金隅集团机构调研纪要

调研日期: 2025-09-24 金隅集团成立于2005年12月，充分利用自身独特的资源优势，以建筑材料制造为主业，纵向延伸出房地产开发、物业投资及管理等产业，形成中华人民共和国大型建材生产企业中独一无二的纵向一体化产业链结构。公司是全国第三大水泥产业集团，具有较强的区域规模优势和市场控制力，是国内水泥行业低碳绿色环保、节能减排、循环经济的引领者。公司装备业务具备水泥生产线从工艺设计、装备设计制造、建筑安装、生产调试到备件供应、维修服务、生产运营的全产业链服务能力。 1.问:2025年半年度公司两大主业收入、利润情况、经营性净现金流情况如何? 答:新型绿色建材板块实现主营业务收入404.9亿元,同比增长14.8%,毛利额36亿元,同比增加26%;地产开发及运营板块实现主营业务收入52.3亿元,同比下降51.4%,毛利额11.8亿元,同比下降26%。经营性净现金流逐季转好,二季度经营性净现金流38.9亿元,同比增加419%。 2.问:限制超产方面,公司产能置换进展如何? 答:限制超产方面,公司产能置换正在稳步推进,将严格落实六部门《建材行业稳增长工作方案(2025-2026年)》相关要求。截至目前,广灵金隅、邯郸金隅、双鸭山水泥按计划完成属地省工信厅对产能置换方案的公告;临澧冀东完成属地省工信厅对产能置换方案的公示。其他项目也在推进过程中。 3.问:下半年以来,水泥价格如何?进入四季度,预计水泥价格如何变化? 答:下半年以来,受房地产新开工面积减少、高温雨季及行业内卷影响,水泥价格下滑,8月下旬起,为改善盈利,公司所覆盖的京津冀、山东、山西、河南、重庆、湖南、黑龙江东部等地区推动复价,目前水泥价格止跌企稳,随着金九银十的需求回暖,水泥复价的有利因素进一步积累。 4.问:公司新并购的双鸭山、恒威公司,整合效果如何? 答:公司稳妥实施市场化整合,提升东北区域核心竞争力。2024年年末、2025年初,先后收购新时代双鸭山公司、辽宁恒威集团,截止目前,并购已取得良好效益。上半年,两家企业盈利进一步提升。通过管理、技术赋能,扣除煤价因素后,上半年两公司的水泥熟料生产成本分别下降20元/吨、12元/吨。 5.问:2025年上半年,公司地产开发业务表现如何? 答:2025年上半年,公司地产业务实现结转收入36.5亿元,同比下降58%;合同签约额68.2亿元,同比增长29%;现金回款64.9亿元,同比增长13%;含一级开发收益毛利率为7.7%。 6.问:2025年上半年,投资性物业经营情况如何? 答:公司地产运营业务实现主营业务收入16.8亿元,同比下降2.8%;毛利率53.8%。截至报告期末,金隅集团持有的投资物业总面积为265.4万平方米,综合平均出租率77%;其中在北京核心区域的乙级以上高档投资性物业72.5万平方米,综合平均出租率85%,综合平均出租单价8.5元/平方米/天。 7.问:2025年上半年,新型建材业务经营有何亮点? 答:公司新型建材业务积极推动高附加值市场应用落地和新型建材"出海"。高附加值市场应用落地方面,节能保温公司开发出应用于生态修复的"隅棉"产品,成功应用于寨口矿项目修复,修复面积5万平米,产品毛利率45.6%,较一般岩棉产品提升40%。新型建材"出海"方面,上半年,矿棉板产品出口额5700万元,新增印度、香港、新加坡重大工程项目20万㎡。 8.问:报告期内,公司融资的成本是多少? 答:2025年上半年,公司带息负债累计加权融资成本为2.84%,同比降低34BP。2025年上半年,公司新增融资成本为2.43%,较上年下降19BP。 9.问:可持续发展越来越受关注,交易所也出台了相关指引,公司在这方面表现如何? 答:公司高度重视可持续发展,ESG表现处于同行业领先地位,中证指数、万得、华证分别给予公司ESG事务A级评价,中诚信给予A+评级。 公司荣获首届建筑材料行业ESG可持续发展论坛A+评级和社会主题典型实践案例两项荣誉;公司成为恒生可持续发展企业指数系列2025-2026成份股。本年度,公司根据上交所最新要求,高质量编制和发布首份《可持续发展报告》。后续,公司将做好相关工作,巩固ESG领先地位。 10.问:后续公司将采取哪些举措进行市值管理? 答:公司高度重视市值管理工作,去年成立了市值管理领导小组,公司主要领导任组长,各业务部门及相关企业都参与其中。2025年7月,公司派发2024年度现金股利5.34亿元;8月,发布控股股东完成增持的公告。后续,公司将落实好估值提升计划的具体内容,提升公司发展经营质量,增强公司投资价值和股东回报能力。