宏观主导逻辑
美联储如期降息25bp，开启新一轮降息周期，后续将关注经济数据变化以判断是否进一步降息。美国经济展现韧性，弱化降息可能性，导致美元指数波动反弹。节前市场资金避险离场需求升温，需求端实际反馈需持续关注。美欧贸易协议实施，欧元区制造业PMI下降，服务业PMI上升，综合PMI创16个月新高。中国LPR维持不变，央行行长表示货币政策兼顾内外，当前适度宽松。
有色金属走势
降息兑现后出现阶段获利了结调整，美元反弹后需关注经济数据变化对风险偏好影响。节前备货提振对有色金属支持减弱，部分资金避险离场。国际铜企Grasberg矿山事故引发供应波动，铜价上涨但持续性不佳，其他金属跟涨快速回归原趋势。假期间建议用期权保护策略或买入期权应对波动放大风险，铜是重点关注的品种。
下周关注
我国官方及评级机构制造业、非制造业PMI，美国ISM PMI、就业、职位空缺数据，美联储票委讲话，美国政府关门风险。
各品种投资建议
铜
沪铜本周突破上行，创年内新高。Grasberg矿山事故导致全球铜供需紧张加剧，Freeport预计2026年产量下降35%。美联储降息预期及国内旺季来临支撑铜价，但前期铜价走高抑制下游需求，进口资源增加导致国内社库累库。美国制造业扩张推升电缆与铜排消耗，国内冶炼厂产量可能下降。操作建议逢低做多，短期上方压力83000-84000元/吨，下方支撑80000-81000元/吨。套利建议考虑铜合约间反套机会。期权建议卖出近月轻度虚值看跌期权。
铝
美指走强压制有色板块反弹高度，节前建议多看少动，上方压力21300-21700，下方支撑20200-20500，可买入虚值期权做保护。氧化铝现货价格下跌，在产产能增加，建议逢反弹加空、空单续持，上方压力3500-3700，下方支撑2700-2900，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，建议多单减仓，上方压力20800-21000，下方支撑20000-20300，可买入虚值看跌期权。暂无套利机会。期权建议卖虚值看涨。
锡
沪锡盘面高位盘整，基本面供需双弱格局延续。建议多单离场，节前多看少动，关注其他有色品种走势影响。需关注矿端情况及宏观影响，上方压力280000-290000，下方支撑260000-265000。期权建议买入虚值看跌期权。暂无较好套利机会。期权建议卖虚值看涨。
锌
美联储降息兑现且表态偏鹰，美国经济韧性弱化降息可能性，美元指数反弹，铜供给端扰动提振持续性一般，假期资金流出避险，共振利多强度不佳。锌现货库存因节前备货下降，但矿端改善，下游开工下滑，海外继续降库偏强。后续关注出口窗口是否打开。锌价震荡走弱，继续关注宏观驱动、共振带动持续性及需求端变化。上方压力22300-22400，下方支撑21500-21600。无套利机会。期权建议做多波动率。
铅
美元近期反弹偏强整理，节前交投资金离场，再生铅有企业停产消息。铅价整理反复，短期关注16700-16800支撑，上档暂关注17400-17500压力，逢高多单逐渐止盈，可继续考虑较宽区间的期权双卖策略。无套利机会。期权建议双卖策略（16400-17400）。
镍及不锈钢
美联储降息兑现且表态偏鹰，美国经济韧性弱化降息可能性，美元指数波动反弹，印尼矿端扰动影响存在但实际影响暂有限，不锈钢端需求转淡，MHP偏紧硫酸镍偏强，外盘高库存波动增加。沪镍外部支持减弱冲高回落，上档暂观12.5-12.8万元，下档支撑11.8-12万元，暂时震荡思路延续，节前减仓避险。不锈钢回调，原料段波动，假期资金避险离场，成本端支撑仍存，台风影响佛山300系出货降低，交投下降，去库放缓。不锈钢期货回调，支撑位12700-12800，上方暂关注13000-13200，继续区间波动。镍/不锈钢波动反复。无套利机会。期权建议买入虚值看涨。
