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银河期货油脂日报

2025-09-29 银河期货 MEI.

第一部分数据分析

研究员：张盼盼
联系方式：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn

第二部分基本面分析

国际市场

预计未来几个月马来西亚棕榈油库存将下降至170万公吨左右，原因是季节性产量放缓，出口量增加以满足节日需求。
马来西亚棕榈油局（MPOB）局长表示产量缓慢下降，节日期间出口量将增加。

国内市场（P/Y/OI）

棕榈油：
- 期价震荡小幅收跌。
- 截至2025年9月26日，全国重点地区棕榈油商业库存55.22万吨，环比减少3.29万吨，减幅5.62%，处于历史同期中性略偏高水平。
- 产地报价稳中略降，进口利润倒挂收窄至-150附近。
- 基差偏稳，关注后期国内买船及到港情况。
- 短期缺乏明显驱动，但底部支撑强，预计短期震荡运行，可考虑回调较多时轻仓试多。
豆油：
- 期价震荡小幅收跌。
- 上周油厂大豆实际压榨量226.72万吨，开机率63.28%，较前一周减少。
- 截至2025年9月26日，全国重点地区豆油商业库存124.87万吨，环比增加1.28万吨，增幅1.04%，处于历史同期偏高水平。
- 豆油基差偏稳。
- 后期大豆到港减少，压榨高位回落，豆油库存或小幅去库，但整体仍不缺。
- 短期供应充足，上涨乏力，缺乏明显驱动，但中美无实质性进展，美豆进入国内存在不确定性，可考虑回调较多时逢低试多。
菜油：
- 期价震荡小幅收跌。
- 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量2万吨，开机率5.33%，较前一周减少。
- 截至2025年9月26日，沿海菜油库存58.3万吨，环比减少1.3万吨，降幅2.2%，仍处于历史同期高位，但库存持续边际去库。
- 欧洲菜油FOB报价增加至1070美元附近，欧菜油进口利润倒挂扩大至-450附近。
- 市场仍有挺价惜售情绪，国内菜油基差稳中有增。
- 预计沿海去库趋势延续，澳籽进入中国市场存在变数，但整体菜油继续边际去库，对价格形成支撑，继续关注菜籽菜油买船情况及政策变动。