烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略：Olefin and Aromatic Industry Chain Futures & Options Weekly Trading Strategy

ptions WeeklyTrading Strategy 摘要 能源化工团队 烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，烯烃市场价格先扬后抑，LLDPE主力合约收7159元/吨，周跌0.31%，PP主力合约收6893元/吨，周跌0.35%，丙烯主力合约收6365元/吨，周跌0.72%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月27日星期六 聚烯烃现货市场：现货价格弱势调整，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在7070-7700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在6680-6780元/吨，华东拉丝主流价格在6700-6800元/吨，华南拉丝主流价格在6650-6830元/吨。 丙烯现货市场：现货价格低位震荡，截止上周五，山东市场价格6475元/吨，华东市场价格6350元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：OPEC+继续增产，利空油价，然地缘政治冲突支撑油价反弹走高。（2）丙烯：截止9月25日，丙烯装置开工负荷为78.42%，周环比+0.44%。（3）聚烯烃供给：装置检修增多，供应压力有所释缓。截至9月25日当周，PE开工率为75.74%（+2.81%），PP开工率74.41%（-0.23%）。（4）聚烯烃需求：进入旺季，需求持续边际回暖。截止9月25日当周，农膜开工率48%（+1%），包装54%（+1%），单丝50%（持平），薄膜43%（持平），中空49%（+1%），管材34%（+1%）；塑编开工率45%（+1%），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率57.3%（-2.04%）。（5）库存端：2025-09-26，两油库存58.5万吨，较前一交易日环比-3万吨，周环比-4.5万吨。截止9月26日当周，PE贸易库存13.48万吨（-0.554万吨），PP社会贸易库存6.18万吨（+0.552万吨）。（6）《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》通知中提到，加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PE装置集中检修，供应压力有所缓解，但后期新装置投产压力增加，下游需求边际改善，但整体驱动力有限；PP短期装置检修增多，供应压力稍有释缓，然下游需求跟进偏缓慢，对PP拉动不足。丙烯前期检修装置重启，供应小幅回升，或压制价格走势。【交易策略】 成本端油价反弹叠加宏观提振，短期支撑价格偏强，然考虑下游需求跟进缓慢，备货积极性一般，预计反弹空间有限，中长期价格或 烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略 期货研究院 延续偏弱运行，建议关注反弹后滚动做空机会。LLDPE01参考撑位6900-6950元/吨，压力位7300-7350元/吨；PP01参考支撑位6750-6800元/吨，压力位7000-7050元/吨；PL01合约参考支撑位6200-6250元/吨，参考压力位6550-6600元/吨。 纯苯及苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，纯苯及苯乙烯先抑后扬，BZ2603合约收5903元/吨，周跌1.27%，EB11合约收6949元/吨，周跌1.07%。纯苯现货市场：现货价格震荡偏弱，截止上周五，华东市场价格5880元/吨。苯乙烯现货市场：现货价格震荡偏弱，截止上周五，华东市场价格为6915元/吨，华南市场价格为7095元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：OPEC+继续增产，利空油价，然地缘政治冲突支撑油价反弹走高。（2）纯苯供需：截止9月25日，纯苯开工率82.43%，周度环比+0.14%；截止9月25日，纯苯下游加权开工负荷为78.51%，周度环比+2.22%。（3）苯乙烯供应端：装置检修落地，供应高位回落。浙石化装置9月15日晚间停车，预计检修12天左右。截止9月25日，周度开工率75.41%，周度环比+0.45%。（4）苯乙烯需求端：步入旺季，下游需求有边际改善预期。截至9月25日，PS开工率58.99%，周度环比-2.53%，EPS开工率53.66%，周度环比-5.85%，ABS开工率65.50%，周度环比+0.50%。（5）库存端：9月24日，纯苯港口库存水平为11.6万吨，周环比去库2万吨，本周期内到港量为2.1万吨，提货量为4.1万吨；截止9月24日，华东港口库存水平为19.58万吨，周环比累库1.95万吨，本周期内，华东主港到港量为5.15万吨，提货量为3.20万吨，下周期预计到港量为1.95万吨。（6）《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》通知中提到，加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。【市场逻辑】 纯苯下游苯乙烯检修，对其需求减少，叠加下游节前备货基本陆续结束，短期利好不足；苯乙烯随着装置检修，供应高位小幅回落，下游需求边际回暖，短期或对价格有提振，然中长期供应压力仍存。 【交易策略】 成本端叠加宏观方面提振，短期对纯苯及苯乙烯有支撑，然中长期压力仍存，预计反弹空间有限，中长期大概率震荡偏弱调整。BZ2 603合约参考支撑位5700-5750元/吨，参考压力位6100-6150元/吨；EB11合约参考下方支撑位6550-6600元/吨，参考压力位7200-7250元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................2四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................5六、期权市场...........................................................................................................................................8七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................3图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................3图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：丙烯开工负荷................................................................................................................................................................................3图10：丙烯下游开工负荷..............................................................................................