沪铝供需平衡边际好转 沪镍短期港口累库放缓

核心观点

• 沪铝：供需平衡边际好转，国内小长假前电解铝有去库迹象，给予铝价支撑。宏观宽松，产业旺季供需平衡边际好转，预计铝价持续企稳回升。
• 沪铜：产业下游短期对大涨的铜价接受度较低，国内节前备库基本结束，现货升贴水明显走弱，对铜价形成一定压制。注意海外波动风险。
• 沪镍：短期港口镍矿累库放缓，上期所镍库存去化，给予镍价支撑。镍元素过剩依旧长期压制镍价，技术上关注9月下旬低位支撑。

关键数据

• 沪铝：主力合约收跌0.22%至20730.0元，资金整体流出1.34亿元，持仓量小幅下降。
• 沪铜：持仓量变化不大，资金关注度快速上升。
• 沪镍：SMM1#电解镍价格122,000元/吨，较上一交易日下跌450元/吨；金川1#电解镍主流现货升水报价区间2,200-2,400元/吨。

研究结论

• 沪铝：预计铝价持续企稳回升。
• 沪铜：国内即将进入国庆中秋小长假，注意海外波动风险。
• 沪镍：短期有色整体回落，技术上关注9月下旬低位支撑。

产业动态

• 铜：工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，提出加强资源勘查与利用，科学合理布局氧化铝、铜冶炼等项目。
• 镍：路透社分析指出，关键矿产市场存在严重脱节，镍市场严重过剩，尽管长期需求预计将飙升，但当前价格疲软。