综述
- 观点：关注5月上旬宣涨落地幅度及甩柜的持续性。
- 供应：
- 4月week17 MSC Britannia航线由正常派船临时改为待定，观察后续是否会变为空班；week16 Britannia航次跳港上海，继续挂靠宁波和盐田。
- 4月运力均值31.3万TEU/周。
- 5月运力均值31.6万TEU/周，基本与4月持平，有1艘Gemini联盟待定航次未纳入统计。
- 6月运力均值31.5万TEU/周，待定航次较多达8艘，目前参考意义有限，后续或陆续上修。
- 需求：
- 4月底迎来出货高峰，此前压力相对较大的PA联盟FE4航线装载亦满，后续船司以搭建五一假期rolling为主，关注甩柜的持续性。
- 中长期来看，依旧关注中东地缘局势发展以及潜在的宏观面负反馈。
- 估值：
- week17（4月20-26日）FAK中枢好于预期，约2270美元/FEU附近，折SCFIS约1560-1610点之间。
- 马士基发布5月书面宣涨涵，宣涨价位报3500美元/FEU，5月4日（week19）起生效。
- 2604合约交割结算价预测范围进一步缩小至1620~1650点之间。
- 2605合约：5月出口需求环比4月呈小幅改善态势，5月运力端基本与4月基本持平，因此月度级别来看，5月供需面环比4月改善的概率偏大。
- 中性假设为5月计价一次宣涨落地、落地幅度在200~400美金/FEU区间，估值区间大致对应1700~1900点，盘面已部分计价5月上旬涨幅。
- 交割方面，五一假期后的5月4日-5月10日（week19）计入2605交割第一期，该周离港样本部分由5月4日前船司积累的甩柜构成，指数或受到船司4月底至5月初涨价前报价的拖累。
- 远月合约：
- 市场关注今年与去年同期估值的相对高低，暂时难以看清，建议不做预设。
- 在燃料油价格仍大幅高于去年同期的背景下，远月出现贴水去年的概率相对较低。
- 主力2606合约建议以1900-2300点宽幅震荡思路对待。
- 季度级别：
- 燃油价格上涨传导至长协的时间具有滞后性，部分长协从Q2开始征收bunker费用；也有部分长约从Q3开始征收，是否会造成这部分长约将Q3的出货提前到Q2待观察。
价格
- 即期运费、现货指数追踪：
- week17（4月20-26日）FAK中枢好于预期，约2270美元/FEU附近，折SCFIS约1560-1610点之间。
- 5月上旬运价或先上扬，关注落地涨幅及涨价（甩柜）的持续性。
- 马士基4月27日-5月3日（week18）开舱沿用2100/2200(40GP/40HC)，从订舱数据来看进度环比改善，week19开舱价上扬的概率偏大。
- MSC 4月20日-30日下调200至2440美元/FEU。
- OA联盟：OOCL 4月15日-4月30日下调150左右至2450美元/FEU，LL5/LL7便宜100报2350美元/FEU，同时辅以集量特价收货（10TEU以上减50美金）。
- PA联盟：YML 4月15日-30日FAK报2000美元/FEU，week17 FE4单船沿用1800美元/FEU收货。
- ONE 4月14-30日FAK下调200至2026美元/FEU，同时辅以集量价格收货，集量最低仍然是1800美元/FEU。
- SCFIS指数：
- 预计2604合约交割结算价或在1620-1650点。
- 4月第二周FAK运价中枢2450美金/FEU附近，对应4月13日SCFIS收于1728.17点，计入2604合约交割结算价第一期。
- 4月第三周FAK运价中枢位于2340美元/FEU附近，预计4月20日SCFIS或在1580-1630点区间，计入2604合约交割结算价第二期。
- 4月第四周整体FAK中枢位于2270美元/FEU附近，预计4月27日SCFIS或在1560-1610点之间，计入2604合约交割结算价第三期。
供应端
- 供应链贸易风险：
- 美伊在霍尔木兹海峡的封锁活动仍在进行。
- 霍尔木兹海峡虽然在政治表述上已经“重新开放”，但在商业层面仍是一个受控且高度不确定的通道。
- 航运公司与行业机构的表态仍偏谨慎。
- 美伊在霍尔木兹海峡的封锁活动仍在进行。
- 霍尔木兹海峡通行现状：
- 欧线船期表（更新于2026-4-19）：
- 4月week17 MSC Britannia航线由正常派船临时改为待定，观察后续是否会变为空班；week16 Britannia航次跳港上海，继续挂靠宁波和盐田。
- 5月运力均值31.6万TEU/周，基本与4月持平，有1艘Gemini联盟待定航次未纳入统计。
- 6月运力均值31.5万TEU/周，待定航次较多达8艘，目前参考意义有限，后续或陆续上修。
- 欧线周度、月度有效运力：
- 4月运力均值31.3万TEU/周。
- 5月运力均值31.6万TEU/周，基本与4月持平。
- 6月运力均值31.5万TEU/周，待定航次较多达8艘。
- 周转效率：
- 航行速率和闲置运力分析显示，集装箱船航行速率有所提升，闲置运力有所下降。
- 区域拥堵情况分析显示，地中海/黑海沿岸港口、中国集装箱船在港运力、北美东海岸和西海岸集装箱船在港运力、东南亚港口集装箱船在港运力、英国/欧陆港口集装箱船在港运力均存在不同程度的拥堵。
- 静态运力：
- 12,000-16,999TEU集装箱船：4月接收1艘新船，来自阳明，部署在欧线FP2上。
- 17,000+TEU集装箱船：3月接收1艘新船交付，来自达飞，部署在地线AEM2航线上。
- 4月将接收5艘12,000-16,999TEU集装箱新船。
- 4月有1艘17,000+TEU新船交付。
- 未来3个月将交付12,000-16,999TEU集装箱新船5艘，17,000+TEU集装箱船1艘。
- 前十大班轮公司12,000+TEU新船部署在欧线数量持续增加。
需求端
- 港口吞吐量：
- 中国港口完成集装箱吞吐量和货物吞吐量均呈现增长趋势。
- 洛杉矶港集装箱进口量持续增长。
- 亚洲出口欧洲视角：
- 亚欧（西北欧+地中海）集装箱贸易量持续增长。
- 亚欧（西北欧+地中海）集装箱贸易季节性走势显示，5月贸易量预计将有所增长。
- 亚洲出口北美视角：
- 亚洲-北美集装箱贸易量持续增长。
- 亚洲-北美集装箱贸易季节性走势显示，5月贸易量预计将有所增长。
