【早间看点】印尼7月末棕榈油库存环比增1.5% Anec下调巴西9月大豆出口预估至715万吨

国富研究2025年09月25日 07:41上海国富研究 现货行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（9月29日-10月3日）：美豆主产州气温较高，降水量接近或低于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部本周末和下周天气将变得干燥，料推进收割。【西部】周二到周三南部有零星至分散性阵雨。周四到周六天气大体干燥。截至周三，气温高于正常水平。周四到周五，气温接近至高于正常水平。周六气温高于正常水平。【东部】截至周四，有零星至分散性阵雨。周五到周六，天气大体干燥。截至周六，气温高于正常水平。6-10日展望：周日到下周四，天气大体干燥。气温高于正常水平。作物影响：随着又一股天气系统的移动，截至周四该地区将持续出现零星阵雨。阵雨料推迟收割进度，但干旱情况可能将有所改善。周末和下周天气将变得干燥将推进收割活动。 - 国际供需 - 1.GAPKI：受产量上升和出口下降影响，印尼7月底棕榈油库存环比增长1.5%，达到257万吨。数据显示，作为全球最大棕榈油生产国，印尼7月毛棕榈油产量连续第五个月增长，达511万吨，环比增加6%。GAPKI表示，受中国、非洲及欧盟需求放缓影响，印尼7月棕榈油产品出口量环比下降1.92%，至354万吨。该协会在声明中指出，国内市场对油脂化工产品、食品及生物柴油的需求亦出现小幅下滑。GAPKI数据显示，生物柴油需求降至105万吨，环比下降2.69%；食品消费量隆至79.8万吨，环比下降0.25%。 2. 据外媒报道，印尼一家行业机构负责人周三对路透社表示，在双边贸易协定签署以及欧盟第二次推迟其反毁林法实施的背景下，预计2026年印尼对欧盟的棕榈油出口将会增加。印尼棕榈油协会主席表示，印尼对欧盟的棕榈油出口量预计将从今年估计的330万吨增至2026年约400万吨。印尼对印度的棕榈油出口预计将从去年的480万吨增至2025年的500万吨。 3.USDA 民 间 出 口 商 报 告 ：民 间 出 口 商 报 告 对 向 危 地 马 拉 出 售 101400 吨 豆 粕 ， 于2025/2026年度交货。 4.USDA出口销售报告前瞻：行业分析师的调查结果显示，截至9月18日当周，美国大豆出口销售料净增60-160万吨，其中当前市场年度料净增60-160万吨。美国豆粕出口销售料净增15-45万吨，其中当前市场年度料净增0-5万吨，下一市场年度料净增15-40万吨。美国豆油出口销售料净减1万吨至净增3万吨，其中当前市场年度料净减1万吨至净增1万吨，下一市场年度料净增0-2万吨。 5.Hedge Point：预计巴西2025/26年度大豆产量料为1.78亿吨，预计巴西2025/26年度大豆出口量料为1.12亿吨。 6.Anec：据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会表示，下调9月大豆出口量预估，从此前预测的753万吨降至715万吨。9月豆粕出口量预期从一周前的219万吨下调至210万吨。 7. 据外媒报道，贸易商透露，自阿根廷本周临时取消大豆及谷物副产品出口税后，中国买家已采购约20船（约130万吨）阿根廷大豆，较周二报告的10-15船进一步增加。此举凸显全球贸易争端背景下，中国持续转向南美供应的趋势。 8. 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至9月17日当周，阿根廷农户销售67.64万吨24/25年度大豆，使累计销量达到3257.35万吨。当周，本土油厂采购51.58万吨，出口行业采购16.06万吨。此外，阿根廷农户销售10.89万吨25/26年度大豆，使累计销量达到114.72万吨。当周，本土油厂采购10.67万吨，出口行业采购0.22万吨。当周，所有年度大豆销售合计为79.63万吨，使累计销量达到7456.81万吨。截至9月17日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为881.2万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为3.5万吨。 9. 据外电消息，印度一位高级行业官员表示，由于主要产粮邦的作物遭受过度降雨破坏，2025年印度大豆产量可能从去年的1,100万吨降至990万吨。 10. 周三，波罗的海干散货运价指数升至近两个月高点，因海岬型船和巴拿马型船运价走高。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨40点或1.82%，报2240点，为7月25日以来最高。海岬型船运价指数上涨104点，至3573点。海岬型船日均获利上涨866美元，至29636美元。巴拿马型船运价指数上涨25点，报1824点，结束连续七日下跌的走势。巴拿马型船日均获利上升224美元，至16414美元。超灵便型散货船运价指数下跌3点，报1483点。 - 国内供需 - 1. 9月24日，豆油成交26000吨，棕榈油成交300吨，总成交26300吨，环比上一交易日增加11000吨，涨幅72%。 2. 9月24日，全国主要油厂豆粕成交24.88万吨，较前一交易日减1.02万吨，其中现货成交17.50万吨，较前一交易日增11.19万吨，远月基差成交7.38万吨，较前一交易日减12.21万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为58.30%，较前一日下降6.24%。 3. 据中国饲料工业协会，2025年8月，全国工业饲料产量2936万吨，环比增长3.7%，同比增长3.8%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长3.4%、8.3%、7.9%。 4. 据农业农村部监测，9月24日“农产品批发价格200指数”为118.78，比昨天上升0.50个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.70，比昨天上升0.58个点。截至9月24日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.60元/公斤，比昨天上升0.2%；牛肉66.16元/公斤，比昨天上升0.3%；羊肉61.63元/公斤，比昨天上升0.1%；鸡蛋8.49元/公斤，与昨天持平。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为8.1%，降息25个基点的概率为91.9%。美联储12月维持利率不变概率为1.5%，累计降息25个基点的概率为24.1%，累计降息50个基点的概率为74.4%。 2. 美国8月新屋销售总数年化80万户，预期65万户，前值由65.2万户修正为66.4万户。 3. 美国截至9月19日当周MBA抵押贷款申请活动指数为388.3，前值为386.1。 4. 美国至9月19日当周EIA战略石油储备库存23万桶，前值50.4万桶。美国至9月19日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存17.7万桶，前值-29.6万桶。美国至9月19日当周EIA原油库存-60.7万桶，预期23.5万桶，前值-928.5万桶。 - 国内要闻 - 1. 9月24日，美元/人民币报7.1077，上调（人民币贬值）20点。 2. 9月24日，中国央行开展4015亿元7天期逆回购操作，因有4185亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼170亿元。 3. 央行表示，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月25日（周四），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 资金流向 2025年9月24日，期货市场资金净流出95.4亿元，其中商品期货资金净流入2.44亿元（农产品期货资金净流出7.1亿元，化工期货资金净流出3.4亿元，黑色系期货资金净流出5.08亿元，金属期货资金净流入18.01亿元），股指期货资金净流出99.65亿元，国债期货资金净流入0.91亿元。 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）