乙二醇旺季不及预期 聚丙烯基本面无明显驱动力

发布时间：2025-09-28 13:10:25作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 9月26日，乙二醇期货主力合约收跌0.85%至4213.0元。 持仓量变化 9月26日收盘，乙二醇期货持仓量：+8328手至326040手。 背景分析 目前乙二醇总体开工负荷67.04%(+0.49%)，煤制开工率67.52%(+1.56%)，产量为40.76万吨(+0.3万吨);库存方面，近期中东、新加坡装置开工回升，近期到港略有恢复，华东主港库存38.37万吨(+2.05万吨)，仍为近年来较低水平。 后市展望 下游聚酯负荷维持在87.9%(环比不变)，织造厂因前期库存充足且前期“抢出口”可能已透支部分需求，旺季不及预期。 研报正文研报正文 【PVC】 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4760元/吨，环比增长20元/吨;乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平;乙电价差为240元/吨，环比降低20元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在76.96%环比减少2.98%，同比减少2.36%;其中电石法在76.89%环比减少2.50%，同比减少1.60%，乙烯法在77.12%环比减少4.20%，同比减少4.54%。 需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至9月18日，PVC社会库存统计环比增加2.03%至95.37万吨，同比增加11.76%;其中华东地区在89.39万吨，环比增加2.45%，同比增加9.95%;华南地区在5.98万吨，环比减少3.10%，同比增加48.39%。9月25日期价回升，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 【乙二醇】 乙二醇现货信息：华东地区现货价格报4311元/吨(+6元/吨)，基差65元/吨(-6元/吨)。 市场分析：目前乙二醇总体开工负荷67.04%(+0.49%)，煤制开工率67.52%(+1.56%)，产量为40.76万吨(+0.3万吨);库存方面，近期中东、新加坡装置开工回升，近期到港略有恢复，华东主港库存38.37万吨(+2.05万吨)，仍为近年来较低水平;需求方面，下游聚酯负荷维持在87.9%(环比不变)，织造厂因前期库存充足且前期“抢出口”可能已透支部分需求，旺季不及预期。 参考观点：短期或震荡偏空运行，注意成本端扰动。 【聚丙烯】 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6823元/吨，环比降低10元/吨;华东主流价格为6751元/吨，环比增长4元/吨;华南主流价格为6838元/吨，环比降低6元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率74.90%，环比下降1.93%;中石化产能利用率83.24%，环比下降1.62%。国内聚丙烯产量76.70万吨，相较上周的78.67万吨减少1.97万吨，跌幅2.50%;相较去年同期的69.02万吨增加7.68万吨，涨幅11.13%。 需求方面，国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业)平均开工上涨0.59个百分点至51.45%。库存方面，截至2025年9月17日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期增0.29万吨，环比涨4.92%，较上周持续累库。9月25日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 关联品种关联品种乙二醇所属公司：安粮期货