股指衍生品周报：股指维持震荡整理

核心观点

• 股指期货：本周各股指维持震荡整理。随着估值端显著上升，特别是指数反弹至前期高点附近，获利资金止盈需求上升，加上临近国庆长假，投资者落袋为安的想法有所升温。中长期来看，政策利好预期与资金面长期净流入趋势构成驱动股指上行的中长期动力。宏观面，8月份的信贷、通胀数据表现偏弱，消费增速放缓，未来出台稳需求政策的预期较强。资金面，7月、8月的非银存款大幅多增，融资余额保持高位运行，表明股市持续吸引增量资金流入。后市主要关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况。短期内股指预计以宽幅震荡为主。
• ETF期权与股指期权：维持牛市价差。期权的隐含波动率有所回落，仍处于正常分位数水平，由于股指中长期向上的概率较高，可以持有牛市价差或比例价差温和看涨。

关键数据

• 现货指数价格变化情况：上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数本周均维持震荡整理。
• 期权价格走势：50ETF、300ETF（上交所、深交所）、沪深300指数、中证1000指数、500ETF（上交所、深交所）、创业板ETF、深证100ETF、上证50指数、科创50ETF、易方达科创50ETF本周涨跌幅不一。
• 股指期货基差与月差：IF与IH基差处于正常分位数水平，IM与IC表现为期货贴水。期货跨期价差表现企稳。
• 期权指标：上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所中证500ETF期权、深交所中证500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权成交量PCR和持仓量PCR数据详述。
• 隐含波动率：各股指期权平值期权隐含波动率与标的30交易日历史波动率对比。

研究结论

• 股指期货：短期内股指预计以宽幅震荡为主，需关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况。
• ETF期权与股指期权：可以持有牛市价差或比例价差温和看涨。