集运指数（欧线）：震荡市，关注宣涨的情绪冲击

集运指数（欧线）：震荡市，关注宣涨的情绪冲击 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：11月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社） 1.金十数据9月29日讯，美国总统特朗普周日对达成加沙停战协议表示乐观，称“中东正迎来实现历史性突破的真正契机”。他将于周一与以色列总理内塔尼亚胡举行会谈。特朗普虽未透露人质换停火协议的具体细节，但副总统万斯向《福克斯周日新闻》透露，美方高层正与以色列及阿拉伯国家领导人进行“极其复杂”的谈判。“中东正迎来千载难逢的机遇。所有各方首次为共同目标凝聚共识，我们必将达成协议。”特朗普在前往弗吉尼亚州高尔夫俱乐部的车队中，通过其社交平台“真实社交”发文表态。据美国政府官员透露，特朗普周一将在白宫会见内塔尼亚胡，旨在敲定协议框架。 2.金十数据9月26日讯，美国总统特朗普将从2025年10月1日起，对所有厨房橱柜、浴室梳妆台及相关产品征收50%的关税。将对软垫家具征收30%关税。 即期运费方面，40~41周表价中枢下探至1380~1420美元/FEU区间，跌价驱动来自PA联盟和MSC，折SCFIS指数约在960~1000点区间（±30点）;部分船司已宣涨10月下旬，报价最低的为马士基1800美元/FEU，报价最高的为中远3000美元/FEU，其他船司则在2000美元/FEU上下。此前我们认为涨价落地的概率较低，因为PA联盟的装载表现并不乐观，鉴于PA联盟在节前进一步跌价囤货，部分货量或从喊涨的船司外溢至PA，后续PA的装载率能否起来面临不确定性，故涨价能否落地也面临不确定性。关注本周两个交易日msk是否开舱，其他船司有一定概率在节后再调动10月下旬运价。 1.Gemini联盟：马士基42周上海-鹿特丹开舱价报1800美元/FEU（部分航次1870美元/FEU），环比40-41周上调400美元/FEU；HPL-SPOT 10月上半月1400美元/FEU；10月下半月喊涨500至2000美元/FEU，11月上旬喊涨到2500美元/FEU。 2.OA联盟：OOCL和中远10月上半月降至1400-1500美元/FEU,OOCL 10月下半月喊涨500到2000美元/FEU，中远10月下半月喊涨1500到3000美元/FEU；长荣线上维持1610美元/FEU，线下10月上旬船期更新至1400~1500；CMA 10月上半月报1620美元/FEU，10月下旬喊涨600到2220美元/FEU。 3.PA联盟：阳明9月29日起下调50至1250美元/FEU；ONE 9月25日起下调100至1300美元/FEU；HMM线上1506美元/FEU，线下1400美元/FEU附近，集量价上海区域最低至1200美元/FEU附近。 4.MSC 9月29日-10月14日降100至1390美元/FEU，SPOT报1240美元/FEU。 基本面方面，在供给端，9月空班减少1艘至6艘，上周日统计的39周Britannia航线（539W）航次重新出现，由MSC LORENZA执行；故9月周均运力依旧是29.6万TEU/周。10月周均运力小幅下修至26.5万TEU/周，过去一周的主要变化在于：10/12 COSCO投船的AEU3由正常派船改为空班（填补进44周AEU3空班）；HPL 10月初加班船取消（-5089TEU），原计划为hpl欧线加班船，现改为环渤海航线；HPL另一条（44周）加班船MAIPO（6589TEU）暂时记为正常来欧线，后续动态调整。11月周均为30.8万TEU/周，空班数量维持5艘不变，待定数量增加1艘，目前11月周均运力同比+9.4%，环比+16.1%，从同比角度而言偏中性规模，仍需动态观察班轮公司节后回来对11月做出的空班计划。在需求端，现货市场涨价的基础在于市场整体有连续2周以上的10~20%的漏装（rolling），但目前国庆假期中的船整体不满足这个条件，且船司之间的差异较大，Gemini\cosco装载表现较好，PA联盟表现较差。 策略和观点：详见周报 风险：国庆假期前资金集中性减仓、移仓换月等行为导致的价格波动；中东地缘快速降温；中美关税政策变化带来的情绪扰动。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋 势强度取值范 围为【-2,2】区间整数 。强弱程度 分类如下：弱 、偏弱、中性 、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 任何机构和个人不得以任何形式翻版 本报告版权仅为本公司所有 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标