铜周报：情绪偏强需求不足，铜价延续震荡

市场情绪与供需分析

• 市场情绪：周五美国就业市场热度下降，降息预期上升，推动美元跳水，商品短线拉升。但衰退预期压制下，有色金属冲高回落。中国8月进出口数据不及预期，叠加美国对等关税实施，可能对国内带来更大压力。市场情绪仍偏强，多数有色金属探底回升。
• 关键数据：中国8月进出口数据不及预期；美国对等关税自8月起实施；人民币小幅下跌，美元小幅上涨；沪铜收盘报79650，现货报80000，沪铜日内探底回升，现货较期货升水350点；LME现货贴水收窄至-68美元，外盘现货需求一般；美铜、伦铜库存继续上升，沪铜库存平稳；洋山铜溢价小幅上升至60美元，国内现货需求略有好转；伦沪比持平于8.04，国际铜较沪铜升水上升至320点。

技术与持仓分析

• 技术形态：伦铜在9905美元附近高位震荡，沪铜冲高回落大跌至79650，技术形态接近中性；沪铜成交上升持仓下降，市场分歧加剧。
• 美联储降息预期：市场对美联储降息预期上升，提振市场情绪，但国内保持乐观心态。

供需与库存分析

• 供需：美铜库存超高，中期需求不足；沪铜淡季现货需求不佳。
• 库存变化：本周美铜、伦铜库存继续上升，沪铜库存平稳。

研究结论

• 短期趋势：伦沪铜高位震荡延续，暂无明确趋势。
• 关注重点：关注17日美联储降息。
• 市场指标监测：人民币汇率、现货升贴水（元/吨）、洋山铜溢价（美元/吨）、LME铜-期现价差、主力合约沪伦比。