烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略：Olefin and Aromatic Industry Chain Futures & Options Weekly Trading Strategy

烯烃市场总结

行情复盘

• 期货市场：上周烯烃期货价格先扬后抑，LLDPE主力合约收7159元/吨，周跌0.31%；PP主力合约收6893元/吨，周跌0.35%；丙烯主力合约收6365元/吨，周跌0.72%。
• 现货市场：
  • LLDPE：国内主流价格在7070-7700元/吨。
  • PP：华北拉丝主流价格在6680-6780元/吨，华东拉丝主流价格在6700-6800元/吨，华南拉丝主流价格在6650-6830元/吨。
  • 丙烯：山东市场价格6475元/吨，华东市场价格6350元/吨。

重要资讯

• 成本端：OPEC+继续增产，利空油价，但地缘政治冲突支撑油价反弹。
• 丙烯：装置开工负荷为78.42%，周环比+0.44%。
• 聚烯烃供给：装置检修增多，供应压力有所缓解。PE开工率75.74%（+2.81%），PP开工率74.41%（-0.23%）。
• 聚烯烃需求：进入旺季，需求持续边际回暖。农膜开工率48%（+1%），包装54%（+1%），单丝50%（持平），薄膜43%（持平），中空49%（+1%），管材34%（+1%）；塑编开工率45%（+1%），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率57.3%（-2.04%）。
• 库存端：两油库存58.5万吨，环比-3万吨；PE贸易库存13.48万吨（-0.554万吨），PP社会贸易库存6.18万吨（+0.552万吨）。
• 政策：《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出加强重大石化项目规划布局，严控新增炼油产能。

市场逻辑

• PE：装置检修缓解供应压力，但后期新装置投产压力增加；下游需求边际改善，但整体驱动力有限。
• PP：短期装置检修增多，供应压力稍缓，但下游需求跟进偏慢，拉动不足。
• 丙烯：前期检修装置重启，供应小幅回升，压制价格走势。

交易策略

• 短期成本端油价反弹和宏观提振支撑价格，但下游需求跟进缓慢，反弹空间有限；中长期价格或延续偏弱运行。
• 建议关注反弹后滚动做空机会。
• LLDPE01：支撑位6900-6950元/吨，压力位7300-7350元/吨。
• PP01：支撑位6750-6800元/吨，压力位7000-7050元/吨。
• PL01：支撑位6200-6250元/吨，压力位6550-6600元/吨。

纯苯及苯乙烯市场总结

行情复盘

• 期货市场：BZ2603合约收5903元/吨，周跌1.27%；EB11合约收6949元/吨，周跌1.07%。
• 现货市场：
  • 纯苯：华东市场价格5880元/吨。
  • 苯乙烯：华东市场价格6915元/吨，华南市场价格7095元/吨。

重要资讯

• 成本端：OPEC+继续增产，利空油价，但地缘政治冲突支撑油价反弹。
• 纯苯供需：开工率82.43%（+0.14%），下游加权开工负荷为78.51%（+2.22%）。
• 苯乙烯供应端：装置检修落地，开工率75.41%（+0.45%）。
• 苯乙烯需求端：PS开工率58.99%（-2.53%），EPS开工率53.66%（-5.85%），ABS开工率65.50%（+0.50%）。
• 库存端：
  • 纯苯：港口库存11.6万吨，周环比去库2万吨。
  • 苯乙烯：华东港口库存19.58万吨，周环比累库1.95万吨。
• 政策：同烯烃部分。

市场逻辑

• 纯苯：下游苯乙烯检修，需求减少，叠加节前备货结束，短期利好不足。
• 苯乙烯：装置检修导致供应高位回落，下游需求边际回暖，短期或对价格有提振，但中长期供应压力仍存。

交易策略

• 短期成本端和宏观提振支撑价格，但中长期压力仍存，预计反弹空间有限，中长期大概率震荡偏弱调整。
• 建议关注反弹后滚动做空机会。
• BZ2603：支撑位5700-5750元/吨，压力位6100-6150元/吨。
• EB11：支撑位6550-6600元/吨，压力位7200-7250元/吨。