股指期货周度策略报告：Stock Index Futures Strategy weekly Report

摘要

行情复盘：近一周股指延续高位震荡，沪指微涨0.21%。期指主力合约除IM下跌外均上涨，成交持仓全面下降，节前交投趋于清淡。

重要资讯：31个一级行业多数下行，食品饮料拖累300和50，电子支持300、500和1000。资金方面，300和50略有流入。央行公开市场操作净投放9406亿元，投放6000亿元MLF，将14天逆回购改为固定数量、利率招标、多重价位中标模式。节前短端资金成本季节性抬升，9月1年和5年LPR报价维持不变。央行行长强调支持性货币政策立场，暗示不会跟随美联储宽松政策加大宽松。商务部会同网信办发布促进服务出口措施。国内经济修复速度放缓，未来关键看需求，消费稳定，基建走弱，地产和外需仍是风险，通缩风险下降，政策支持有待加速。海外方面，美联储10月降息概率超90%，美股回落，人民币汇率震荡回落，市场风险偏好持续下降。

市场逻辑：经济基本面改善放慢，货币宽松和财政政策处于真空期，需求端政策力度是关键影响。中美谈判进程将继续影响市场。外盘、汇率是间接利多因素，风险偏好利多减弱，节前或偏利空，节后关注国内对外盘变动的计价。长期看，通缩风险减弱但基本面不确定性仍待消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、地产运行节奏等是关键。

交易策略：主要指数窄幅震荡，短线有技术支撑但情绪谨慎，以持有底仓并逢低做多为主，可选择持仓过节。中期主要指数震荡中枢或继续上移。期现套利方面，IM远端年化贴水率小幅收缩，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，12-09、03-12价差稍有扩大，维持反套头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体多有反弹，暂时观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

压力支撑：沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3000-3020，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。