9月第4期：资金延续流入，速率放缓

一、市场资金净流入，交投活跃度下降 上周市场资金合计净流入539.07亿元，流动性转强。全A成交额11.57万亿，换手率9.54%，均较前一周下降。资金供给端中基金、两融、ETF净流入；资金需求端IPO规模75.52亿元，再融资规模94.68亿元。

二、资金净投放，国债期限利差扩大 国内流动性方面，上周公开市场操作净投放资金6406亿元，DR007上行，R007上行，R007与DR007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。10年期国债收益率持平，1年期国债收益率下行2bp，国债期限利差扩大。10年期美债收益率上行，中美利差倒挂程度加重。市场预期10月美联储降息概率至89.3%。

三、微观流动性转强 各宽基指数换手率下降，成交额同步下降。上周偏股型基金发行规模247.74亿元，规模较上一周上升。仓位测算显示，加仓行业前三为电力设备（+0.75%）、电子（+0.69%）、有色金属（+0.32%）；减仓幅度前三行业为医药生物（-0.75%）、食品饮料（-0.5%）、社会服务（-0.21%）。两融资金净流入262.73亿元，两融交易额占A股成交额上升至11.74%。ETF份额上升198.8亿份，宽基指数科创板50ETF流入资金最多，行业中半导体ETF流入资金最多。上周IPO融资5家，融资规模75.52亿元；再融资4家，融资规模94.68亿元。产业资本减持127.87亿元，增持前三为轻工制造、交通运输、有色金属；减持前三为电子、电力设备、机械设备。上周解禁规模660.84亿元，解禁规模前三为计算机、汽车、食品饮料。

四、风险提示 1、市场波动过大；2、数据具有时滞性；3、历史数据不代表未来。