金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 2017年5月铝月报——供给侧改革进入实质性阶段 汽车需求重新发力 铝价支撑效应仍有待观察 2017-4-20 2017年4月铜季度——供应忧虑缓解VS全球央行货币政策分化 铜价将呈高位震荡回落之势 2017-3-25 2017年3月铜月报——罢工 停产 洪灾 供给侧问题接踵而来 铜价将呈高位震荡整理 2017-2-21 2016年12月铜月报——聚焦黑天饿事件与人民币持续贬值 铜价将呈高位震荡整理 2016-11-23 2016年11月铜月报——国内下游核心需求保持快速增长 铝价将温和上扬 2016-10-22 2016年10月镍季报——市场炒作菲律宾镍矿供应将难以再度推高镍价 镍价将缓步回落 2016-9-27 2017-05-22|中大期货研究院 商品研究|镍月报 6月全球镍价展望 菲律宾新环保部长上任 VS 中国需求疲软 ——镍价将继续下探 观点摘要： 1、 2、 菲律宾前武装部队总参谋长被任命为新一任环保部长 2017年5月3日，菲律宾国会反对任命Regina Lopez为环境部长， Lopez面临“被解雇”。这对采矿业而言是一次重大的胜利，因其曾被指控腐败和滥用职权。Lopez在担任环境部长的10个月期间，对整个矿产行业造成重大的冲击，其试图关闭全国约三分之二的现有矿山，并不再允许露天开采。2017年5月8日，前武装部队总参谋长西马图被任命为新一任环境部长，虽然菲律宾矿业对总统杜特尔特的这一任命结果有些意外，但菲律宾矿业仍对西马图如何领导环保部门抱有期待。 中国因素仍是全球金属市场的主力 一方面，中国仍是全球金属市场的主力，中国需求放缓导致全球金属需求低迷状态仍将延续；另一方面，由于下一轮工业化国家仍不明朗，“中国因素”尚未出现接棒者；最后，当前中国仍处于工业化中后期，预计未来5-10年需求峰值将逐步到来，因此在全球金属需求处于高速增长向低速增长转变的过程中，全球矿业的低迷状态还将进一步深化。 中大期货研究|商品策略|镍月报 2 目 录 观点摘要：....................................................................................................................................................................................................... 1 一、 6月镍价展望：镍价或将继续震荡下行 ................................................................................................................................ 4 二、 全球镍短期内供需短缺形势有所改观 .................................................................................................................................... 4 1. 全球镍供需短缺形势小幅改善................................................................................................................................................... 4 2. 国内铜镍供需短缺形势有所改观 .............................................................................................................................................. 5 三、 国内镍下游需求持续疲软 镍价反弹空间有限 ................................................................................................................... 6 四、 国内环保检查对于镍价的影响................................................................................................................................................... 8 五、 菲律宾矿业检查对镍价的影响................................................................................................................................................. 10 六、 镍价展望 ............................................................................................................................................................................................ 12 1. 高库存将成为镍价反弹的最大制约因素 ............................................................................................................................. 12 2. 镍价走势技术分析 ......................................................................................................................................................................... 12 免责声明 ......................................................................................................................................................................................................... 14 中大期货研究院 ........................................................................................................................................................................................... 14 中大期货研究|商品策略|镍月报 3 图表目录 图 1： 伦镍价格走势 .......................................................................................................................................... 4 图 2： 沪镍价格走势 .......................................................................................................................................... 4 图 3： 全球精炼镍产量 ...................................................................................................................................... 5 图 4： 全球精炼镍消费量 .................................................................................................................................. 5 图 5： 中国镍消费结构图 .................................................................................................................................. 6 图 6： 发达国家镍消费结构图 ......................................................................................................................... 6 图 7： 全球镍消费分国家占比 ......................................................................................................................... 7 图 8： 全国70个大中城市房价环比与同比................................................................................................... 7 图 9： 全国70个大中城市房价一二三线城市同比 ...................................................................................... 7 图 10： 中国钢铁行业PMI指数 ......................................................................................................................... 8 图 11： 中国不锈钢行业信心指数 ..................................................................................................................... 8 图 12： 中国不锈钢行业规模指数 ..................................................................................................................... 8 图 13： 中国不锈钢行业环境指数 .......................................................................