黑色金属早报

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》。文章指出，要着力整治企业低价无序竞争乱象。“内卷”重灾区，要依法依规有效治理。更好发挥行业协会自律作用，引导企业提升产品品质。推动落后产能有序退出。2.中钢协：9月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2087万吨，平均日产208.7万吨，日产环比增长7.2%。现货价格：网价上海地区螺纹3240元（+20），北京地区3180（+20），上海地区热卷3410元（+10），天津地区热卷3320元（-）。 研究员：周涛 期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 【逻辑分析】 昨日夜盘受利好消息影响，黑色板块大幅上涨，15日建筑钢材成交为11.76万吨。上周铁水产量快速修复至240万吨以上，螺纹产量降幅扩大，但热卷有所增产，目前螺纹长短流程亏损严重，预计后续继续减产，但热卷仍然维持盈利，预计后续继续复产；库存总体继续累积，螺纹库存累积进度快于去年同期，螺纹仓单压力大，表需下滑；热卷库存拐点已现，整体转向去库，随着物流的恢复，热卷需求大幅好转。目前建材需求仍处淡季，品种间出现分化。走出8月煤炭日耗面临下滑，焦煤供应偏高，若煤矿减产落空，钢价依然存在压力，但考虑到国庆前即将补库，焦煤降幅有限。昨日市场传闻山西煤矿环保督察和煤矿控产，导致盘面整体上涨。前期螺纹持续下跌，估值偏低，因此预计短期跟随市场消息区间震荡，9月钢材需要关注旺季需求情况，煤矿安全检查情况，继续关注海外关税及国内宏观、产业政策。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【交易策略】 1.单边：钢材维持区间震荡走势。 2.套利：建议观望。 3.期权：建议观望 (姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.Mysteel煤焦：据《内蒙古自治区能源局关于全区生产煤矿生产能力核查情况的通报》，鄂尔多斯市2025年1-6月单月原煤产量超过公告产能10%的煤矿共15处，涉及焦煤矿共3处，合计产能约270万吨，主产肥煤。据Mysteel调研，目前此3处煤矿已暂停出货，其中1处煤矿已停产整改。此前因环保检查当地炼焦原煤产能释放有限，或将影响矿方继续挺价，支撑原煤价格向好运行。 2.Mysteel：16日有消息称唐山地区焦钢企业开始环保限产，钢厂高炉焖炉40%，以装备计，焦化企业延长结焦时间30%。据了解目前部分企业表示已接到限产消息通知，个别焦企已延长结焦时间30%，当前唐山市场焦化厂整体开工率在75%左右。钢厂端回应目前已收到限产通知，具体实施方案还有待商榷。 3.焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1591元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1670元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1546元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1645元/吨；焦煤：山西煤仓单1130元/吨，蒙5仓单1140元/吨，蒙3仓单1068元/吨，澳煤（港口现货）仓单1255元/吨。 【逻辑分析】 市场流传《内蒙古自治区能源局关于全区生产煤矿生产能力核查情况的通报》，通报指出了前一阶段核查存在的主要问题，并要求对2025年1-6月单月原煤产量超过公告产能10%的煤矿，一律责令停产整改。大的层面上，未来宏观经济防通缩依然是重点，也就意味着反内卷会时不时重提，具体到煤炭，未来煤矿查超产还存在抽查的可能，这对焦煤价格形成较大的支撑。国内焦煤产量在反内卷、查超产等影响下会受到压制，不确定在于对未来煤炭产量调控力度，但基本可以确定的是，焦煤产量难以回到上半年高点，也会低于去年同期水平，不过进口煤有一定补充，总体而言我们认为供给端是有政策托底的。对于上行高度，重点在于需求，目前看钢材需求有韧性，但看 不到明显的亮点，钢材的需求及利润情况制约了原料的上涨空间。 【交易策略】 1.单边：考虑到近日上涨幅度已较大，预计短期震荡运行，后期仍保持逢低做多思路为主2.套利：焦煤1-5正套可继续持有3.期权：观望4.期现：观望(姓名：郭超投资咨询证号：Z0022905观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.美国8月工业生产环比增长0.1%，预估为下降0.1%，前值为下降0.1%。美国8月零售销售环比增长0.6%，预估为0.2%，前值为0.5%。2.上周，10个重点城市新建商品房成交面积总计127.57万平方米，环比增长4.4%，同比下降5.3%；二手房成交面积总计209.54万平方米，环比增长18.7%，同比增长10.2%。3.9月8日-9月14日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1299.1万吨，环比增加50.6万吨。4.青岛港PB粉（60.8%）现货785（+9），折标准品855；超特粉现货711（+8），折标准品943；卡粉现货928（+11），折标准品890；主流定价品为PB粉现货785（+9），标准品855，01铁矿主力合约基差52。 【逻辑分析】 夜盘铁矿下跌0.5%。基本面方面，三季度全球铁矿发运贡献较大增量，其中主流矿山增量主要来自巴西，澳洲发运同比基本持平。非主流发运同比持续高位，预计会延续贡献一定增量。需求端，8月份制造业和基建投资同比延续负增长，对比上半年制造业用钢同比增加超7%来看，三季度终端用钢需求较快回落。当前终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高增长，铁矿石估值在黑色系中维持在高位。整体来看，8月份国内终端用钢同比增幅可能是全年低点，9月份国内制造业用钢需求有望逐步恢复，但三季度终端需 求较快转弱市场可能并未定价，而随着价格高位市场预期有所反复，矿价可能高位承压。 【交易策略】 1．单边：现货高位套保为主2．套利：观望3．期权：观望(姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.16日天津港锰矿现货：澳块Mn46%报价42（上涨0.5），成交41.5左右；澳块Mn42%报价40-40.5，成交40左右；南非块报价34.5，成交34-34.5；加蓬块报价40-40.5，成交39.5-40（上涨0.2）（单位：元/吨度）。 2.中美双方经贸团队在西班牙马德里举行会谈。李成钢在会谈结束后中方代表团举行的新闻发布会上说，过去两天，中美双方积极落实两国元首通话重要共识，充分发挥中美经贸磋商机制作用，在相互尊重、平等协商的基础上，就TikTok等双方关注的经贸问题进行了坦诚、深入、建设性的沟通。 【逻辑分析】硅铁方面，16日现货价格上涨50至120元/吨。供应端，近期硅铁供应端小幅下降，但总量仍维持高位。需求端，微观数据和8月宏观数据表现一般，使得市场对美联储降息后，国内进一步刺激政策预期升温。市场情绪方面，反内卷交易再度升温，中美经贸谈判继续推进也对市场情绪有所提振。短期硅铁跟随有所反弹，但现实高供应的压力犹存，目标不宜过高。 锰硅方面，16日锰矿现货整体上涨，天津港加蓬块、澳块、半碳酸上涨0.1至0.2元/吨度，锰硅现货价格上涨20至100元/吨。供应端方面，合金厂产量小幅增加，总体维持高位；需求端，地产投资依旧疲弱，基建增速也连续2个月同比下降，需求端压力仍存。成本端，锰矿港口库存大幅低于往年同期，对现货有所支撑。总体来看，成本端有支撑，锰硅供应和螺纹利润的压力持续存在，短期底部震荡。 【交易策略】 单边：反内卷交易再度升温，短期跟随偏强，但现实高供应的压力犹存，目标不宜过高； 套利：观望；期权：逢高卖出跨式期权组合。(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn