国泰君安期货所PXPTAMEG基本面数据

对二甲苯：中期仍偏弱，节前注意仓位管理PTA：中期仍偏弱，节前注意仓位管理MEG：1-5月差反套，节前注意仓位管理 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 美国白宫2025年9月5日发布总统令（见图表一），聚酯瓶片相关的税则号3907.61.00及3907.69.00被取消豁免对等关税的资格，聚酯瓶片被纳入到对等关税征收范围之中，由于再生PET没有单独的分类，现在它与原生PET适用相同的关税制度。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边趋势或仍偏弱，1-5反套。PXN止盈。市场再次关注头部PTA工厂开会讨论联合减产的情况，但预计执行力度有限，周内单边价格冲高回落。需求方面的压力仍然较大，国庆节期间上下游累库压力较大。弱需求背景下，上行驱动不足。供需层面，国内PX开工率86.7%（+0.4%）。天津石化39万吨重启，福佳大化70万吨装置停车。海外韩华113万吨重启，马来西亚芳烃55万吨推迟重启，亚洲PX开工率78%（-0.2%）。PTA负荷在76.8%（-）。福海创450万吨重启，英力士125万吨，中泰120万吨停车，英力士110万吨、恒力惠州500万吨受台风影响短暂降负。估值方面，PTA加工费修复至217元/吨，PXN则跌至206美金/吨。海外重整利润低迷，韩国装置存在未来降负可能性；另外海外MX调油需求尚可，关注其对PX估值的支撑。建议压缩PXN头寸止盈离场。 PTA：单边趋势或仍偏弱，1-5反套。01/05合约PTA加工费反弹空。当前PTA现货回升至217元/吨（+43），11合约加工费266元/吨（+26），01合约加工费301元/吨（+20），略有回升。市场再次关注头部PTA工厂开会讨论联合减产的情况，但预计执行力度有限，周内单边价格冲高回落。PTA负荷在76.8%（-）。福海创450万吨重启，英力士125万吨，中泰120万吨停车，英力士110万吨、恒力惠州500万吨受台风影响短暂降负。尽管有计划外减产的情况发生，但主要集中在华南和西部地区，华东地区供应过剩的现象仍然难以改变，导致基差难以明显走强。聚酯方面，本周开工率90.3%（-1.3%），受台风影响华南华润瓶片工厂110万吨临时停车，瓶片产销明显好转，长丝工厂促销带动库存去化7-10天，短纤库存持续下滑。当前聚酯开工尚可维持，但中长期来看，节后聚酯工厂库存压力预计再次上升，不排除未来需求不及预期导致工厂降负荷的情况发生。 MEG：单边趋势或仍偏弱，1-5反套。中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.08%（环比上期下降1.85%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.36%（环比上期下降5.02%）。工厂陆续公布10-11月份检修计划，供应压力边际有所好转，宁波富德50、福建炼化40计划10月检修、通辽金煤30计划10月检修、盛虹炼化90万吨计划10月底检修、中化泉州50计划12月检修。马油75万吨装置再次检修，美国南亚83万吨装置计划10月检修，壳牌12.5+25万吨计划9月下检修，加拿大壳牌50万吨9月检修。聚酯方面，本周开工率90.3%（-1.3%），受台风影响华南华润瓶片工厂110万吨临时停车，瓶片产销明显好转，长丝工厂促销带动库存去化7-10天，短纤库存持续下滑。当前聚酯开工尚可维持，但中长期来看，节后聚酯工厂库存压力预计再次上升，不排除未来需求不及预期导致工厂降负荷的情况发生。乙二醇供需平衡表近端仍偏强基差预计偏强运行。