【早间看点】UOB下调毛棕榈油均价预估至4200马币 Anec巴西大豆4月出口料为1380万吨

国富研究2025年04月30日 07:30上海国富研究 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（5月2日-5月6日）：美豆主产州气温高于正常水平，降水量有高有低。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区近几日有局部至零星降水，气温偏高。【西部】周二至周五有局部至零星阵雨。周二至周四气温接近至高于正常水平。周五气温接近至低于正常水平。【东部】周二至周五有局部至零星阵雨。周二气温高于正常水平。周三至周五气温接近至高于正常水平。6-10日展望：周六天气大体干燥。周日至下周三有局部至零星阵雨，尤其是西部地区，周六，西部地区气温接近至高于正常水平，东部地区接近至低于正常水平。周日至下周三气温高于正常水平。作物影响：周末有阵雨，但许多地区保持干燥，一些地区因足够干燥得以进行一些田间作业。周一和周二将有一场严重的风暴系统经过，伴随着大范围降雨和恶劣的天气，到周五，该地区部分区域将继续有阵雨，特别是潮湿的南部地区，随着高空槽缓慢向东移动穿过该地区，下周可能会出现更多降水，西部地区可能比东部地区更潮湿，东部地区可能有机会进行一些田间作业。 - 国际供需 - 1. 马来西亚《The Star》指出，随着毛棕榈油价格的调整早于预期，接下来几个月库存水平可能会上升。考虑到这一点，研究公司大华继显已经将今年毛棕榈油均价预估从每吨4500马币下调至4200马币。由于棕榈油库存迅速增加，且马来西亚和印尼本季度产量可 能大幅提升，预计棕榈油价格将在今年第三季度前保持疲软。棕榈油出口预计将在第二季度 回 升 ， 使 棕 榈 油 在 印 度 和 中 国 等 主 要 市 场 重 新 获 得 部 分 市 场 份 额 。 大 华 继 显 研 究(UOBKH Research)称，调降2025年毛棕榈油价格预估令该行业公司的利润减少约9%。 2. 据外电消息，马来西亚种植与原产业部长拿督斯里Johari Abdul Ghani敦促棕榈油行业参与者支持TG2 Black Pellet倡议，这是一项可再生生物燃料创新，能够取代发电用的煤炭。他说，这项技术是由从种植园收集的油棕空果串纤维(EFB)转化为清洁能源。Johari还鼓励行业参与者考虑将其EFB产量的10%-20%分配给供应链，这将有助于扩大产量，并将马来西亚定位为TG2 Black Pellet的全球出口国。他说：“这种产品不仅符合欧洲标准，而且有资格获得日本经济产业省(METI)的绿色补贴。” 3. 据外电消息，马来西亚柔佛种植园集团表示，预计2025年鲜果串产量较上年增长4.15%至18万吨，受良好的降雨、油棕树龄处于最佳阶段劳动力稳定和机械化及数字化的提高共同推动。2024年，该集团生产了110万吨鲜果串。该公司在其2024年的年报中表示：“2023年良好的降雨将影响未来24个月果串的产量。“该公司并称，对棕榈油的需求，特别是来自印度和中国的需求仍将维持高位，预计今年全球棕榈油进口量将增加7%至4,600万吨。该公司称，由于供应增加且竞争加剧，棕榈油价格料中性，该公司还计划通过进一步推进机械化计划，将其对劳动力的依赖程度降低14%，并改善其劳动力比例至1:12。 4.USDA 民 间 出 口 商 报 告 ：民 间 出 口 商 报 告 对 未 知 目 的 地 出 口 销 售 11 万 吨 大 豆 ， 于2024/2025年度交货。 5.Anec：巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西4月大豆出口量料触及1,380万吨，上周预测为1,430万吨。巴西4月豆粕出口量预计为210万吨，之前一周预测为240万吨。 6.Imea：马托格罗索州4月21日-4月25日当周大豆压榨利润为643.31雷亚尔/吨，此前一周为654.79雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1,718.21雷亚尔/吨，豆油价格为5,909.01雷亚尔/吨。 7. 据欧盟委员会，截至4月27日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为236.7万吨，而去年同期为292.4万吨。豆粕进口量为1554.7万吨，而去年同期为1243.5万吨。油菜籽进口量为555.5万吨，而去年同期为482.8万吨。大豆进口量为1146.1万吨，而去年同期为1059.3万吨。 8. 波罗的海干散货运价指数下跌，结束了连续六日的上涨，由于所有船型运费下跌。波罗的海干散货运价指数下跌5点，或0.36%，报1398点。海岬型船运价指数下跌2点，至1978点。海岬型船日均获利下跌12美元，至16408美元。巴拿马型船运价指数下跌6点，报1389点。巴拿马型船日均获利下跌51美元，至12504美元。超灵便型散货船运价指数下跌8点，至967点。 - 国内供需 - 1. 4月29日，豆油成交36500吨，棕榈油成交500吨，总成交37000吨，环比上一交易日增加31067吨，涨幅524%。 2. 4月29日，全国主要油厂豆粕成交4.25万吨，较前一交易日增2.77万吨，其中现货成交1.95万吨，较前一交易日增1.05万吨，远月基差成交2.30万吨，较前一交易日增1.72万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为45.20%，较前一日上升1.22%。 3. 国家粮油信息中心：去年四季度以来，我国进口菜籽大量到港，海关数据显示，去年10月至今年3月，我国累计进口油菜籽305万吨，同比增加90万吨，增幅42%，主要是因为市场担忧中加贸易政策调整，加快采购加拿大油菜籽。预计4月份我国油菜籽进口量约20万吨，5-6月我国油菜籽月均进口量26万吨。6月份以后我国油菜籽进口将大幅减少。 4. 农业农村部办公厅印发《养殖业节粮行动实施方案》的通知。其中提到，力争到2030年，标准化规模养殖方式的每公斤动物产品平均饲料消耗量比2023年减少0.2公斤以上（降幅达7%以上）；全国养殖业消耗的饲料中粮食用量占比降至60%左右，其中，豆粕用量占比降至10%左右。持续调整优化生猪产能，实施生猪产能调控实施方案，把住能繁母猪存栏量“总开关”，引导养殖场户优化母猪存栏结构、合理控制产能。持续完善生猪产能监测和预警体系，及时发布市场信息，指导养殖场户适时出栏和优化养殖规模，促进供需适配。 5. 据农业农村部监测，4月29日“农产品批发价格200指数”为117.32，比昨天下降0.81个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.07，比昨天下降0.95个点。截至4月29日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.78元/公斤，比昨天下降0.4%；牛肉62.80元/公斤，比昨天上升0.9%；羊肉59.33元/公斤，比昨天上升0.1%；鸡蛋8.18元/公斤，比昨天下降0.5%；白条鸡17.34元/公斤，比昨天上升1.3%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为92.3%，降息25个基点的概率为7.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为35.1%，累计降息25个基点的概率为60.2%，累计降息50个基点的概率为4.8%。 2. 美国3月JOLTs职位空缺719.2万人，预期748万人，前值由756.8万人修正为748万人。 3. 美国4月谘商会消费者信心指数86，预期87.5，前值92.9。 4. 美国2月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率4.5%，预期4.7%，前值4.67%。 5. 美国2月FHFA房价指数月率0.1%，预期0.3%，前值由0.2%修正为0.3%。 6. 美国截至4月26日当周红皮书商业零售销售年率增长6.1%，前值为增长7.4%。 7. 美国3月批发库存月率初值增长0.5%，前值为增长0.3%。 8. 欧元区3月货币供应M3年率上升3.6%，预期上升4%，前值上升4.0%。欧元区3月欧洲央行1年CPI预期上升2.9%，预期上升2.5%，前值上升2.6%。欧元区3月欧洲央行3年CPI预期上升2.5%，预期上升2.3%，前值上升2.4%。 9. 欧元区4月消费者信心指数终值为-16.7，市场此前预期为-16.7，3月为-16.7。 10. 欧元区4月经济景气指数为93.6，市场此前预期为94.5，3月由95.2修正为95。 1. 4月29日，美元/人民币报7.2029，下调（人民币升值）14点。 2. 4月29日，中国央行开展3405亿元7天期逆回购操作，因有2205亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1200亿元。 3. 中国人民银行发布数据显示，2025年第一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.11%。 重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）3月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，略低于去年同期和5年均值水平。3月，报告显示产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨。与此前机构发布的预估值相比，马棕产量高于市场预期，出口方面则低于市场预期，最终马棕3月期末库存基本符合市场预期。综合来看，本次报告影响中性。近期受关税政策变化、国际原油价格大跌以及产地供应预期边际转宽松影响，棕榈油价格持续承压，短期预计棕榈油价格或偏弱震荡。关注后续产地增产幅度、关税政策变化以及美国生物柴油政策变化情况。 USDA 4月供需报告发布，美豆方面，此次报告略微上调24/25年度美豆进口500万蒲、美豆压榨1000万蒲，且对24/25年度美豆残值和种用调整分别调增600万蒲和调降600万蒲，最终报告将24/25年度美豆期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲，市场预估在3.2-4.05亿蒲，基本符合预期。巴西大豆方面，此次报告将巴西大豆23/24年度产量上调150万吨，而24/25年度大豆产量预估维持在1.69亿吨。此外，报告上调24/25年度大豆压榨100万吨，最终巴西大豆24/25年度期末库存上调79万吨至3231万吨。此次月报未对阿根廷大豆供应平衡表做出调整。综合来看，虽然月报对巴西23/24年度大豆产量上调略超预期，不过月报对南美和北美24/25年度大豆产量以及24/25年度全球大豆期末库存预估基本符合市场预期，此次报告影响中性。短期来看，美国宣布对部分国家暂缓执行对等关税，美豆价格或受到一定提振，不过目前美国关税政策和生物柴油政策仍面临较大不确定性，加之25/26年度美豆播种在即，短期预计美豆价格或震荡加剧。 资金流向 2025年4月29日，期货市场资金净流出101.62亿元，其中商品期货资金净流出81.06亿元（农产品期货资金净流出27.19亿元，化工期货资金净流出20.29亿元，黑色系期货资金净流出17.72亿元，金属期货资金净流出15.87亿元），股指期货资金净流出20.56亿元。 07套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复