港股策略周报

市场表现：上周（2025.9.15-2025.9.19），港股主要指数涨多跌少。恒生指数上涨0.59%，恒生国企指数上涨1.15%，恒生科技指数上涨5.09%，恒生港股通指数上涨0.26%。恒生大型股指数上涨0.72%，恒生中型股指数下跌1.05%，恒生小型股指数下跌0.23%。恒生非必需性消费业涨幅居前（4.86%），恒生金融业跌幅居前（-3.00%）。

重要新闻：9月17日，美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25%区间，为2025年首次降息及2024年第四次降息。美联储预测年底再降息50基点，未来两年每年降息25基点。“点阵图”显示，9名官员预计今年再降两次息。此外，8月中国工业增加值同比增长5.2%，装备制造业和高技术制造业分别增长8.1%和9.3%。

市场数据：截至9月19日，恒生指数PE（TTM）为11.99倍（71%分位数），PB为1.28（58%分位数）；恒生沪深港通AH溢价指数为117.11（25%分位数）。上周南向资金净流入368.51亿港元（减少239.71亿港元），净买入前五名为阿里巴巴-W、美团-W、山高控股等，净卖出前五名为小米集团-W、腾讯控股等。HIBOR利率及美元兑人民币汇率均有所上升。

核心观点与建议：美联储降息改善港股流动性环境。建议关注AI硬件和机器人板块。

风险提示：外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等。