玉米：近强远弱

玉米市场分析总结

市场回顾

• 现货市场：9月26日当周玉米现货反弹，全国均价上涨5元/吨至2365.29元/吨。山东深加工报价2280-2420元/吨，河南2240-2360元/吨，黑龙江深加工干粮收购2090-2230元/吨。北方玉米集港价格2220-2270元/吨，水分14%，广东蛇口散船2420-2440元/吨。
• 期货市场：9月26日当周盘面先跌后涨，主力合约C2511最高价2193元/吨，最低2138元/吨，收盘价2178元/吨（前一周收盘2168元/吨）。玉米淀粉主力2511合约收于2480元/吨。基差持平，C2511合约基差为112元/吨。

市场展望

1. CBOT玉米：9月26日当周下跌0.5%，受美国大豆和玉米丰产前景影响，但市场对玉米产量规模的质疑提供支撑。美国农业部将发布作物周报和季度库存数据。预计未来几天玉米带无雨或零星阵雨，收获窗口期将增大。
2. 小麦价格：中储粮网9月25日当周玉米竞价采购成交率84.88%，销售成交率100%。全国小麦均价2445元/吨，持粮主体腾仓收尾，贸易商挺价意愿增强，供应压力缓解。主产区降雨影响散粮流通，制粉企业到货量下降，双节临近补库需求释放，部分地区玉米毒素超标导致饲料企业回流采购小麦，政策端托市收购提供底部支撑。
3. 玉米淀粉库存：截至9月25日当周，全国主产区玉米淀粉库存8336万吨，较上期下降28200吨，降幅3.38%，较去年同期增幅10.88%。下游行业库存偏低，刚需补货积极性增加，库存压力缓和。
4. 新粮上市情况：东北陈粮价格高位，新粮上市量增加导致价格下滑。华北地区玉米价格因阴雨天气维持偏强。盘面期现回归，临近过节空头离场。预计十一后粮源上市增加，整体增产，后续仍有下跌压力，呈现近强远弱格局，逢高空为主。

研究结论

• 短期玉米市场有所反弹，但长期仍面临下跌压力，建议逢高空为主。
• 玉米淀粉库存下降，下游需求稳步提升，但整体库存压力缓和。
• 美国玉米丰产前景和国内新粮上市增加将压制期货价格。
• 小麦价格企稳，对玉米市场形成一定支撑，但政策端托市收购是关键因素。