金隅集团机构调研纪要

金隅集团2025年上半年度经营情况及未来展望总结如下：

1. 两大主业经营情况

   • 新型绿色建材板块：收入404.9亿元（同比增长14.8%），毛利36亿元（同比增长26%）。
   • 地产开发及运营板块：收入52.3亿元（同比下降51.4%），毛利11.8亿元（同比下降26%）。
   • 经营性净现金流逐季改善，二季度达38.9亿元（同比增长419%）。

2. 产能置换进展
   公司严格落实《建材行业稳增长工作方案》，广灵金隅、邯郸金隅、双鸭山水泥等项目按计划完成产能置换方案公告或公示，其他项目持续推进。

3. 水泥价格与行业趋势

   • 下半年水泥价格受房地产开工减少、季节性因素及行业竞争影响下滑，8月下旬多地推动复价，目前止跌企稳。
   • 预计四季度随“金九银十”需求回暖，水泥复价有利因素将累积。

4. 并购整合效果

   • 收购双鸭山、恒威公司后实现良好效益，上半年两家企业盈利提升，通过管理和技术赋能，水泥熟料生产成本分别下降20元/吨、12元/吨（扣除煤价因素）。

5. 地产业务表现

   • 结转收入36.5亿元（下降58%），合同签约额68.2亿元（增长29%），现金回款64.9亿元（增长13%），含一级开发收益毛利率7.7%。

6. 投资性物业经营

   • 主营业务收入16.8亿元（下降2.8%），毛利率53.8%。
   • 持有投资物业265.4万平方米，综合出租率77%，核心区域乙级以上物业出租率85%，平均租金8.5元/平方米/天。

7. 新型建材业务亮点

   • “隅棉”产品成功应用于生态修复项目（5万平米），毛利率45.6%（较岩棉产品提升40%）。
   • 矿棉板出口额5700万元，新增印度、香港、新加坡等20万㎡重大工程项目。

8. 融资成本

   • 带息负债加权融资成本2.84%（同比降低34BP），新增融资成本2.43%（较上年下降19BP）。

9. 可持续发展表现

   • ESG评级居行业领先地位，获中证指数、万得、华证A级评价，中诚信A+评级，并荣获首届建筑材料行业ESG可持续发展论坛A+评级及社会主题典型实践案例荣誉。
   • 已发布首份《可持续发展报告》，后续将巩固ESG领先地位。

10. 市值管理举措

    • 成立市值管理领导小组，已实施2024年度现金股利5.34亿元、控股股东增持等行动。
    • 未来将落实估值提升计划，提升经营质量与股东回报能力。