市场分析
国内政策预期升温，8月经济数据转弱，外部关税压力增加，国内频提稳增长政策。中美元首通电话，就中美关系稳定发展作出战略指引。A股震荡上涨，AI硬件、AI应用方向走强，商品期货普涨。
美国通胀前景更明朗，8月CPI同比增2.9%，PPI增速回落，新增非农和失业率不及预期，支持美联储降息。8月零售销售、新建住宅销售超预期增长。美联储降息25个基点，联邦基金利率目标区间为4.00%-4.25%，预计2025年还将降息50个基点。美联储内部关于未来货币政策路径的裂痕加深，部分官员敦促大幅降息。美国距离政府可能停摆仅剩一周时间，白宫警告政府关门期间或永久裁员。美国正式公告实施美欧贸易协议，8月1日起征收欧盟汽车关税降至15%。美国对进口医疗设备、机器人等启动232调查。
商品分板块
国内供给侧最敏感的是黑色板块和新能源金属；海外通胀预期可以关注贵金属和农产品等标的。黑色板块受下游需求预期拖累，重点关注“反内卷”事实。有色板块长期供给受限，近期边际供给略增，Grasberg矿难导致铜金产量骤降。能源中期基本面供给偏宽松，欧佩克+原则上同意10月再次增产，EIA原油库存减少。化工板块中，甲醇、PVC、烧碱、尿素等品种的“反内卷”空间也值得关注。农产品短期受关税和通胀预期驱动，但仍需等待基本面呼应的信号，并关注中美谈判带来的扰动。贵金属方面，尽管美联储降息后黄金出现“卖事实”，但去美元化和降息周期的趋势延续，黄金仍有望继续走强。
策略
商品和股指期货：工业品和贵金属逢低多配。
风险
地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
沪指窄幅震荡，创业板指涨超1.5%，再创3年多以来新高。美国8月新屋销售创2022年1月以来新高，待售新房库存降至今年最低水平。美国二季度实际GDP年化季环比终值3.8%。美联储理事米兰表示中性利率正在下降，政策需调整。美国众议院议长约翰逊取消最后两天会议，可能导致政府关闭。美国正式公告实施美欧贸易协议，对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%的关税。美国商务部对进口个人防护设备、医疗用品、机器人和工业机械展开新的国家安全调查。美国上周EIA原油库存减少60.7万桶。
