股指期货周度策略报告：Stock Index Futures Strategy weekly Report

股指期货周度策略报告 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指延续高位震荡，沪指累计微涨0.21%。期指主力合约除IM下跌外均上涨。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓全面下降，节前交投趋于清淡。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月26日星期五 行业来看，31个一级行业多数下行，行业涨跌差异变动不大，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料对300和50拖累最大，电子支持300、500和1000。资金方面，主要指数资金主要是300和50略有流入。消息面上看，节前国内暂无重要经济数据公布。央行公开市场操作净投放流动性9406亿元，应对跨节资金面波动。其中包括投放6000亿元MLF，超量对冲到期的3000亿元。同时，央行将14天逆回购改为调整为固定数量、利率招标、多重价位中标模式。但节前短端资金成本仍有季节性抬升。另外数据显示，9月1年和5年LPR报价均维持不变。政策方面，央行行长继续强调支持性货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，保证流动性充裕。并表示，货币政策调整主要依据国内因素，暗示央行不会跟随美联储宽松政策加大宽松。商务部会同网信办发布促进服务出口措施，将便利人员跨境往来和入境消费。总体上看，国内经济修复速度放缓，未来基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定，基建走弱，地产和外需仍是风险，但通缩风险下降。政策支持则有待加速。海外方面，联邦基金利率隐含的美联储10月降息概率仍超过90%。美股继续从高位回落，人民币汇率震荡回落。地缘政治风险变动不大，市场风险偏好持续下降。 【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面改善放慢，暂时没有利多。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。中美谈判进程将继续影响市场。外盘、汇率仍是间接利多因素，风险偏好利多减弱，节前或仍偏利空。节后主要关注国内对外盘变动的计价。长期来看，通缩风险减弱但基本面不确定性仍待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。【交易策略】 策略方面，主要指数窄幅震荡，短线有技术支撑但情绪较为谨慎，以持有底仓并逢低做多为主，可选择持仓过节，中期主要指数震荡中枢或继续上移。期现套利方面，IM远端年化贴水率小幅收缩，绝对水平不低，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，12-09、03-12价差稍有扩大，维持反套头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体多有反弹，暂时观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3000-3020，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情......................................................................................................................................