博泰车联IPO点评报告

公司概览

博泰车联网科技是中国领先的智能座舱解决方案供应商，成立于2009年，总部位于上海。公司主要为OEM及一级供应商提供域控制器，2024年出货量市占率为7.3%，位列中国第三。2022-2024年公司收入分别为12.1/14.9/25.5亿元，归母净利润为-4.5/-2.8/-5.4亿元；2025年前五月收入7.5亿元，同比增长34.4%，归母净利润-2.2亿元。

行业状况及前景

传统座舱正被智能座舱取代，全球市场规模2024年达4693亿，预计2029年增至8169亿，CAGR为11.7%。中国市场规模2024年达1568亿，预计2029年增至3104亿，CAGR为14.6%。中国是全球最大市场，2024年智能座舱规模达3668亿，预计2029年达7628亿，CAGR为15.8%。

优势与机遇

公司是中国汽车智能化转型的先行者，具备软件为核心的自主研发能力、可扩展的业务模式和强大的量产能力，创始人及管理层经验丰富。

弱项与风险

公司依赖高通SoC，芯片和模块采购来源单一，易受供应短缺、交货期延长及供应商变动影响。

投资建议

基石投资者占发行股43.7%，保荐人为中金公司等。发行价102.23港元，发行后市值约153.34亿港元。以2024年收入计算，PS为5.5倍，高于A股德赛西威但低于港股佑驾创新。给予IPO专用评级“5.4”。