贵金属
- 劳动力市场低迷带动降息预期走强，COMEX黄金上涨1.89%至3,789.80美元/盎司，SHFE黄金上涨3.07%至856.06元/克，金价再创新高。
- COMEX白银上涨6.92%至46.37美元/盎司，SHFE白银上涨6.63%至10,632.00元/千克，金银比下跌4.70%至81.74。
- SPDR黄金ETF持仓增加358,981.17金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加4,629,600.20盎司。
- 美联储降息25BP落地，劳动力需求低迷且失业率升至四年高位，强化降息预期。关税对美国经济产生影响，明年通胀预期走高，降息为美元贬值创造条件，推高金价。
- 地缘冲突持续，央行和投资者持续购金。全球货币与债务担忧，降息趋势下国债利率上涨，看好未来黄金价格。
- 受益标的：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、西部黄金、晓程科技、株冶集团、灵宝黄金、中国黄金国际。
- 预计2025年全球白银短缺幅度约达3660吨，基本面支撑银价，供需缺口将持续扩大。当前“金银比”处于高位，有望在宽松环境及工业需求提振背景下实现修复。
- 受益标的：盛达资源、兴业银锡。
基本金属
- LME市场：铜上涨2.09%至10,205.00美元/吨，铝下跌1.01%至2,649.00美元/吨，锌下跌0.41%至2,886.50美元/吨，铅下跌0.07%至2,001.50美元/吨。
- SHFE市场：铜上涨3.20%至82,470.00元/吨，铝下跌0.24%至20,745.00元/吨，锌下跌0.29%至21,980.00元/吨，铅下跌0.23%至17,110.00元/吨。
- 库存方面，LME市场铜、锌库存减少，铝、铅库存增加；SHFE市场铜、铝、锌库存减少，铅库存增加。
- 铜：印尼Grasberg铜矿泥石流事故导致供应扰动，中国铜冶炼企业呼吁限制新增产能。看好铜价中枢上移。
- 受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色、江西铜业、中国黄金国际、西部矿业、北方铜业。
- 铝：降息落地，宏观情绪支撑铝价。供应端相对稳定，需求端累库，但下游旺季预期来临，看好2025年铝价。
- 受益标的：中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业。
- 锌：库存压力缓解，旺季需求存在韧性。8月精锌产量环比增长2.3%至62.6万吨，同比大增29%。
- 铅：备库完成叠加部分厂商复工，铅价弱势运行。铅锭社会库存降至4个月低位。
小金属
- 镁：成本支撑，镁价格稳定。需求端整体稳定，供应端镁冶炼企业挺价意愿较强。
- 钼、钒：钢招价格回落，价格弱势运行。钢厂备货需求释放，成交缓慢下跌，零售市场表现平淡。
行情回顾
- SW有色金属板块上涨3.52%。
- 个股涨幅前五：精艺股份、盛达资源、丽岛新材、兴业银锡、中金黄金。
- 个股跌幅前五：宏达股份、有研粉材、中一科技、宜安科技、志特新材。
风险提示
- 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
- 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
- 国内消费力度不及预期。
- 海外能源问题再度严峻。
