹3240元（-10），北京地区3160（-），上海地区热卷3350元（-10），天津地区热卷3290元（-）。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 【逻辑分析】 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 上周五夜盘黑色板块继续下跌，29日建筑钢材成交为10.96万吨。上周钢联数据公布，五大材总体增产，但热轧有所减产；受供应压力影响，热卷表需有所走弱，但螺纹需求持续修复，叠加天气转凉，下游需求出现好转，使得五大材表需整体上升，钢材库存进入拐点，五大材转向去库，热轧累库速度放缓。近期华南地区台风袭来，叠加本周双节开启，可能影响部分工地需求。但天气逐渐转凉，节后钢材需求或出现一定修复。节前下游补库基本结束，多头资金陆续离场，近期螺纹又开始复产，因此钢材压力仍存，导致节前黑色板块有所下跌。然而跌至目前价格水平，螺纹估值偏低，下方空间有限。近期市场传言唐山地区将开启限产，因此节后盘面或延续震荡走势。若10月下游需求存在超预期修复，则钢价存在进一步上涨可能，此外“十五五”计划内容也会影响盘面波动，后续需要关注旺季需求情况，煤矿安全检查情况，继续关注海外关税及国内宏观、产业政策。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡走势，建议轻仓过节2.套利：建议做多1-5价差继续持有。3.期权：建议观望 (姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.9月29日，河北、天津等地区部分钢厂对焦炭采购价格进行首轮上调，捣固湿熄焦炭上调50元/吨、捣固干熄焦炭上调55元/吨，顶装湿熄焦炭上调70元/吨、顶装干熄焦炭上调75元/吨，2025年10月1日零点执行。2.Mysteel煤焦：据了解，临汾乡宁三座煤矿计划于10月1日开始停产3-7天，合计产能1170万吨，主产低硫瘦煤。其中两座煤矿停产3天，10月4日复产；另一座煤矿停产7天，10月8日复产。期间三座煤矿原煤总影响量约20.6万吨。3.焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1570元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1650元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1546元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1645元/吨；焦煤：山西煤仓单1200元/吨，蒙5仓单1171元/吨，蒙3仓单1118元/吨，澳煤（港口现货）仓单1235元/吨。 【逻辑分析】 随着假期的临近，双焦补库基本告一段落，盘面避险情绪较强。昨日焦煤现货情绪亦走弱，竞拍价格下跌为主；焦炭价格较为滞后，第一轮涨价部分落地。中期看国内焦煤产量在反内卷、查超产等影响下会受到压制，不确定在于对未来煤炭产量调控力度，预计焦煤产量难以回到上半年高点，也会低于去年同期水平，不过进口煤有一定补充，总体而言我们认为供给端是有政策托底的。预计节前盘面回调整理，后期主要关注煤矿产量恢复情况及下游钢材需求。 【交易策略】 1.单边：短期依然以宽幅震荡看待，节前避险为主；中期看可逢低试多。2.套利：观望3.期权：观望4.期现：观望(姓名：郭超投资咨询证号：Z0022905观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.中共中央政治局召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。会议决定，二十届四中全会于10月20日至23日在北京召开。2.财政部：8月，全国发行新增债券5715亿元，其中一般债券825亿元、专项债券4890亿元。1-8月，全国发行新增地方政府债券38874亿元，其中一般债券6208亿元、专项债券32666亿元。3.9月29日，全国主港铁矿石成交58.40万吨，环比增46%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.96万吨，环比减3.3%。4.青岛港PB粉（60.8%）现货771（-4），折标准品840；超特粉现货706（-6），折标准品939；卡粉现货917（-3），折标准品878；主流定价品为PB粉现货771（-4），标准品840，01铁矿主力合约基差56。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格震荡。节前矿价高位回落，市场情绪有所减弱。基本面方面，三季度至今主流矿山有所好转，巴西同比贡献一定增量；而非主流持续维持高发运，延续贡献较大增量。需求端，8月份制造业和基建投资同比延续负增长，对比上半年制造业用钢同比增加超7%来看，三季度终端用钢需求较快回落。当前终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高水平，铁矿石估值在黑色系中维持在高位。整体来看，8月份国内终端用钢同比增幅可能是全年低点，9月份国内制造业用钢需求有望逐步恢复，但三季度终端需求较快转弱市场可能并未定价，而随着价格高位市场预期有所反复，矿价可能高位承压。 【交易策略】 1．单边：偏弱运行2．套利：期现反套为主3．期权：熔断累沽为主(姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.29日天津港南非半碳酸Mn35.8%报价33.8元/吨度，加蓬块Mn46%报价40元/吨度，CML澳块Mn47%Fe5.67%报价41.5元/吨度，半碳酸粉Mn35%报价31元/吨度。2.中共中央政治局9月29日召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。会议强调，“十五五”时期经济社会发展必须坚持党的全面领导，坚决维护党中央权威和集中统一领导，把党的领导贯穿经济社会发展各方面全过程。 【逻辑分析】硅铁方面，29日现货价格稳中偏弱，部分区域现货价格下跌50至80元/吨。供应端，样本企业再度小幅增加，供应压力不减。需求端，9月底钢材库存出现拐点小幅下降，钢材表需也有所回升，负反馈风险有所缓和。不过，国庆假期钢材又将季节性累库，仍需关注节后去库速度。29日反内卷相关品种焦煤、工业硅等大幅下跌，拖累硅铁走势，但硅铁自身估值水平不高，目前价格不宜追空，前期空单可减持。 锰硅方面，29日锰矿现货平稳运行，锰硅现货价格稳中偏弱，部分区域现货下跌20至40元/吨。供应端方面，样本产量环比小幅下降，但同比仍处于高位；需求端，螺纹钢库存开始加速去化，减产趋势有所缓和，短期锰硅需求较为平稳。受周边品种拖累下跌之后，目前估值水平较为中性，成本端锰矿的库存也处于同期低位。临近长假，前期空单可减持或是卖出虚值看跌期权保护。 【交易策略】 单边：空单减持或是卖出虚值看跌期权保护； 套利：观望；期权：卖出虚值看跌期权。(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn