安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：中国人民银行今日将开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，这是连续第七个月加量续作，释放稳健宽松的货币政策信号，有利于降低实体经济融资成本。六部门联合发布建材行业稳增长工作方案，推动水泥、玻璃等传统建材行业转型升级，增强行业韧性，对相关板块形成政策利好。第二批14只科创债ETF于9月24日集体上市，标志着科创板债券市场进一步扩容，有助于吸引更多长期资金入市。 市场分析：新能源、传媒、AI硬件等方向表现强劲，而传统周期类如汽车、黄金、生物医药等板块承压明显。市场风格偏向大票，尤其是具备硬科技属性的核心资产表现活跃，小票则多数下跌。科技主线仍有望延续，但需警惕市场资金流出对短期行情的压制。 参考观点：目前处于高位宽幅震荡阶段，建议观望，等待逢低布多机会。 黄金 宏观与地缘：宏观经济方面，美联储内部政策分歧明显，市场仍预期10月和12月各降息25个基点（概率分别为94%和77%）。地缘政治方面，中东和平方案出现进展及俄美外长会晤缓解了局部紧张局势，削弱了避险需求。 市场分析：周四现货黄金窄幅震荡，本周三金价自历史高点3791美元回落约1.25%，美元指数反弹至两周高位对金价构成压力。市场焦点转向周五将公布的美国核心PCE物价指数。金价近期调整主要受技术性获利了结和美元走强影响。日线图显示处于超买区域，出现多头动能衰竭信号。关键技术位方面，3800美元为重要心理阻力位，3700美元转化为近期关键支撑。若跌破3700美元，可能下探3650美元甚至3610-3600美元区域。 操作建议：建议轻仓观望，重点关注PCE数据表现。激进投资者可在3755-3758美元阻力区域逢高轻仓试空，止损设于3763美元上方，目标看至3730-3720美元。稳健投资者建议等待价格回调至3700美元附近支撑区域再考虑分批布局多单。 白银 外盘价格：9月25日亚盘交易时间，现货白银日内涨幅超1%，最高触及44.4美元/盎司附近，逼近前高。昨日银价冲高至44.309美元后回落，日线收出上影线较长的纺锤形态。市场避险情绪明显降温，因中东和平方案取得进展和俄美外交接触。 市场分析：宏观经济方面，美联储主席鲍威尔强调平衡通胀与就业风险，政策信号转向谨慎。白银今年6月以来涨幅已超35%，表现强于黄金。供需层面，全球贸易秩序重塑及白银工业 应用前景为其提供额外支撑。白银短期高位震荡。下方首要支撑关注43.65美元，关键支撑位于43.35美元。白银在追高黄金存在风险时更受配置资金青睐，但连续上涨后存在技术性修正需求。 操作建议：中长期投资者可等待价格回调至43.30-43.10，美元支撑区域分批建立多单。临近中国国庆长假，注意控制仓位以规避波动风险。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4585元/吨（+65元/吨），基差-72元/吨（+5元/吨）。 市场分析：短期供给过剩逻辑和地缘冲突此起彼伏，油价短期区间博弈加剧。PTA上周库存可用天数3.8天（环比不变），开工率略有回升至77.29%（+2.34%），但本周PTA加工区间仍在历史低位139.608/吨（+10.338元/吨），生产毛利为-320.392元/吨（-10.338元/吨），部分厂商推迟投产或开展计划外的检修，收缩供应的预期将延续至10月；需求方面，聚酯工厂负荷维持在87.9%（环比不变），江浙化纤纺织开机率为62.19%（环比不变），进入秋冬产业旺季，下游织造和印染开工平缓回升，纺服出口受美联储降息周期影响可能改善，但国内终端备货以刚需为主。 参考观点：短期或跟随成本端震荡运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4311元/吨（+6元/吨），基差65元/吨（-6元/吨）。 市场分析：目前乙二醇总体开工负荷67.04%（+0.49%），煤制开工率67.52%（+1.56%），产量为40.76万吨（+0.3万吨）；库存方面，近期中东、新加坡装置开工回升，近期到港略有恢复，华东主港库存38.37万吨（+2.05万吨），仍为近年来较低水平；需求方面，下游聚酯负荷维持在87.9%（环比不变），织造厂因前期库存充足且前期“抢出口”可能已透支部分需求，旺季不及预期。 参考观点：短期或震荡偏空运行，注意成本端扰动。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4760元/吨，环比增长20元/吨；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平；乙电价差为240元/吨，环比降低20元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在76.96%环比减少2.98%，同比减少2.36%；其中电石法在76.89%环比减少2.50%，同比减少1.60%，乙烯法在77.12%环比减少4.20%，同比减少4.54%。需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至9月18日，PVC社会库存统计环比增加2.03%至95.37万吨，同比增加11.76%；其中华东地区在89.39万吨，环比增加2.45%，同比增加9.95%；华南地区在5.98万吨，环比减少3.10%，同比增加48.39%。9月25日期价回升，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6823元/吨，环比降低10元/吨；华东主流价格为6751元/吨，环比增长4元/吨；华南主流价格为6838元/吨，环比降低6元/吨。市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率74.90%，环比下降1.93%；中石化产能利 用率83.24%，环比下降1.62%。国内聚丙烯产量76.70万吨，相较上周的78.67万吨减少1.97万吨，跌幅2.50%；相较去年同期的69.02万吨增加7.68万吨，涨幅11.13%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.59个百分点至51.45%。库存方面，截至2025年9月17日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期增0.29万吨，环比涨4.92%，较上周持续累库。9月25日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价7239元/吨，环比上涨6元/吨；华东现货主流价7417元/吨，环比上涨1元/吨；华南现货市场主流价7663元/吨，环比下降4元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为80.36%，环比上涨2.32%；聚乙烯装置检修影响产量为12.519万吨，环比下降2.104万吨，供应压力犹存。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为42.92%，环比上涨0.75%。需求持续回暖但仍弱于去年同期，后续继续关注旺季订单的进一步释放情况。库存端看，截至2025年9月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：49.03万吨，较上一周累库0.33万吨。9月25日L2601收盘报7169元/吨，连续收涨。短期来看无明显利好驱动，价格预计震荡偏弱运行。 参考观点：预计塑料短期或震荡偏弱运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1225元/吨，环比+8元/吨；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，周内纯碱整体开工率89.12%，环比+3.59%，纯碱产量77.69万吨，环比+3.12万吨，设备运行稳定，安徽红四方和南方碱业计划停车，预计下周供应有所回落。库存方面，周内厂家库存165.15万吨，环比-10.41万吨，跌幅5.93%；据了解，社会库存增加，目前总量61+万吨，涨幅接近6万。需求端跟进有所好转，中下游适量补库。整体来看，纯碱基本面驱动不足，但宏观政策预期、双节备货逻辑或将给期现价格提供支撑，短期以宽幅震荡思路对待。持续关注行业新增产能落实情况、库存变动、宏观情绪及商品市场整体走势。 参考观点：昨日盘面01继续反弹，短期建议宽幅震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1211元/吨，环比+51元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1290元/吨，环比+60元/吨；华北5mm大板市场价1210元/吨，环比+50元/吨；华中5mm大板市场价1200元/吨，环比+50元/吨。 市场分析：供应方面，周内浮法玻璃开工率76.01%，环比持平，玻璃周度产量112.12万吨，环比持平，周内产量平稳运行。库存方面，周内浮法玻璃厂家库存5935.5万重量箱，环比-155.3万重量箱，跌幅2.55%，库存继续去化。需求依旧偏弱，当前尚未表现出旺季成色，不过市场仍处于“金九银十”周期，且假期前仍有补库预期，关注下游采购节奏。整体来看，当前玻璃供需仍未有明显改善，盘面快速走强主要受到部分头部玻璃厂家现货涨价推动，且工信部等多个部门再次发文提及严控玻璃新增产能，市场对未来玻璃供应下降、成本提升以及价格上涨存在较强预期。短期市场情绪偏强但持续度仍需进一步观察，建议谨慎看涨思路对待。后续持续上涨需要供应下降落实、更强政策措施以及需求持续好转等因素配合，关注 中下游采购节奏、企业库存变化及产线变化。 参考观点：昨日盘面01继续反弹，短期建议谨慎看涨。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2272.5元/吨，与前一交易日相持平。新疆现货价格报1690元/吨，与前一交易日相持平。安徽现货价格报2320元/吨，与前一交易日相持平。 市场分析：甲醇期货主力合约MA601收盘价报2356元/吨，较前一交易日上涨0.21%。库存方面，港口库存总量149.22万吨，库存量减少6.56万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率回落至79.91%，较上期减少4.67%。需求端MTO装置开工率回升至83.81%，MTBE开工率63.57%，传统下游需求（醋酸、二甲醚）疲软，港口库存去库趋势或短期支撑价格，但高库存及供应增量仍是核心压制因素。 参考观点：期价区间震荡运行，关注港口库存变化及伊朗限气政策进展。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2155元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2370元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2230-2260元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2230-2260元/吨。 市场分析：从外盘来看，9月USDA供需报告显示，美玉米面积及产量超预期，供需宽松利空期价，但从外盘价格走势来看，此次报告对价格无太大影响；从国内来看，近期华北及玉米上量增多，但由于丰产预期价格高开低走，价格仍维持低位，同时中储粮及储备库也在持续轮出粮源，加之进口替代品资源持续到港，市场供应不断增加，市场新陈粮交际时期供应趋紧预期基本落空；而国内玉米下游用粮企业备库较充足，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲料企业对玉米的补库需求受抑制，市场购销相对清淡。 参考观点：玉米期价下行趋势未变，关注下方2150元/吨支撑，若有效下探，后期将继续测试前期低点2100元/吨支撑。 花生 现货价格：新花生价格稳中震荡，上货量一般，需求有限。河南花豫通米4.00-4.10元/斤，稳中上涨0.10元/斤，白沙通米4.20-4.40元/斤，稳中上涨0.10元/斤，鲁花通米4.05-4.10元/斤，稳中上涨0.20元/斤；山东维花通米3.95-4.20元/斤，稳定，花豫通米3.95-4.00元/斤，稳中下跌0.05元/斤，白沙通米4.20元/斤，稳定；河北99-1通米4.10元/斤，稳定，白沙通米4.10-4.20元/斤，波动0.05-0.10元/斤； 市场分析：阶段性来看，近期由于阴雨天气不断，新花生内霉现象普遍，好货不多，因此市场成交率不高，整体供应压力暂未呈现，叠加市场普遍预期今年花生产量将有所增加，看多信心不足，关注上市新花生水分、黄曲霉素含量及出